Bitcoin kan stige over $25,000 på grund af gældsloftsdebacle

Mens gårsdagens Biden-McCarthy-møde ikke resulterede i en aftale om gældsloftet i USA, kan det få direkte konsekvenser for hele det finansielle marked og Bitcoin. Og implikationerne for Federal Reserves bestræbelser på at bekæmpe inflationen er intet mindre end massive.

Da spørgsmålet om, hvordan Fed ville håndtere en fejl i at hæve gældsloftet, dukkede op under FOMC-pressekonferencen i går, var formand Jerome Powell mærkbart irriteret.

"Der er kun én vej frem her, og det er for Kongressen at hæve gældsloftet, så USA's regering kan betale alle sine forpligtelser," Powell sagde i går og udtalte yderligere: "Ingen bør antage, at Fed kan beskytte økonomien mod konsekvenserne af at undlade at handle rettidigt."

Gældsloftets indflydelse på Bitcoin-prisen

Men hvad betyder det helt præcist for de finansielle markeder og specifikt Bitcoin, hvis gældsloftet ikke hæves? Jurrien Timmer, direktør for Global Macro hos Fidelity Investments har kommenteret på denne.

Timmer forklarede i en Twitter-tråd, at "den finanspolitiske klippe" er en "kompliceret dans" og kunne forpurre Fed's kvantitative stramning (QT) indsats. Siden Fed begyndte at suge likviditet gennem højere renter og QT for et år siden, er den samlede likviditet faldet.

Likviditeten har imidlertid stabiliseret sig siden da, da stramningen er blevet opvejet af en tilstrømning af likviditet fra omvendte repoer (RRP) og Treasury General Account (TGA). Bemærkelsesværdigt, aktiemarkedet, og Bitcoin på grund af sin korrelation til traditionelle markeder, holdt op med at falde på dette tidspunkt.

Diagrammet nedenfor viser Fed-balancen (grå) og TGA (lilla). Timmer forklarer, "Bemærk, hvordan TGA steg i 2020, da Fed øgede sin balance fra $3.76 billioner til $8.97 billioner. Så trak finansministeriet sin TGA-saldo ned for at betale for stimulusregningen."

Timmer beskriver forholdet mellem den amerikanske regerings, Fed's og TGA's gæld som følger:

Hvordan er det for gældsindtægtsgenerering? Fed tjener penge på statskassens gæld og genererer i processen indtægt på sin portefølje, som derefter går ind i TGA, som statskassen derefter trækker på for at betale sine regninger. Kreativt regnskab, for at sige det mildt!

Et likviditetsrally

Ironisk nok, siger Timmer, ville et politisk opgør over gældsloftet tvinge statskassen til at dræne sin TGA-saldo på 569 milliarder dollars for at undgå en teknisk misligholdelse. Dette ville være stimulerende og ville have en betydelig negativ indvirkning på Feds bestræbelser på at bekæmpe inflation gennem QT.

Efterhånden som mere likviditet ville blive skyllet ind i markedet, kunne det være "brændstoffet, der gør det muligt for markedet at blive ved med at klatre på muren." På den anden side, hvis gældsloftet løftes, behøver TGA ikke at blive trukket ned, hvilket kan have en negativ indvirkning på risikoaktiver som Bitcoin.

I øjeblikket er det ikke klart, hvornår gældsloftet nås i USA. Estimaterne er indtil videre for andet halvår af året, selvom loftet kunne nås meget hurtigere, som andre eksperter hævder med henvisning til den amerikanske regerings handlinger.

Da markedet trives på forventningerne, og gårsdagens FOMC-møde afslørede duetoner fra Fed (for første gang i denne cyklus), kan Bitcoin fortsætte sin bevægelse mod $25,000, hvis gældsloftdebatten fortsætter i løbet af de næste par uger.

På pressetidspunktet stod Bitcoin-prisen på $23,761, og blev endnu en gang afvist i den afgørende modstandszone over $24,000.

Udvalgt billede fra Dave Sherrill / Unsplash, diagram fra TradingView.com