Bitcoin prishandling afkobler fra aktiemarkederne, men ikke på en god måde

I denne uge begyndte aktiemarkederne at blinke lidt grønt og Bitcoin (BTC) er afkobling fra traditionelle markeder, men ikke på en god måde. Kryptovalutaen er faldet 3 %, mens Nasdaq Composites teknologitunge aktiemarkedsindeks er steget 3.1 %.

27. maj data fra USA's handelsministerium viser, at den personlige opsparing rente faldt til 4.4 % i april for at nå det laveste niveau siden 2008, og kryptohandlere er bekymrede for, at forværrede globale makroøkonomiske forhold kan øge investorernes aversion mod risikable aktiver.

For eksempel er Invesco QQQ Trust, en teknologivirksomhedsbaseret amerikansk børshandlet fond på 160 milliarder dollars, et fald på 23 % år til dato. I mellemtiden er iShares MSCI China ETF, en $6.1 milliarder tracker af de kinesiske aktier, faldet 20% i 2022.

For at få et klarere billede af, hvordan kryptohandlere er placeret, bør handlende analysere Bitcoin-derivater.

Marginhandlere bliver mere bullish

Marginhandel giver investorer mulighed for at låne kryptovaluta og udnytte deres handelsposition til potentielt at øge afkastet. For eksempel kan man købe kryptovalutaer ved at låne Tether (USDT) for at forstørre eksponeringen.

Bitcoin-lånere kan kun shorte kryptovalutaen, hvis de satser på dens prisfald, og i modsætning til futureskontrakter er balancen mellem margin longs og shorts ikke altid matchet.

Ovenstående diagram viser, at handlende har lånt mere USD Tether for nylig, fordi forholdet steg fra 13 den 25. maj til de nuværende 20. Jo højere indikatoren er, jo mere sikker er professionelle handlende på Bitcoins pris.

Det er værd at bemærke, at udlånsprocenten på 29, som blev nået den 18. maj, var det højeste niveau i mere end seks måneder, og det afspejlede en bullish stemning. På den anden side er et USDT/BTC-marginudlånsforhold under 5 normalt et bearish tegn.

Optionsmarkeder kom ind i "ekstrem frygt"

For at udelukke eksternaliteter, der er specifikke for marginmarkederne, bør handlende også analysere Bitcoin-optionernes prissætning. De 25 % delta-skævhed sammenligner lignende opkalds- (køb) og salgs-muligheder. Målingen vil blive positiv, når frygt er fremherskende, fordi den beskyttende salgsoptionspræmie er højere end tilsvarende risikokøbsoptioner.

Det modsatte gælder, når grådighed er fremherskende, hvilket får 25 % deltaskævhedsindikatoren til at skifte til det negative område. Kort sagt, hvis handlende frygter et Bitcoin-kurskrak, vil skævhedsindikatoren bevæge sig over 8%. På den anden side afspejler generaliseret spænding en negativ skævhed på 8 %.

Skævhedsindikatoren på 25 % har været over 16 % siden den 11. maj, hvilket indikerer en ekstremt ubalanceret situation, fordi markedsmarkeder og professionelle handlende ikke er villige til at tage risici for nedadgående prissætning.

Endnu vigtigere er, at den seneste top på 25.6 % den 14. maj var den højeste skævhed på 25 % nogensinde i Bitcoins historie. I øjeblikket er der en stærk følelse af bearishness i BTC optionsmarkeder.

Relateret: Faldende Bitcoin-pris påvirker ikke El Salvadors strategi

Forklarer dualiteten mellem margin og optioner

En potentiel forklaring på den divergerende tankegang mellem BTC-marginhandlere og optionsprissætning kunne have været Terra USD (UST) kollapse den 10. maj. Market makers og arbitrage-desks kan have taget store tab, da stablecoin mistede sin binding, og som følge heraf reducerede deres risikovillighed for BTC-optioner.

Desuden er omkostningerne ved at låne USD Tether faldet til 3 % om året på Aave og Compound, iflg. Loanscan.io. Dette betyder, at handlende vil drage fordel af denne billige gearingsstrategi og derved øge USDT/BTC-marginudlånsforholdet.

Der er ingen måde at forudsige, hvad der ville få Bitcoin til at afslutte den nuværende bearish trend, så adgang til billig finansiering garanterer ikke en positiv prishandling.

De synspunkter og udtalelser, der er udtrykt her, er udelukkende synspunkter fra forfatter og afspejler ikke nødvendigvis synspunkterne fra Cointelegraph. Hver investering og handelsbevægelse indebærer risiko. Du skal udføre din egen forskning, når du tager en beslutning.