Gråtoner overfører $200 mio. Bitcoin til Coinbase Prime, der antyder mulig ETF-indløsningsaktivitet

Grayscale er begyndt at flytte Bitcoin ud af sin tillid og sende den til Coinbase fra kl. GMT, 2. januar. I alt 12 BTC (omtrent $4,000 mio.) er blevet sendt fra pressetidspunktet, og al Bitcoin går til Coinbase Prime, en af ​​nøgledeltagerne i rækken af ​​Bitcoin ETF'er, der blev lanceret i går.

Coinbase fungerer som mægler og handelsmodpart for næsten alle ETF-udstedere, inklusive Grayscale. Det er således sandsynligt, at denne overførsel indikerer udstrømninger fra trusten fra salg i går. De sidste udstrømme før i dag var omkring 2 uger igen, hvor der var flere transaktioner ind og ud af Grayscale Bitcoin wallets.

Mens spot Bitcoin ETF'er sporer prisen på Bitcoin direkte, kræver de ikke, at udstedere køber og sælger Bitcoin live i åbningstiden. De vigtigste tidspunkter, hvor Bitcoin købes eller sælges vedrørende oprettelse og indløsning af ETF-aktier i Grayscale ETF, kan for eksempel opsummeres som følger:

Oprettelse af kurve (køb af Bitcoin):

• De autoriserede deltagere afgiver oprettelsesordrer for kurve hos overførselsagenten senest kl. 1:59:59, New York-tid, på en hvilken som helst hverdag.
• Sponsoren fastsætter den samlede nettoaktivværdi (NAV) og ethvert variabelt gebyr så hurtigt som muligt efter kl. 4, New York-tid.
• Likviditetsudbyderen overfører det samlede kurvbeløb (i Bitcoin) til Trusts Vault-saldo på T+1 eller T+2, afhængigt af ordreplaceringstidspunktet.

Indløsning af kurve (salg af Bitcoin):

• De autoriserede deltagere afgiver indløsningsordrer hos overførselsagenten senest kl. 1:59:59, New York-tid, på hver hverdag.
• Sponsoren fastsætter den samlede kurv NAV og ethvert variabelt gebyr så hurtigt som muligt efter kl. 4, New York-tid.
• Likviditetsudbyderen leverer den samlede kurv-NAV (minus eventuelt variabelt gebyr) til kontantkontoen på T+2 (eller T+1 fra sag til sag, som godkendt af sponsoren).

I begge scenarier er det afgørende tidspunkt for igangsættelse af ordrer før kl. 2, New York-tid, på en hverdag. Den faktiske overførsel af Bitcoin (enten til Trust's Vault-saldo i tilfælde af oprettelser eller fra depotbanken til likviditetsudbyderen i tilfælde af indløsninger) sker på T+00 eller T+1, afhængigt af de specifikke omstændigheder ved ordren.

Disse transaktioner kan potentielt påvirke spotprisen på Bitcoin, især hvis der afgives store ordrer. Den nøjagtige indvirkning på spotprisen vil dog afhænge af forskellige faktorer, herunder størrelsen af ​​ordrerne i forhold til den gennemsnitlige daglige handelsvolumen for Bitcoin og markedsforholdene på tidspunktet for transaktionerne.

Overførslerne af Bitcoin fra trusten og timingen stemmer overens med oprettelses- og indløsningsprocesserne, hvilket tyder på, at måske kun $200 millioner i indløsninger blev anset for nødvendigt af Grayscale efter den første handelsdag. Det er vigtigt at bemærke, at dette er meget spekulativt, men en mulig årsag til de ovenfor nævnte udstrømninger.

Bitcoin ETF flows.

Derudover var BlackRocks dag-112-indstrømning omkring $10 millioner, med kun $90 millioner i startkapital. Dette indikerer, at fonden skal kræve mindst XNUMX millioner dollars i Bitcoin for at matche aktiekøbene.

Bloombergs Eric Balchunas delte estimater på omkring $720 millioner i indstrømning til Bitcoin ETF'er på dag ét. Men ved afslutningen af ​​handelen kunne han ikke identificere, hvor meget af disse strømme, der kan opvejes ved at sælge ud af Grayscale-trusten, som har det højeste gebyr med en vis margin blandt de nye spot Bitcoin ETF'er. Gråtoner opkræver 1.5 % årligt, mens andre er så lave som 0.2 %, hvor nogle tilbyder nul gebyrer for en kampagneperiode.

Som med Grayscale vil ovenstående indstrømning kræve, at midlerne matcher aktier med Bitcoin, men alle aktieoprettelse skal ske med kontanter. Det betyder, at Bitcoin ikke kan bruges til at oprette aktier. Hvis en investor sælger aktier i en ETF og køber aktier i en anden, kan en fond ikke give Bitcoin til en anden, hvis udstrømningen går til en anden. Kontanter skal bruges til oprettelse og indløsning i henhold til de nuværende SEC-regler.

For alle midler, der bruger en T+2-afregning, hvor mandag er en helligdag i USA, bliver Bitcoin muligvis ikke afviklet før tirsdag, hvilket giver plads til en spændende weekend med Bitcoin-prishandling.