Gråtoner bemærker SEC-inkonsekvens i den seneste sag for spot bitcoin ETF

Asset manager Grayscale har fremsat en ny appel til Securities Exchange Commission om at opgradere sin Grayscale Bitcoin Trust til en børshandlet fond (ETF). 

I et brev til agenturet dateret den 18. april bemærkede Grayscales juridiske rådgiver Davis Polk & Wardwell, at SEC's nylige godkendelse af den såkaldte Teucrium Bitcoin Futures Fund giver et grundlag for, at det bør godkende Grayscales eget spot-baserede ETF-produkt. 

"Vi mener, at Teucrium-ordren bekræfter den grundlæggende pointe i vores brev af 29. november 2021 til støtte for det ovennævnte forslag: Når det kommer til at godkende ETP'er, er der intet grundlag for at behandle spot-Bitcoin-produkter anderledes end Bitcoin-futures-produkter." i brevet stod der. 

Agenturet har endnu ikke godkendt en spot-ETF, med henvisning til bekymringer om markedsmanipulation blandt børser, der letter handelen med spot-bitcoin. Bitcoin-futures handles dog på USA-baserede børser, som er under tilsynsmyndigheden af ​​Commodities Futures Trading Commission.

Alligevel er godkendelsen af ​​Teucrium-produktet slående, da det blev godkendt under Securities Exchange Act af 1934 - i modsætning til Investment Act af 1940. '34-loven er den samme ramme, som Grayscale ville lancere sin ETF under.

"Så SEC kan ikke længere bruge sondringen mellem '40 Act (som er, hvad alle tidligere futures ETF'er blev godkendt under) længere," kommenterede en velplaceret kilde.

Efter Grayscales opfattelse ville agenturet opføre sig vilkårligt og lunefuldt, hvis det godkender en futures-baseret fond under '34 Act og ikke en spot-one.

Fra brevet: "Teucrium-bekendtgørelsen bekræfter, at 1940-lovens registrering ikke er grundlag for, at Kommissionen kan godkende et produkt og afvise et andet."

Grayscale hævder også, at en futures-baseret fond ikke nødvendigvis er udsat for mindre risiko end en spot-fond, da prisfastsættelsen af ​​futures er baseret på data, der er indsamlet på tværs af spotbørser.

"Fordi både spot- og futures-baserede Bitcoin-produkter udsættes for det samme underliggende Bitcoin-marked, vil enhver svig eller manipulation på det underliggende marked påvirke begge produkter på samme måde," lyder det i brevet. "Eksistensen af ​​disse risici kan derfor ikke tjene som begrundelse for at nægte godkendelse af et produkt, når først det andet produkt er blevet godkendt."