Bitcoin 2024-halvering vil være dens 'vigtigste'

Bitcoin (BTC) står i starten af et "nyt regime" efter dets prisstigninger i begyndelsen af 2023, og næste år vil vise sig at være afgørende.

Det mener Charles Edwards, grundlægger af den kvantitative Bitcoin og den digitale aktivfond Capriole Investments.

As investeringsadfærd omkring Bitcoin genvinder sig i overensstemmelse med netværkets grundlæggende og pris handling, Edwards er måske ligesom mange andre institutionelle fagfolk klar til en eksplosiv vækstperiode.

Juryen kan stadig være ude af, om bunden er i forhold til BTC's pris, men for langsigtede investorer er tiden til at allokere lige begyndt, argumenterer han.

I et omfattende interview med Cointelegraph reflekterer Edwards over udsigterne for Bitcoin og kryptoindustrien i de kommende år, og om 2023-rebounden har ben.

Ser fremad, næste års bloktilskudshalvering vil være særligt vigtigt, da Bitcoin bliver, med hans ord, det "hårdeste aktiv i verden med sikkerhed."

Cointelegraph (CT): Bitcoins NVT-metrik er nu på to års højder. Du sagde dette "viser indikationer på værdinormalisering og starten på et nyt markedsregime." Hvad er NVT, og hvorfor er det en stor sag?

Charles Edwards (CE): NVT omtales ofte som Bitcoin-versionen af et "PE Ratio" - en simpel målestok for den relative værdi af netværket. NVT er netværksværdi til transaktionsværdi. Det er forholdet mellem Bitcoins markedsværdi i amerikanske dollar og den 90-dages gennemsnitlige transaktionsvolumen i amerikanske dollar, der strømmer gennem on-chain Bitcoin-transaktioner.

Begrundelsen er enkel. Hvis Bitcoins netværk bruges til at afregne en masse transaktionsværdi, så burde netværket være mere værd. Så når NVT er relativt lavt, betyder det, at markedet undervurderer Bitcoin i forhold til værdien af transaktioner, som det afvikler sikkert.

En måde at identificere den relative værdi af NVT er ved brug af Dynamic Range NVT; dette gælder toårige Bollinger Bands på NVT-forholdet. Når NVT rammer det nederste bånd, har Bitcoin historisk set været meget billigt (et bedre værdikøb); når det rammer topbåndet, har det været relativt dyrt (en tid til at styre risiko).

Bitcoin tilbragte det meste af anden halvdel af 2022 i $16-20,000-regionen, og i løbet af denne tid handlede den på det lavere NVT-bånd - et signal om stor langsigtet værdi. Fra februar 2023 er NVT brudt ud over dagsværdi. Dette kan være et signal om, at vi er i et nyt regime, de tidlige stadier af et nyt tyremarked. Men i skrivende stund nærmer NVT sig hurtigt overvurderingsbåndet. Vi er der ikke endnu, men vi kan være ude for en vis volatilitet på kort sigt.

CT: Hvor sikker er du på, at Bitcoin nu er i et "nyt regime" eller tyrecyklus?

CE: Der er en meget god chance for, at dette er starten på et nyt regime, de tidlige stadier af et Bitcoin-tyremarked. Vi har alle tegn på et typisk vendepunkt for værdi og følelse. Dette betyder ikke, at jeg forventer, at prisen vil stige dramatisk herfra, som den gjorde i januar; de tidlige stadier af Bitcoin-tyremarkeder involverer typisk en 6-12 måneders periode med volatilitet og en generelt langsom tendens og slibning. Mit udgangspunkt er et positivt 2023, hvor den mere markante cykliske vækst og afkast kommer i 2024.

Her er nogle af grundene til, at jeg ser et nyt regime danne sig i dag. Fra januar 2023 har vi:

Har lige forladt en periode med dyb værdi som defineret af mange on-chain-metrics, inklusive Bitcoin handel til sine elektriske omkostninger i to måneder, der slutter i januar. Historisk set er dette det globale prisgulv for Bitcoin, og dette var den næstlængste periode brugt til elektriske omkostninger i Bitcoins historie (den første var 2016).
Fuldstændig overskyggede prissammenbruddet af det tredjestørste svindel nogensinde på kun to måneder. På trods af industriens store tab af rigdom til millioner af mennesker, har Bitcoin vist, at der er meget få marginale sælgere tilbage, og niveauet af dyb værdi er for meget til at holde priserne så billige i lang tid, uanset sådanne negative nyheder.
En stor teknisk prisbekræftelse og bekræftet fakeout på det vigtigste prisniveau på Bitcoin-diagrammet - det gamle $20,000-all-time high og pointen med FTX-kollapset.
Var vidne til en 40% kort squeeze med identiske egenskaber til 2021 Kinas minedriftsforbud Bitcoin pris bund.
Indgik et nyt regime med opadgående momentum, bekræftet på tværs af flere langsigtede glidende gennemsnit, der almindeligvis refereres til på større markeder.
Har en optimal halvering af cyklus timing, hvor Bitcoin typisk bunder (Q4 2022 og Q1 2023).
Bitcoin-cyklus-nedtrækningen ramte typiske 80 %-niveauer i slutningen af 2022.
I november/december 2022 var stemningen på sit højeste værst, og markedsafdækning på det højeste hidtil.
En sandsynlig Fed-rentepause og ændring af politik er på vej i 2023.

CT: Hvad var betydningen af $20,000-udbruddet i januar?

CE: $20,000-udbruddet var den vigtigste prisbevægelse, vi har set siden det højeste niveau i 2021. $20,000 er vigtigt af mange grunde:

Det er 2017 (tidligere Bitcoin-cyklus) all-time high.
Det er det prisniveau, som FTX-svindlen blev afsløret ved, og den tredjestørste børs (og top tre-svindel i menneskehedens historie) kollapsede ved i 2021.
Det er måske det vigtigste prisordreblokniveau på Bitcoin-diagrammet.
Det har betydning som støtte for store runde tal.
Det er i skæringspunktet mellem Bitcoins elektriske omkostninger og produktionsomkostninger - regionen, hvor Bitcoin-minearbejdere bliver urentable, og det niveau, der historisk repræsenterer et prisgulv.

Da Bitcoin kollapsede under $20,000 i november 2022, betød det en svigt af stor teknisk support. Det gjorde det meste Bitcoin minearbejdere urentable og var klimakset af svindel, kollaps, konkurser og negativ stemning i branchen. Vi brugte to måneder under $20,000, før et 40% kort squeeze tog os tilbage over $21,000. Fra et teknisk perspektiv repræsenterede dette en ren afvigelse under større støtte og er en teknisk bevægelse, der ofte repræsenterer starten på en ny trend i den modsatte retning.

Når en aktivpris pludselig bevæger sig i én retning, og kort efter pludselig bevæger sig i den modsatte retning, er det det andet træk, der har en tendens til at "klæbe" og generere en højere sandsynlighed for en ny trend. Sandsynligheden for, at det andet træk er det rigtige træk, er betydeligt højere end det første træk. Det er det, der gør falske afvigelsessignaler som denne så kraftige - især på et så vigtigt niveau som $20,000.

CT: Granskning af børsens solvens ser ud til at aftage i forhold til tidligere måneder. Er FTX-debaklet bag os?

CE: Det tror jeg gerne. FTX-situationen var en massiv outlier. Det er ikke ofte, du får en Bernie Madoff-situation - en top tre-svindel nogensinde - opstår. Folk gik i panik og tog generelt FTX-situationen ud af perspektiv for, hvad den var; én mands usædvanlige grådighed og umoralske aktiviteter, SBF.

Der skal gøres meget arbejde i vores branche, mens den skaleres; SBF-sagaen var en trist og unødvendig udvikling, men bør ikke tages ud af sammenhæng.

Vi er i en ung spirende industri, der bevæger sig lynhurtigt, og tingene har en tendens til at gå i stykker undervejs, mens vi skalerer. Ligesom alle nye industrier før det, og enhver tech startup aktiekurs, er det en rutsjebanetur. Vi kan ikke forvente, at Bitcoin og krypto overtager finansverdenen i en jævn lige linje; volatilitet sker i pris, og det sker også i bredere operationer med skala. Det tager tid at lære bedste praksis i en ny branche, og det tager endnu længere tid at indhente regulering.

En masse frygt, usikkerhed og tvivl (FUD) er blevet spredt ud over branchen vedrørende forskellige andre platforme. I slutningen af 2022 forårsagede dette et bankløb på de fleste børser, hvilket var uberettiget og i sidste ende ikke et problem for disse platforme, som havde fuld opbakning. Valutarisiko kan overvåges i realtid ved hjælp af on-chain data, og dette er en af grundene til, at Capriole så FTX-kollapset komme og undgik det. Der var simpelthen ikke i nærheden af de samme niveauer af åbenlys risiko på andre kryptoplatforme i slutningen af 2022.

Ikke desto mindre er det så vigtigt at prioritere risikostyring i alt, hvad du gør i kryptoområdet. Risikostyring skal komme over alt andet. Fordeling af aktiver på tværs af pålidelige kilder er vigtig. Det er vigtigt at lære om selvforsorg. Sikkerhed er vigtig. On-chain overvågning og rapportering er vigtig. Hvis du ikke aktivt kan styre risikoen i denne 24/7 branche, så er der professionelle, regulerede hedgefondsstrukturer, der kan gøre det for dig. Sørg for altid at gøre din due diligence inden for krypto.

CT: Har FTX-episoden styrket eller svækket Bitcoin eller specifikke altcoins, hvis nogen?

CE: FTX-episoden svækkede Bitcoins og kryptos institutionelle omdømme. Mange institutioner blev brændt. Store amerikanske pensionskasser tabte også penge på FTX. Det tager lang tid for disse typer enheder at komme ind i en ny aktivklasse som Bitcoin og crypto, og en begivenhed som denne fik dem til at trække håndbremsen på deres investeringsaktiviteter, mens de venter på, at havene falder til ro, og tilsynsmyndighederne reagerede. .

Det er en skam, at det midlertidigt har bremset disse større aktørers bevægelser, som er afhængige af kvartalsvise bestyrelsesmøder for at træffe så store beslutninger — men det er en fantastisk mulighed for de mindre investorer og de mere innovative og agile familiekontorer.

"I kølvandet på FTX-kollapset blev der åbnet op for utrolig sjælden værdi for langsigtede investeringer i især Bitcoin."

For alle med en flerårig investeringshorisont bør $16,000 repræsentere en fantastisk mulighed for at allokere til denne aktivklasse baseret på de on-chain data, vi analyserer. Hos Capriole var vi særligt begejstrede for dette og fordoblede vores egen investering i vores fond i denne periode. Af ovennævnte årsager var $16-20,000 en en-i-fire-årig værdiansættelsesmulighed for Bitcoin, en utrolig sjælden mulighed for at allokere til denne aktivklasse med store rabatter på tværs af de fleste værdiansættelsesmålinger i kæden.

FTX-kollapset rensede markedet for gearing, dårlige aktører og en række enheder med dårlig risikostyring og drift. Markedet har nu en ren tavle til at starte den nye halveringscyklus frisk og klar til organisk vækst. Institutionerne vil vende tilbage; det er kun et spørgsmål om tid, når en branche 10X fordobler sit antal brugere hvert tredje år. Vi ser en stærk stigning i kyndige investorer, der udnytter dagens mulighed.

CT: Hvilken slags påvirkning vil en forbud mod kryptoindsats tjenesteudbydere har på Bitcoin og Ethereum pris?

CE: Det er svært at sige med sikkerhed og vil afhænge af omfanget af ethvert forbud. Hvis der er en større gennemgribende reguleringsindsats mod staking, vil der være en kortsigtet prispåvirkning. Men denne frygt er, som de fleste i krypto, overvægtet. Der kan være nogle regler eller restriktioner i området, men jeg forventer, at den langsigtede påvirkning vil være ubetydelig.

Sandsynligvis vil der være flere krav til satsningsenheder, herunder deling af regulatordata, hvilket på kort sigt kan reducere markedsstørrelsen, men på mellemlang til lang sigt flytter dette blot beslutningen om at satse til den enkelte bruger for den platform.

Som vi så med Kinas forbud mod Bitcoin-minedrift i 2021, er Bitcoin (og krypto) for stort nu til, at et enkelt land kan stoppe adoptionen. Bitcoins hash-rate er kommet sig efter et kollaps på 50 % på kun et år. Et indsatsforbud ville være sværere at implementere, ville sandsynligvis være mindre alvorligt og meget mindre virkningsfuldt end Kina-forbuddet.

CT: Hvad er muligheden for, at dette sker? Forventer du et generelt undertrykkelse af krypto-ramper i horisonten?

CE: Udvekslinger er under lup. Der vil være mere regulering og flere rapporterings- og kommunikationskrav til udvekslinger globalt. Mange små børser vil ikke være i stand til at opfylde disse krav, og det vil yderligere konsolidere branchen.

"Jeg forventer, at alle de store spillere i sidste ende vil overholde det."

I november 2022 så vi, hvordan alle større børser implementerede proof-of-reserves ved hjælp af on-chain-data til at verificere Bitcoin-beholdning af kundeaktiver i løbet af få uger. Sikker på, der er begrænsninger i denne rapportering, men for så meget af branchen at implementere det globalt og så hurtigt viser, hvor hurtigt denne industri bevæger sig, hvordan de fleste af os er her for at gøre godt og gøre det rigtige. Der skal gøres mere, og det bliver det. Det er bare et spørgsmål om tid, og det er en del af den naturlige vækst og adoption af en eksponentiel aldersindustri.

CT: Hvad er de største farer for Bitcoins potentielle tyrecyklus?

CE: Den mest åbenlyse risiko er, hvis renten stiger yderligere og væsentligt mere end forventet. Det ville presse den relative værdi af Bitcoin. Hvis man antager alt andet lige, øger højere renter den relative værdi af dollaren for en langsigtet investor og formindsker uden tvivl værdien af hårde aktiver som guld og Bitcoin.

Vi har dog i nogen tid forudsagt, at rentestigningerne stopper i 2023, og det bredere marked indpriser det også i dag. Fed signalerer også nu til markedet, at toppen for renter er i år. Det markante fald i inflationen, vi ser i øjeblikket, har også historisk markeret toppen for renterne.

Relateret: Bitcoin ser 25 % af verdens rigdom i en ny prisforudsigelse på $10M BTC

Da vi er sent i den økonomiske cyklus, er arbejdsløsheden på et lavpunkt i flere årtier, og gælden i forhold til BNP er ekstraordinært høj; det er simpelthen ikke holdbart at holde renten på et aggressivt højt niveau i dag.

Alt dette skævvrider sandsynligheden for politiske lempelser for at understøtte økonomisk vækst. Hvilket betyder, at Bitcoin er positioneret til at være den perfekte investering mod at lette en verden med høj gæld og inflation. Meget ligesom 1970'erne, men endnu mere i dag.

CT: Hvad er den største medvind for Bitcoins potentielle tyrecyklus?

CE: I 2024 vil Bitcoin med sikkerhed blive det sværeste aktiv i verden. Inflationsraten for Bitcoin vil falde til det halve af guld, og overhale guld som den bedste værdiforråd. For ikke at nævne den forbedrede bærbarhed, hastighed og fungibilitet af Bitcoin i en digital verden.

"Hver Bitcoin-halvering driver et narrativt skift og en øget adoptionskurve for Bitcoin, og 2024-cyklussen er sandsynligvis den vigtigste halvering, vi nogensinde vil se. Et overgangspunkt."

Det er værd at nævne, at ingen af de tidligere halveringer er nogensinde blevet prissat ind, så jeg forventer, at flere hundrede procents afkast også vil fortsætte her.

Ydermere går vi i dette årti ind i den periode, hvor de fleste teknologiske "s-kurver" går lodrette. Det vil sige, at det tager omkring 10 år for nye teknologier at gå fra 0-10 % adoption (hvor Bitcoin er i dag) og derefter yderligere 10 år at gå til fuld adoption.

I betragtning af at Bitcoin-brugen vokser hurtigere end internettet gjorde i slutningen af 90'erne, peger alle tegn på, at det næste årti bliver utroligt for Bitcoin. Den globale makroøkonomiske baggrund ser også ud til kun at understøtte denne adoptionskurve.

CT: Hvad er dine foretrukne målinger at holde øje med lige nu for at forudse det næste markedstræk?

CE: At forudsige kortsigtede flytninger er et fuldtidsjob; det nærmer vi os med fuldt automatiserede kvantstrategier hos Capriole. For investorer, der ønsker at allokere til flerårige perioder, er det bedste bud at forsøge at allokere ved eller tæt på cykliske lavpunkter og reducere en vis eksponering ved cykliske højder.

Bitcoin opererer stadig i høj grad på en fire-årig cyklus, drevet af de fire-årige halveringer. Derfor får du normalt omkring 12 måneder af stor værdi at allokere til markedet og 6-12 måneder til at reducere risikoen.

"Det handler ikke om timing af nøjagtige bunde og toppe - medmindre du overvåger markedet på fuld tid, så gider det ikke!"

Når du får et sammenløb af flere langsigtede målinger, er det kun målinger, der har vist sig at være pålidelige gennem mange års brug (uden modifikation), det vil sige når du har noget brugbart at handle på. Nogle jeg kan lide er:

Hash-bånd (for nylig signalerede et køb til $20K)
NVT
Markedsværdi til realiseret værdi (MVRV)
Bitcoin produktionsomkostninger og elektriske omkostninger
Bitcoin energiværdi
SLRV bånd
Dvale flow
Hold bølger
Urealiseret nettoresultat (NUPL)

Du kan læse mere om hver enkelt link..

De synspunkter, tanker og meninger, der udtrykkes her, er forfatterne alene og afspejler ikke nødvendigvis Cointelegraphs synspunkter og meninger.