Bitcoin-prisen falder til $20.8K, efterhånden som det regulatoriske og makroøkonomiske pres stiger

Bitcoin (BTC) handlende oplevede et fortsat nedadgående pres efter 5.5 % fald i BTC-prisen den 7. marts. Øgede odds for yderligere rentestigninger fra Federal Reserve og regulatorisk pres i kryptovalutaer forklarer noget af bevægelsen.

Finansmarkederne viste tegn på stress, da den omvendte obligationskurve nåede sit højeste niveau siden 1980'erne. Længere sigt daterede renter er gået i stå på 4 %, mens toårige statsobligationer handles over 5 % i marts.

Siden juli har længere statsrenter ikke kunne holde trit med det stigende toårige benchmark, hvilket resulterer i den omvendte kurveforvrængning, der typisk går forud for økonomiske nedture. Ifølge Bloomberg indikator nåede et helt procentpoint den 7. marts, det højeste niveau siden 1981, hvor Fed-formand Paul Volcker stod over for tocifret inflation.

I denne uge hævede BlackRock, verdens største kapitalforvalter, sin prognose for amerikanske føderale fonde til 6 %. Rick Riede, investeringsdirektør for global rente hos BlackRock, mener Fed vil holde renterne høje i "en længere periode for at bremse økonomien og få inflationen ned til næsten 2 %."

Frygten for regulering af kryptovaluta vokser

Ifølge en Wall Street Journal-rapport ønsker Biden-administrationen det anvende vaskesalgsreglen på krypto, hvilket ville sætte en stopper for en strategi, hvor en erhvervsdrivende sælger og derefter straks køber digitale aktiver til skattemæssige formål.

Desuden udgav Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), en organisation, der holder øje med revisioner af offentlige virksomheder i USA, for nylig en advarsel til investorer om proof-of-reserves rapporter, som revisionsfirmaer udsender.

Organisationen, støttet af US Securities and Exchange Commission (SEC), sagde, at: "investorer bør bemærke, at PoR-engagementer ikke er revisioner, og som følge heraf giver de relaterede rapporter ikke nogen meningsfuld sikkerhed."

Lad os se på derivater for bedre at forstå, hvordan professionelle forhandlere er positioneret i de nuværende markedsforhold.

Bitcoin-marginmarkederne er vendt tilbage til normalitet

Marginmarkeder giver indsigt i, hvordan professionelle handlende er positioneret, fordi det giver investorer mulighed for at låne kryptovaluta for at udnytte deres positioner.

For eksempel kan man øge eksponeringen ved at låne stablecoins og købe Bitcoin. Lånere af Bitcoin kan på den anden side kun tage korte væddemål mod kryptovalutaen.

Ovenstående diagram viser, at OKX-handleres margin-udlånsforhold faldt dramatisk den 9. marts og bevægede sig væk fra en situation, der tidligere favoriserede lange gearingspositioner. I betragtning af den generelle bullishness af kryptohandlere er den nuværende marginudlånsgrad på 16 relativt neutral.

På den anden side er en marginbelåningsgrad over 40 meget sjælden, selvom det har været normen siden 22. februar. Det er delvist drevet af en høje låneomkostninger for stablecoins på 25 % om året. Efter den nylige anomali er marginmarkedet vendt tilbage til en neutral-til-bullish tilstand.

Optionshandlere prissætter en lav risiko for ekstreme priskorrektioner

Handlende bør også analysere optionsmarkederne for at forstå, om den seneste korrektion har fået investorerne til at blive mere risikovillige. Den 25 % deltaskævhed er et sigende tegn, når arbitrage-desks og market makers opkræver overpris for op- og nedadgående beskyttelse.

Indikatoren sammenligner lignende call (køb) og put (sælg) optioner og vil blive positiv, når frygt er fremherskende, fordi præmien for beskyttende put optioner er højere end præmien for risiko call optioner.

Kort sagt, hvis handlende forventer et Bitcoin-prisfald, vil skævhedsmetrikken stige over 10 %, og generaliseret spænding har en negativ skævhed på 10 %.

Relateret: US REPO taskforce navngiver krypto som mål i indsatsen, der involverer $58B i sanktionerede aktiver

Selvom Bitcoin ikke formåede at bryde modstanden på $25,000 den 21. februar og derefter oplevede en 14% korrektion på 16 dage, forblev 25% deltaskævheden i den neutrale zone i den sidste måned. Den nuværende positive skævhed på 3 % indikerer en afbalanceret efterspørgsel efter bullish og bearish optionsinstrumenter.

Derivatdata viser, at professionelle forhandlere ikke er villige til at gå bearish, hvilket fremgår af optionshandlernes neutrale risikovurdering. Ydermere indikerer marginudlånsforholdet, at markedet er i bedring, da der er opstået en vis efterspørgsel efter bearish-væddemål, men strukturen forbliver neutral-til-bullish.

I betragtning af det enorme nedadgående prispres fra et makroøkonomisk synspunkt, samt det løbende regulatoriske pres i USA, burde tyre nok være tilfredse med, at Bitcoin-derivater er forblevet solide.