Bitcoin-handlere øger gearing longs, selvom kryptokritikere siger, at BTC er en 'ren Ponzi'

Bitcoin (BTC) pris har testet modstanden på $16,000 flere gange siden 25 %-krakket, der fandt sted mellem 7. november og 9. november, og nogle kritikere vil retfærdiggøre deres bearish bias ved forkert at antage, at svigt af FTX-udveksling burde udløse en meget bredere korrektion.

Det irriterer mig lidt, at Bitcoin stadig sælger for $16k-ish, selv i kølvandet på alle disse FTX-nyheder. Jeg mener, jeg antager, at lydstyrken er lav, men hvad i alverden skal der til for at knuse denne zombie-"valuta" tilbage til dens retmæssige værdi på næsten nul?

— Daniel Knowles (@dlknowles) November 18, 2022

For eksempel siger Daniel Knowles, en korrespondent ved The Economist, at det 26. største omsættelige aktiv i verden med en markedsværdi på 322 milliarder dollars er "forbavsende ubrugeligt og sløset." Knowles sagde også, at "der er stadig ingen logisk sag for specifikt Bitcoin. Det er ren ponzi.”

Hvis du tænker det igennem, for udenforstående er Bitcoins pris den vigtigste indikator for succes, uanset om dens værdiansættelse overgår sekulære virksomheder som Nestle (NESN.SW), Bank of America (BAC) og Coca-Cola (KO).

De fleste menneskers behov for centraliseret autoritet over deres penge er så forankret, at cryptocurrency-børsers succes- og fiaskorate bliver gatekeeper og succes-benchmark, når det faktisk er det modsatte. Bitcoin blev skabt som et peer-to-peer monetært transmissionsnetværk, så udvekslinger er ikke synonymer for adoption.

Det er værd at fremhæve, at Bitcoin har forsøgt at bryde over $17,000 i de sidste syv dage, så der er bestemt en mangel på appetit fra købere over det niveau. Den mest sandsynlige årsag er, at investorer frygter smitterisiko, svarende til det, der blev set med Genesis Block, den sidste FTX-relaterede offer at standse tjenesten på grund af likviditetsproblemer. Ifølge de seneste rapporter annoncerede virksomheden planer om at ophøre med handel og lukkerdrift.

Bitcoin-prisen sidder fast i en nedadgående trend, og det vil være svært at ryste den, men det er en fejlslutning at antage, at centraliseret kryptovalutaudvekslingsfejl er den primære årsag til Bitcoins nedadgående trend eller en afspejling af dens faktiske værdi.

Lad os se på kryptoderivatdata for at forstå, om investorer fortsat er risikovillige over for Bitcoin.

Futuremarkederne er i tilbagegang, og det er bearish

Fuldmåneders futures-kontrakter handles normalt med en lille præmie til almindelige spotmarkeder, fordi sælgere kræver flere penge for at tilbageholde afviklingen i længere tid. Teknisk kendt som contango, er denne situation ikke eksklusiv for kryptoaktiver.

På sunde markeder bør futures handle med en årlig præmie på 4% til 8%, hvilket er nok til at kompensere for risiciene plus kapitalomkostningerne.

I betragtning af ovenstående data er det tydeligt, at derivathandlere vendte bearish den 9. november, da Bitcoin futures-præmien gik tilbage, hvilket betyder, at efterspørgslen efter shorts - bearish bets - er ekstremt høj. Disse data afspejler professionelle handlendes manglende vilje til at tilføje gearede lange (tyre) positioner på trods af de omvendte omkostninger.

Longs-to-shorts-forholdet viser en mere afbalanceret situation

For at udelukke eksternaliteter, der udelukkende kunne have påvirket de kvartalsvise kontrakter, bør handlende analysere tophandlernes long-to-short ratio. Den indsamler data fra børskunders positioner på stedet, evighedskontrakter og futureskontrakter med fast kalender, og informerer dermed bedre om, hvordan professionelle handlende er positioneret.

Der er lejlighedsvis metodologiske uoverensstemmelser mellem forskellige udvekslinger, så læserne bør overvåge ændringer i stedet for absolutte tal.

Selvom Bitcoin ikke formåede at bryde modstanden på $17,000 den 18. november, øgede professionelle handlende deres løftestangspositioner en smule i henhold til lang-til-kort-indikatoren. For eksempel forbedredes Huobi-handlernes ratio fra 0.93 den 16. november og står i øjeblikket på 0.99.

Relateret: Crypto Biz, FTX-nedfald efterlader blod i kølvandet

Tilsvarende viste OKX en beskeden stigning i sit long-to-short-forhold, da indikatoren flyttede sig fra 1.00 til den nuværende 1.04 på to dage. Til sidst stod metrikken fladt i nærheden af ​​1.00 på Binance-børsen. Sådanne data viser således, at handlende ikke blev bearish efter den seneste modstandsafvisning.

Derfor bør man ikke konkludere, at futures-bagudgangen i betragtning af den bredere analyse af long-to-short-forholdet ikke viser tegn på overdreven bearish efterspørgsel fra hvaler og market makers.

Det vil sandsynligvis tage noget tid, før investorer udelukker de potentielle regulerings- og smitterisici forårsaget af FTX og Alameda Researchs fald. Indtil da virker et kraftigt opsving for Bitcoin usandsynligt på kort sigt.