Altria Group Inc. sagde fredag, at det har taget et skridt, der frigør det fra dets konkurrenceklausuler med vapingfirmaet Juul Labs Inc., hvilket frigør begge virksomheder til at forfølge deres egne strategier.
I en regulatorisk ansøgning, tobaksgiganten
MO,
sagde, at det har udnyttet en option på at blive frigjort fra konkurrenceklausuler i forbindelse med sin andel i Juul. Optionen omfattede retten til at opsige, hvis værdien af investeringen falder til under 10 % af dens oprindelige bogførte værdi på 12.8 milliarder dollars. Pr. 30. juni var indsatsen kun værd 450 millioner dollars.
Altria betalte de 12.8 milliarder dollars i 2018 for at erhverve en 35%-andel i Juul, som på det tidspunkt blev vurderet til omkring 35 milliarder dollars. Indsatsen har støt mistet værdi, efterhånden som Juul har draget regulatorisk kontrol for smag og markedsføring, der fik skylden for en stigning i teenagevaping. I begyndelsen af september, Juul indvilliget i at betale mindst $438.5 mio i et forlig med mere end 30 stater.
Altria mister bestyrelsesudpegningsrettigheder, blandt andre ændringer, sagde selskabet. Den kan nu kun udpege én uafhængig direktør, og for at gøre det skal den beholde mindst 10 % ejerskab i Juul.
Selskabets Juul-aktier er konverteret til almindelige aktier med én stemme, hvilket "betyderligt reducerer vores stemmestyrke," ifølge arkivet. Juul kan nu frit sælge sig selv til et andet tobaksfirma eller gå alene, mens Altria kan investere i et andet vapingfirma eller udvikle sine egne produkter.
Analytikere var uenige om, hvad der er det næste for begge virksomheder.
Bernstein sagde, at de havde ventet flytningen i et antal måneder, lige siden Juul fik at vide af Food and Drug Administration i juni, at de ikke længere kunne markedsføre sine e-cigaretter i USA under en ordre om markedsføringsafvisning eller MDO. Regulatoren forblev den rækkefølge i juli og sagde, at det ville fortsætte sin gennemgang af virksomhedens produkter.
Læs nu: FDA forbyder Juul vape-produkter og beordrer alle nuværende fjernet fra markedet
"Vi forventer, at Altria nu kan se på at afhænde sin Juul-andel, hvilket vil udkrystallisere tabet på $12+ mia. på sin investering til skattemæssige formål," skrev Bernstein i en note til kunderne. "Vi forventer, at realiseringen af dette skattetab derefter kan fremskynde afhændelsen af Altrias ejerandel i ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
), hvor tabet på Juul-investeringen fuldt ud opvejer de betydelige gevinster på Altrias ejerandel i ABI og potentielt sparer Altria omkring 2 milliarder dollars i skatteforpligtelser.”
Gå ikke glip af: Vaping gør teenagere op til 7 gange mere tilbøjelige til at få COVID-19: undersøgelse
Bernstein sagde, at der var få gode muligheder for Altria blandt eksisterende vapingvirksomheder og foreslog, at privatejet NJOY "sandsynligvis er den bedste af en dårlig flok". Bernstein har en markedspræstationsvurdering på Altria med et aktiekursmål på $45, hvilket er omkring 10.5% over den nuværende kurs.
Hos Jefferies sagde analytiker Owen Bennett, at han forventer, at Altria beholder sin 35% ejerandel i Juul og sagde, at der er potentiale for "væsentlig opside." Han sagde, at han forventer, at virksomheden i sidste ende vil få omstødt FDA-afvisningsordren om markedsføring og at ekspandere internationalt.
"Også potentielt understøttende upside er muligheden for en fremtidig Juul IPO, eller endda et andet stort tobaksbud (alligevel mener vi, at denne sidste mulighed er meget usandsynlig)," skrev Bennett i en note til kunder. "Vi værdsætter i øjeblikket Juuls andel i offentliggjort MO-kursmål til $10 mia.."
Jefferies vurderer Altria som et køb med et prismål på $53.
Se også: FDA udsender plan om at forbyde menthol i cigaretter og cigarer
Vivien Azer hos Cowen sagde, at Altria kunne drage fordel af flytningen til at udbygge sin begrænsede eksponering for reducerede risikoprodukter (RRP), en ny kategori i tobakssektoren bestående af produkter, der potentielt er mindre skadelige for forbrugerne.
Altrias Juul-aftale i 2018 betød, at dets eneste vejledende pris var Juuls vapes og dets IQOS røgfri tobaksprodukt, som markedsføres i USA af Philip Morris International
OM EFTERMIDDAGEN,
IQOS-produktet var genstand for en patenttvist med RJ Reynolds, der førte til et forbud mod import til USA sidste år.
Altria sagsøgte til gengæld RJ Reynolds for patenter, der blev brugt i sidstnævntes Vuse-linje og blev tidligere på måneden tildelt en betaling på mere end $95 millioner af en jury i North Carolina.
"I betragtning af Altrias begrænsede succes med at udvikle produkter organisk, og den tid, der er nødvendig for at skabe et produkt og indgive en PMTA (Premarket Tobaksproduktanvendelse), mener vi, at det er mere sandsynligt, at Altria vil forsøge at købe sig tilbage til e-cigaretkategorien (som repræsenterer 7 % af det amerikanske nikotinsalg),” sagde Azer.
Analytikeren nævnte også NJOY som et muligt mål, da det allerede har markedsføringsgodkendelse fra FDA. Cowen har også en markedspræstationsvurdering på Altria-aktien og et kursmål på $45.
Altria-aktien faldt 1.1 % fredag og er faldet 14 % i år til dato, mens S&P 500
SPX,
er faldet 24 pct.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo