Mens markedet for bitcoinoptioner for nylig har afgivet sin bearish bias, er nogle analytikere fortsat uoverbeviste om styrken af bevægelsen på grund af svag institutionel efterspørgsel og kryptovalutaens følsomhed over for makrofaktorer.
"Der er ingen tegn på en institutionel tilbagetrækning, som er nøglen til et rally," sagde Laurent Kssis, en kryptobørshandlet fond (ETF) ekspert og direktør for CEC Capital. "Et godt barometer er altid det aktiv, der forvaltes og strømmer ind i kryptobørshandlede produkter og ETF'er. Indtil videre har vi kun genvundet $1 milliard i indstrømning mod $4 milliarder, der har ladet disse produkter være alene i januar."
Billedet ovenfor, fra ByteTree Asset Management, viser antallet af mønter i amerikanske og canadiske lukkede fonde, og canadiske og europæiske børshandlede fonde (ETF'er) er faldet med 8,812 BTC ($377 millioner) siden midten af december.
Tilstrømningen til ProShares Bitcoin Strategy ETF, der er noteret på New York Stock Exchange (BITO), er aftaget. "BITO har nu mindre end 5,000 CME-futures-kontrakter for første gang siden november, og dens AUM har nået sit laveste niveau siden 19. oktober, hvilket signalerer svindende interesse for BTC-eksponering gennem futures-baserede ETF'er," sagde Arcane Research i sidste uges researchnotat med henvisning til aktiver under forvaltning.
Proshares Bitcoin Strategy ETF, som investerer i bitcoin-futures noteret på Chicago Mercantile Exchange (CME) i et forsøg på at efterligne kryptovalutaens prispræstation, er sårbar over for contango-blødninger.
Institutioner og store handlende sætter normalt markedstendenser, mens detailhandlere svømmer i strømmen. Institutions afvisning af at træde ind burde vække bekymring hos tyrene, der forventer et rally fra det nyligt afholdte psykologiske støtteniveau på $40,000.
Uønsket makro
Krypto-tjenesteudbyder Amber Group sagde, at en fortsat stigning i reale eller inflationsjusterede renter udgør den største nedadrettede risiko for bitcoin og risikoaktiver generelt. "Bitcoins korrelation med aktiemarkedet er steget," sagde Amber Group.
Siden midten af november er den amerikanske 10-årige realrente steget 50 basispoint til -0.66 %, viser data leveret af det amerikanske finansministerium. Bitcoin er faldet næsten 40% i samme periode.
Korrelationen mellem bitcoin og M1 pengemængde er steget til 0.77, hvilket peger på en stærk statistisk sammenhæng mellem de to, sagde blockchain-analysefirmaet IntoTheBlock i et forskningsnotat offentliggjort i weekenden. Det indebærer en bearish udsigt for bitcoin, hvis Federal Reserve begynder at hæve låneomkostninger hvert kvartal, som forventet af rentemarkedet.
Ikke-retningsbestemt handel foretrækkes
Griffin Ardern, en volatilitetshandler fra Blofin, et forvaltningsselskab for kryptoaktiver, sagde, at handlende måske er bedre stillet ved at satse på en volatilitetseksplosion ved at holde lange positioner i optioner end at forudsige og satse på, hvor prisen kan være på vej hen.
"Lang vega og lang gamma [køb af opkalds- eller put-optioner eller begge dele] er gode løsninger med nogle omkostninger, for underforstået volatilitet er for lav til salgssiden, hvilket betyder et ukorrekt risiko-belønningsforhold," sagde Ardern i en Telegram-chat. At være lang vega betyder at have optionspositioner, der vil drage fordel af en stigning i volatiliteten.
Implicit volatilitet er investorernes forventninger til pristurbulens over en specifik periode og har en positiv indvirkning på optionens pris. Desuden er det en metrik, der har en tendens til at vende tilbage til sin middelværdi.
Erfarne handlende køber typisk både call- og put-optioner på samme tid, når den implicitte volatilitet er billig, og sælger optioner, når metrikken er for høj. I løbet af de sidste fire uger er den implicitte volatilitet på én måned faldet fra 84 % til 59 % på årsbasis, ifølge datakilden Skew. I skrivende stund svævede metrikken et godt stykke under sit levetidsgennemsnit på 76 %, hvilket så billigt ud efter historiske standarder.
På pressetidspunktet skiftede bitcoin hænder tæt på $42,700, lidt ændret på dagen. Kryptovalutaen sprang næsten 3 % i løbet af de syv dage frem til 16. januar, og forsvarede supportniveauet på $40,000 og fik en to-ugers tabende tendens, viser CoinDesk-data.
Nøglesupport til $40,000
CEC Capitals Kssis forudser en gentest på $40,000, hvis kryptovalutaen ikke formår at etablere fodfæste over $43,000 i denne uge og foretrækker beskyttelsesstrategier for at sikre sig mod et muligt dybere fald. Traders køber typisk put-optioner eller sælger futures som en sikring mod en lang position på spotmarkedet.
Put-call-skævheder, som måler spændet mellem priserne på puts eller bearish bets, og calls, bullish bets, blev handlet lidt på pressetidspunktet, hvilket indebar en neutral bias. En-måneders futures noteret på Chicago Mercantile Exchange (CME) trak knap en præmie til spotprisen, mens dem på andre børser handlede til en præmie på mindre end 5% årligt, langt fra de tocifrede tal observeret i oktober og november. Det er måske resultatet af, at handlende sælger futures for at afdække deres eksponering.
Ifølge Pankaj Balani, administrerende direktør for Delta Exchange, er bitcoin fortsat sårbar over for et mere dybtgående fald på grund af manglen på købsefterspørgsel. "Vi ser ikke noget bundfiskeri på disse niveauer, og interessen for at eje bitcoin-risiko omkring $40,000 forbliver lav," fortalte Balani CoinDesk i en WhatsApp-chat. "Vi kunne teste $40,000 igen, og hvis det skulle gå i stykker; vi kan se en ny salgsrunde komme igennem."
Kilde: https://www.coindesk.com/markets/2022/01/17/case-for-bitcoin-bottom-near-40k-is-weak-as-institutions-stay-away/