UBS siger, at Fed er bagud med at krympe balancen

Federal Reserve er bag ved kurven, når det kommer til at krympe balancen, ifølge UBS Global Wealth Managements Kelvin Tay. 

Fed-formand Jerome Powell sagde tirsdag, at han forventer en række renteforhøjelser i år sammen med andre reduktioner i den ekstraordinære hjælp, som centralbanken har ydet under pandemien. 

"Hvis du tager et skridt tilbage og lytter til, hvad han sagde. Han har faktisk ikke erkendt, at Federal Reserve rent faktisk er bag kurven - men det er de bestemt," sagde Tay til CNBC's "Squawk Box Asia" onsdag. 

Tay bemærkede, at de amerikanske aktiemarkeder klarer sig relativt godt, og at virksomhedernes indtjening i andet og tredje kvartal sidste år også var på "høje i flere årtier."

"Og på dette tidspunkt trykker de stadig. Så du må undre dig over, hvorfor de stadig udskriver på dette niveau, ikke?,” sagde han og tilføjede, at nøgleudviklingen fremover vil være, hvor hurtigt og hvor meget Fed krymper sin balance.

Investorer afventer onsdagens nøgletal for inflation for at vurdere det økonomiske billede og Feds næste skridt.

Den amerikanske centralbank skræmte investorerne i sidste uge, efter at referatet fra mødet i december signalerede, at medlemmerne var klar til at stramme pengepolitikken mere aggressivt end tidligere forventet.

Det indikerede, at det kan være klar til at begynde at hæve renten, slå tilbage på sit obligationsopkøbsprogram og engagere sig i diskussioner på højt niveau om at reducere beholdningen af ​​statsobligationer og pantesikrede værdipapirer.

For at komme foran kurven sagde Tay, at Fed kunne begynde at normalisere balancen tidligere end forventet.

"Der er en 75% chance for, at Federal Reserve vil hæve i marts, når nedtrapningen slutter. Debatten er nu, om det er to eller tre stigninger, hvad markedet angår. Det kunne også blive til fire vandreture i år,” sagde han.

Han tilføjede, at der kunne være komplikationer, især hvis presset i forsyningskæden aftager i de kommende måneder, da dette kan reducere inflationsforventningerne fremadrettet.

"Det betyder, at Federal Reserve muligvis ikke skal begynde at normalisere balancen så tidligt, som vi faktisk forventer," forklarede Tay og tilføjede, at situationen på dette stadium forbliver flydende.

Tay understregede også, at Feds hurtigere stramningscyklus sandsynligvis vil påvirke de asiatiske lande, især vækstmarkederne i regionen. 

"Hvis dine amerikanske statsrenter på 10-års basis stiger op til omkring 2% og 2.5%, så bliver renterne på denne del af verden, hvor det er statslige regeringer, nødt til at opføre sig i overensstemmelse hermed," sagde han. Dette vil påvirke nogle af økonomierne i Asien på grund af deres højere gældsniveauer, tilføjede han.

I 2013 udløste Fed et såkaldt taper-tantrum, da det begyndte at afvikle sit aktivopkøbsprogram. Investorerne gik i panik, og det udløste et frasalg af obligationer, hvilket fik statskassens renter til at stige.

Som følge heraf led de nye markeder i Asien kraftig kapitaludstrømning og valutadepreciering, hvilket tvang centralbankerne i regionen til at hæve renten for at beskytte deres kapitalkonti.

Tay sagde, at en aggressiv Fed-politik potentielt kunne bremse det økonomiske opsving i Asien.

"Det er ikke noget, du ønsker på dette tidspunkt. For på dette tidspunkt kæmper mange af økonomierne her stadig for at komme sig over Covid-19-pandemien,” bemærkede han.