Bitcoin On-Chain-data viser svag baseline for 2023: Rapport

Selvom Bitcoin (BTC) og det bredere kryptomarked oplever en opsving i de første dage af det nye år viser on-chain data, at markedet forbliver i en dyb dvale. Som Glassnode forklarer i sin seneste indberette, BTC-prisen har vist historisk lav volatilitet i løbet af de seneste uger.

Og ifølge on-chain dataene for Bitcoin er der i øjeblikket ringe grund til at tro, at kedsomheden på markedet vil ændre sig hurtigt. Men hvis en bevægelse sker, vil det sandsynligvis være et eksplosivt markedstræk, som i tidligere cyklusser, hvor volatiliteten var ekstremt lavt.

For at understøtte denne afhandling citerer Glassnode Bitcoins realiserede volatilitet i løbet af den sidste måned, som er på et flerårigt lavpunkt på 24.6%. Som diagrammet nedenfor viser, har der været et par gange i Bitcoins historie, hvor det har været så lavt. I de fleste tilfælde oplevede BTC et rally, efter at markedet vågnede; kun i ét tilfælde, i november 2018, faldt prisen dramatisk (-50 %) lavere.

Bitcoin-netværksforbruget er lavt

Også den svage basislinje for Bitcoin identificeres af Glassnode i fortsat begrænset netværksbrug. Mens on-chain-aktiviteten steg efter FTX-kollapset, fladede stigningen kortvarigt ud senere. Det månedlige gennemsnit af nye Bitcoin-adresser nærmer sig det årlige gennemsnit igen.

Netværkets samlede transaktionsværdi er i frit fald. Mens det daglige overførselsvolumen stadig var omkring $40 milliarder i tredje kvartal af 2022, er det i øjeblikket kun $5.8 milliarder/dag. Værdien er dermed tilbage på niveauet før tyreåret 2020.

Det tyder ifølge Glassnode på en forskydning af institutionel kapital. Dette afspejles i, at andelen af ​​overførsler på mere end 10 millioner USD er faldet fra 42.8 % før kollaps af FTX til kun 19.0 %. Glassnode udtaler:

Dette tyder på en betydelig pause i kapitalstrømme af institutionel størrelse, og måske en alvorlig rystelse af tillid, der opstår blandt denne kohorte. Det kan også delvist og desværre afspejle en udvisning af de tvivlsomme kapitalstrømme forbundet med FTX/Alameda-enhederne.

En indikator for et udbrud af kedsomhed kunne være til- og frastrømme på børser. Men igen bemærker Glassnode, at on-chain-dataene endnu ikke signalerer noget momentum for et eksplosivt træk. Bitcoin-indstrømningen er i øjeblikket mellem $350 millioner og $400 millioner om dagen, langt fra de milliarder, der blev set i 2021-22, ifølge Glassnode.

Større indikator forbliver bearish

Ifølge analysefirmaet er Realized Cap en af ​​de vigtigste målinger i on-chain analyse. Desværre giver metrikken i øjeblikket BTC-investorer lige så lidt håb om en ændring når som helst snart. Bitcoin Realized Cap er faldet med 18.8 % siden det højeste niveau, hvilket repræsenterer en nettokapitaludstrømning på -88.4 milliarder dollars fra netværket.

"Dette giver det næststørste relative fald i historien og det største i form af USD-realiserede tab," bemærker Glassnode og peger på følgende diagram. Kun i 2011/2012 var nedturen på bjørnemarkedet værre med 24 %.

Som afslutning på rapporten siger Glassnode:

Det er sjældent, at sådanne tilstande bliver ved i lang tid. Tidligere tilfælde, hvor BTC- og ETH-volatiliteten var så lav, er gået forud for ekstremt volatile markedsmiljøer, hvor tidligere eksempler handlede både højere og lavere.

På pressetidspunktet kværnede BTC langsomt højere i 1-dages diagrammet. Prisen stod på 17,268 dollars.

Udvalgt billede fra Jievani Weerasinghe / Unsplash, diagram fra TradingView.com