Bitcoin-minearbejdernes værste dage kan være gået, men der er stadig et par vigtige hindringer

Bitcoins mineindustri har været relativt stabil sammenlignet med den bearish prisaktion og det tumultariske nedfald fra børser og låneselskaber. 

Netværkets hashrate faldt en smule mod slutningen af ​​2022, primært på grund af en hidtil uset snestorm i USA, og er siden kommet sig kraftigt for at overgå sit tidligere toppunkt over 270 EH/s. Det var særligt opmuntrende at se, at hashraten holdt sig et godt stykke over sommerens 2022-lavepunkter, på trods af følgerne af FTX-kollaps.

Men på trods af den seneste robusthed i en række forskellige metrikker, står mineindustrien over for mange udfordringer, som sandsynligvis vil begrænse dens vækst fremadrettet. Forhindringerne omfatter lav rentabilitet, en trussel fra nye tidseffektive maskiner og de kommende Bitcoin halvering hvilket vil halvere blokbelønninger.

BTC-minedrift er fortsat en stresset industri

Mens hashratet af Bitcoins netværk er forbedret, er minearbejdere stadig under meget stress på grund af lav rentabilitet. Indtjeningen for Bitcoin-minearbejdere er skrumpet til en tredjedel af deres værdi fra toppen. Før priskollapset i maj 2022 tjente minearbejdere mere end $0.22 dagligt pr. TH/s, et tal, der nu er faldet til $0.07.

Den procentvise andel af små minearbejdere med breakeven-priser over $25,000 har droppet fra 80 % i 2019 til 2 % i 2022, hvilket er et positivt tegn på en ende på minearbejdernes kapitulation.

Bæredygtigheden af ​​mellemstore minearbejdere med breakeven-priser mellem $20,000 og $25,000 afhænger af deltagernes kapitaleffektivitet. Kampen for dem er at overleve, indtil den bullish trend begynder, i håb om at drage fordel af den næste bullish cyklus.

Det markante fald i priserne på mellemstore maskiner tyder på, at deres efterspørgsel er aftaget. Ifølge CoinShares, vil reduktion af maskinpriser gøre det muligt for kapitalrige enheder at "reducere deres kapitalomkostninger pr. TH/s og øge produktionen uden at pådrage sig yderligere løbende kontantomkostninger" ved at købe hardware til en billig pris. Dette vil dog komme på bekostning af eksisterende minearbejdere, hvilket sandsynligvis vil begrænse industriens vækst som helhed.

Desuden vil virksomheder med svage finanser heller ikke være i stand til at drage fordel af afmatningen ved at rejse gæld, især da centralbanker globalt hæver lånerenterne.

Uafhængigt analysefirma, The Bitcoin Mining Block Post, nåede frem til en lignende konklusion om industriens vækst i 2023. Deres analytikere forudser, at omkostningerne for minearbejdere "vil bevæge sig sidelæns og gradvist stige opad", som de gjorde i 2020.

Pres fra mere dygtige ASIC'er og den kommende BTC-halvering

Den eksisterende Bitcoin-mineindustri står også over for betydelige udfordringer fra ankomsten af ​​nye og effektive maskiner og reducerede belønninger efter halvering i 2024.

Siden juni 2021 er der kommet flere energieffektive minearbejdere, der tilbyder mere end 100TH/s pr. joule. Denne tendens accelererede i 2. kvartal 2022 med lanceringen af ​​nyt hardwareudstyr, der havde mere end dobbelt så effektivt som eksisterende minearbejdere på det tidspunkt. Nok-priserne for nogle af disse minearbejdere er under $15,000.

Stigningen i effektivitet vil sandsynligvis flade ud i de næste par år på grund af begrænsningerne af mikroprocessorchipstørrelsen. Den mest effektive minearbejder produceret af Bitmain, S19 XP, har en 5 nm chip. At gå under denne størrelse øger omkostningerne og risikoen for produktionsfejl markant.

Alligevel, efterhånden som mere af disse typer udstyr oversvømmer markedet, vil minedriftsvanskelighederne for eksisterende spillere stige og langsomt drive dem ud. Således vil kun konkurrencedygtige minearbejdere, der med succes kan udvide og opretholde driften, overleve denne fase.

Oven i det skal minearbejderne også forberede sig på halveringsbegivenheden i marts 2024. CoinShares-forskning påpegede, at i betragtning af hvordan halvering vil direkte påvirke minearbejderne, "kan en potentiel strategi fra mineselskaber være at fokusere på at reducere driftsudgifter over deres kontante omkostninger (inklusive overhead, gæld, hosting osv.)."

Vil minearbejdere realisere overskud i 2023?

Ovenstående data tyder på, at de værste dage med minearbejderkapitulation kunne være forbi. Industrien er dog fortsat under betydeligt pres, hvorunder BTC-akkumulering er udfordrende.

Minearbejdere er fortsat fremtrædende sælgere på markedet. En opdatering fra Coinbase Institutional den 19. januar citeret at "krypto-minearbejdere er begyndt at være en smule mere aggressive i at sælge."

Et-hop-forsyningsmetrikken for Bitcoin-minearbejdere beregnes ud fra den samlede beholdning af adresser, der modtog tokens fra minepuljer. Indikatoren registrerede et lille stigning i minearbejdernes saldo siden starten af ​​2023. Det samlede beløb er dog stadig under 2019-lavniveauet, hvilket peger på udfordringerne med et hurtigt opsving i forholdene, medmindre prisen favoriserer minearbejdere.

Det faktum, at minearbejdere fortsætter med at sælge med små håb om genopretning på kort sigt, kan ødelægge håbet for dem, der forventer et parabolsk løb i 2023. Ikke desto mindre er den gode nyhed, at de værste dage med kapitulation kan være bagud. Selvom minearbejdere er langsomme og stabile, kan de fortsætte med at vokse, begynde at akkumulere igen og hjælpe med at iscenesætte det næste bullish rally.