Det bear case-scenarie er helt plausibelt, da Federal Reserve strammer pengepolitikken, siger Barry Bannister, chefaktiestrateg hos Stifel.
"Når Fed er stram, er Bitcoin ikke det bedste sted at være," fortalte han Barron s. "På grund af Fed's overstramning vil Bitcoin falde så lavt som $10,000," forudsagde han. Han forventer, at verdens største kryptovaluta vil falde så lavt i 2023.
En væsentlig årsag til disse udsigter er Bitcoins tætte korrelation til Federal Reserves pengepolitik, obligationsrenter og guld - alt sammen forbundet på forskellige måder.
Bitcoin, som han ser det, er en "stærk måde at spille Fed-penge, der taber eller vinder værdi." Historien viser, at når Feds pengepolitik er dueagtig – inklusive lavere renter og stigende M2-pengeudbud – klarer Bitcoin sig fænomenalt godt. Når Fed-politikken er vendt, med pengemængden stramning, er Bitcoin gået i stå eller gået i stå.
Mønsteret har spillet ud, til og fra siden 2012, påpeger Bannister, hvor Bitcoin reagerer på ændringer i Fed-politikker. Bitcoin blev knust i 2018, da Fed for eksempel hævede renten. Bitcoin steg derefter i 2020, efter at have nået bunden i marts samme år, da Fed sænkede renterne og pumpede billioner af dollars ind på de finansielle markeder som nødforanstaltninger som reaktion på pandemien.
Udsigterne er nu for højere renter og en potentiel nedgang eller aftagende stigning i pengemængden. Det har konsekvenser for Bitcoin og guld, da højere kurser øger appellen af bankindskud, obligationer og andre dollar-denominerede aktiver. Bitcoin og guld er derimod konkurrerende former for penge, der ikke betaler udbytte eller renter. De har derfor en tendens til at lide under perioder med stigende renter og strammere likviditet.
"Fed siger, at vi ikke vil give dig gratis penge for evigt," siger Bannister. "Det kan have en marginal effekt i år, men i 2023 vil Fed sandsynligvis gå for langt, og Bitcoin vil blive knust," siger han.
Fed vil sandsynligvis hæve renten fem gange i år, ifølge Wall Streets prognoser, og kan hæve renten op til syv gange, hvis inflationen viser sig mere vedvarende end nu forventet.
Et advarselstegn for Bitcoin kunne være på obligationsmarkedet - specifikt spændet mellem 10-årige statsrenter og to-årige afkast. Den spredning er blevet fladere i år. Og hvis det inverterer - med 2-årige udbytter over 10 år - kan det være et advarselstegn for en recession omkring ni måneder ude i fremtiden. En endnu skarpere advarsel ville være en vending mellem tre-måneders og 10-årige statsrenter, siger Bannister, selvom rentekurven indtil videre er relativt stejl.
Et bjørnemarked i Bitcoin på grund af alt for stram pengepolitik er ikke nært forestående. Fed er under pres for at hæve renterne lige nok til at tæmme inflationen uden at gå for langt og forårsage recession. Det er også et midtvejsvalgsår, hvilket kan komplicere politiske beslutninger, da Fed-formand Jerome Powell kommer under pres for at holde økonomien robust. Der er også usikkerhed omkring pandemien og geopolitiske risici som en russisk invasion af Ukraine.
Alligevel bemærker Bannister, at Fed har en tendens til at overskride. "Fed har en historie med at stramme, indtil halmen knækker kamelens ryg," siger han. "De sonderer, indtil de strammer for meget, markedet revner, og du ender med et bjørnemarked, det er deres historie."
Bitcoin, påpeger han, ville ikke være det eneste aktiv, der falder i 2023. Den
S & P 500
ville også falde ind i et bjørnemarked, og guld ville falde.
"Markederne siger nu, at der kommer skyer, men vi får først regn i 2023," siger han. "Men musikken er ved at dø ned, det er sent om aftenen, og folk retter sig efter Feds exit."
Bitcoin og aktier er begge steget på det seneste, hvilket har rystet en stigning i obligationsrenterne af sig. Men hvis spændet mellem to og 10-årige udbytter fortsætter med at indsnævre, kan nødhjælpsstigningen hurtigt svimle.
Skriv til Daren Fonda kl [e-mail beskyttet]