BlockFis konkurs er det seneste slag for en blødende Bitcoin-mineindustri

Som om nedbrud af kryptoaktiver, høje energipriser og stigende vanskeligheder i minedrift ikke var nok, står Bitcoin-minearbejdere nu over for nedfaldet fra BlockFis konkursbeskyttelsesansøgning.

BlockFi var den næststørste långiver i rummet efter NYDIG, ifølge offentlige oplysninger lagt ud af Blokforskningen i juni. Oven i købet er BlockFi-debitor Core Scientific – altså det største mineselskab i verden – selv tæt på at indgive en konkursbegæring. Core havde $54 millioner i udestående gæld til BlockFi i september og sidst i oktober sagde, at det ikke ville foretage betalinger ved udgangen af ​​måneden.

De er langt fra den eneste minearbejder kæmper med likviditeten.

Maskinstøttede lån hjalp minearbejdere med at opstarte operationer og planlægge høje udvidelser på højden af ​​tyremarkedet. Fremtiden for den finansiering er nu usikker, og de, der skylder penge, er i en stram position, sagde eksperter.

"De kørte en meget aggressiv lånemodel, og den indhentede dem til sidst, desværre," sagde Paul Bonjour, administrerende partner og kryptoekspert hos omstruktureringsfirmaet MACCO, som rådgav kryptolångiver Cred gennem kapitel 11 konkurs.

Nu hvor BlockFi har anmodet om kapitel 11-konkursbeskyttelse, vil deres finansielle rådgivere sandsynligvis nå ud en efter en til virksomheder, der skylder dem penge.

"Vi diskonterer normalt 50%, 60%, 80% ... Du vil se en masse forhandling fra det oprindelige beløb," Hej sagde. "Du vil se mange af disse virksomheder overleve lidt længere, måske med en lille smule mindre pres. Men i sidste ende er det dårligt for branchen."

Minearbejdere kan muligvis slippe af sted med at forsinke betalinger i et par måneder, men i sidste ende vil kreditorerne indhente dem - især i betragtning af, at sagen er ved en føderal domstol.

”Når de bliver ringet op af en finansiel rådgiver, er det ikke kun en samler. Du har den fulde opbakning fra den føderale regering, justitsministeriet og virkelig de bedste advokater i landet,” Hej sagde.

'Pet rocks' som sikkerhed

Prisen på en ASIC-maskine er i gennemsnit faldet med 80 % siden december sidste år, og dermed er værdien af ​​de aktiver, der har stillet en betydelig del af lånene i mineindustrien, også gjort.

"Dybest set er de bare kæledyr på det tidspunkt," sagde William Foxley, medie- og strategidirektør for Compass Mining. »Den sikkerhed, du afleverede for dit lån, gik til nul. Og det sker for nogle mennesker i dette øjeblik. Så jeg tror virkelig, det sætter spørgsmålstegn ved et enormt finansielt instrument for minearbejdere. Vi ser det måske gå ud af døren. Måske er der klogere finansfolk derude for at finde ud af, hvordan man gør disse lån mere tilgængelige."

BlockFi-lån sikret af maskiner inkluderer $80 millioner til Core Scientific og $32 millioner til Bitfarms. Virksomhederne reagerede ikke på en anmodning om kommentar.

BlockFi lånte også næsten 47 millioner dollars ud til et joint venture mellem Cipher Mining og WindHQ. "De har fuldt ud finansieret et lån til os, og vi betaler på det," fortalte Cipher CEO Tyler Page til The Block via Telegram.

Ingen klagemuligheder, ups

En almindelig praksis i branchen har været at indgå aftaler uden regres, hvor långivere ikke kan gøre krav på aktiver ud over sikkerhedsstillelsen. Det efterlader långiverne i en særlig hård position, sagde Glyn Jones, CEO og grundlægger af Icebreaker Finance, som for nylig lancerede en lånefond for nødstedte minearbejdere.

"Jeg tror ikke, at nogen har skrevet nye lån af den karakter i de sidste fem måneder ... jeg ville aldrig skrive et," sagde Jones. "Det nøjagtige tidspunkt, hvor de misligholder og siger 'jeg vil ikke have dem mere', er det nøjagtige tidspunkt, hvor aktiverne ikke er ret mange penge værd... Prisen på minerigge går op og ned som en yo-yo."

I det, der betragtes som et strategisk træk, har Iris Energy for nylig unplugged hardware med sikkerhed for over $100 mio i lån, efter at have fået en misligholdelsesmeddelelse fra sin långiver, hvilket frigør datacenterkapacitet til at genopfylde med maskiner, som den allerede har foretaget forudbetalinger til.

Jones sagde, at selvom han har været "glad for investorernes appetit" til Icebreakers fond, har det været mere af en udfordring at finde kreditværdige låntagere.

"Jeg har mødt mere end 60 minearbejdere," sagde Jones. "Desværre er der meget få minearbejdere, der genererer tilstrækkelige pengestrømme, hvor jeg tror, ​​de vil være i stand til at betjene gæld."

Fordi maskiner ikke er så meget værd, er det heller ikke i samleres interesse at ringe tilbage til dem. "Så truslen om afskærmning for at tage maskinerne er væsentligt mindre gearing," sagde Bonjour.

BlockFis minearm

BlockFi har ikke lukket for nye lån til minearbejdere siden foråret, siger virksomhedens Chief Risk Officer Yuri Mushkin fortalte The Block i oktober.

"BlockFi besidder risikokapitalreserver for at beskytte mod potentielle misligholdelser af lån, hvilket inkluderer minedriftsudstyrsfinansiering," sagde Mushkin dengang. "Ydermere overvåger vores kreditrisikostyringsteam nøje bitcoin-minesektoren og taler regelmæssigt med låntagerne i porteføljen."

Mens BlockFi var en stor långiver for industrien, var minearbejdere på den anden side en lille del af BlockFis forretning.

Sidste år tog firmaet skridt til at springe ind i minesektoren ud over udlån og lukkede en aftale med hostingudbyderen Blockstream om 300 megawatt strømkapacitet.

"Da BlockFi ser ud til at udvide vores tilbud til minesamfundet og akkumulere Bitcoin på vores balance, giver minedrift direkte for at understøtte Bitcoin-netværket et middel til vertikalt at integrere vores forsyningskæde og samtidig diversificere vores indtægtsstrømme," Joe Chu, direktør, hovedkredit og minedrift hos BlockFi, sagde på det tidspunkt.

Blockstream-aftalen vil blive analyseret som en del af Chapter 11-processen for at se, om den er rentabel, sagde Bonjour. "Hvis det er, så ville det blive en del af omstruktureringen. Men hvis det ikke er det, kan du se en situation, hvor det joint venture med Blockstream reelt lukkes ned.”

I sidste ende er minelån en del af BlockFis aktiver, så "kreditorer vil arbejde meget hårdt for at få disse lån betalt fuldt ud," sagde Jeff Burkey, VP for forretningsudvikling hos Foundry, som yder finansiering til minearbejdere, via Telegram. 

"Med hver konkurs følger mere ASIC-forsyning og lavere priser for riggene," sagde han. "Gode nyheder for købere, dårlige nyheder for store minearbejdere, da deres balanceaktiver bliver markant lavere."

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.