Guld er forblevet stabilt, da aktier og bitcoin er dykket

Guldpriserne har forblevet modstandsdygtige i de seneste uger i lyset af bred markedsvolatilitet, og de er en smule afkoblet fra de typiske prisdrivere - obligationsrenter og dollar.

Selv da de 10-årige statsrenter og US-dollar-indekset steg fra det laveste inden for året mod slutningen af ​​januar, holdt det ædle metall sig over $1,800 pr. troy ounce. Fra fredag ​​eftermiddag handlede spotguld stadig omkring denne $1,800/oz-markør.

På trods af den udfordrende makrobaggrund af forsyningskædeproblemer, stigende inflation og vedvarende pandemiske risici, har Bank of America-strateger bemærket, at nogle af investeringsstrømmene til guld har været meget modstandsdygtige.

"Der er betydelige dislokationer begravet under overskriftsinflation, renter og valutabevægelser, hvilket øger appellen ved at holde det gule metal i en portefølje og understøtter vores gennemsnitlige guldprisprognose for $1,925/oz for 2022," sagde BofA-analytikere i et forskningsnotat på slutningen af ​​januar.

Også centralt for guldets modstandsdygtighed ifølge UBS er en kombination af øget efterspørgsel efter porteføljeafdækninger og en tro på enten, at Federal Reserve "bliver bag kurven" for at tackle inflationen eller forstrammer, hvilket får væksten til at vakle.

I et notat fredag ​​fremhævede UBS Chief Investment Office-strateger, at gulds "afprøvede og testede forsikringsegenskaber" igen havde skinnet igennem i forhold til andre almindelige porteføljediversifikatorer, herunder digitale aktiver såsom bitcoin.

"På den ene side har dens overordnede stabilitet i lyset af et høgeagtigt omdrejningspunkt fra Fed, pengemarkedsdeltageres skift til aggressivt prissat adskillige amerikanske renteforhøjelser i 2022 og højere amerikanske realrenteproxyer som amerikanske 10-årige TIPS-obligationer overrasket nogle ", stod der på sedlen.

"Men alternativt er det gule metals modstandsdygtighed stort set på linje med vores estimat genereret af vores fair-value-model - i øjeblikket indikerer det en værdi på omkring 1,750 USD/oz, hvilket er en beskeden rabat på 50 USD/oz."

UBS' modeller indikerer, at højere markedsvolatilitet hidtil i år, som signaleret af VIX-indekset, er en vigtig støttesøjle for guldpriser.

"For eksempel, hvis vi tilslutter den langsigtede gennemsnitlige værdi af VIX til 19.5 (alt andet lige), vil dette signalere en guldpris på omkring 1,575 USD/oz. Derfor, som vi har argumenteret for, i 1. kvartal 22, understøtter en øget efterspørgsel efter porteføljeafdækninger vores prognose på USD 1,800/oz,” sagde UBS-strategene Wayne Gordon, Giovanni Staunovo og Dominic Schnider.

UBS fastholder dog sin forventning om, at guld vil falde til intervallet $1,650-1,700/oz i anden halvdel af 2022. Den schweiziske långivers holdning forventer, at risikostemningen vil blive bedre, efterhånden som de dobbelte trusler fra omicron Covid-19-varianten og inflationen aftager.

"Vi anbefaler kunderne at reducere taktiske allokeringer og beskytte ulemperne ved strategiske beholdninger," tilføjede de.

For at guld kan bryde yderligere over $1,800/oz-mærket, kan markederne blive nødt til at miste en smule tro på centralbankpolitikkens stramningsplaner, ifølge Russ Mould, investeringsdirektør hos den britiske børsmæglerplatform AJ Bell.

I et notat tirsdag foreslog Mold, at dette kunne ske, hvis økonomien tipper ind i recession, "da kombinationen af ​​global gæld og højere renter viser sig for meget, og politiske beslutningstagere er nødt til at vende tilbage til at reducere låneomkostningerne og øge QE (kvantitativ lempelse) godt. før inflationen tøjles."