Her er grunden til, at Bitcoin-prisen kunne korrigeres, efter at den amerikanske regering har løst gældsgrænsens dødvande

I det meste af 2022 fokuserede kryptomarkedet på den amerikanske centralbanks handlinger. Centralbanken skabte et bearish miljø for risikovillige aktiver som aktier og kryptovalutaer ved at øge renterne på lån. 

Mod slutningen af ​​2022, positive økonomiske data, sunde beskæftigelsestal og en faldende inflation gav håb om, at en længe ventet opbremsning i renteforhøjelserne ville forekomme. Det forventer markedet i øjeblikket rentestigninger vil falde fra 50 basispoint (bps) til 25 bps før den fuldstændige afslutning af vandreregimet i midten af ​​2023.

Fra perspektivet af Feds mål om at begrænse likviditeten og give modvind til en overophedet økonomi og aktiemarked, begynder tingene at blive bedre. Det ser ud til, at Feds plan om en blød landing ved kvantitativ stramning for at bremse inflationen uden at kaste økonomien ud i en dyb recession måske virker. Det seneste opsving på aktiemarkederne og Bitcoin kan tilskrives markedets tillid til ovenstående fortælling.

Et andet væsentligt amerikansk agentur, det amerikanske finansministerium, udgør imidlertid betydelige risici for den globale økonomi. Mens Fed har drænet likviditet fra markederne, ydede finansministeriet en modforanstaltning ved at dræne sin likvide beholdning og afvise nogle af Feds indsats. Denne situation kan være ved at være slut.

Det påberåber sig risici for begrænsede likviditetsforhold med mulighed for et negativt økonomisk chok. Af denne grund advarer analytikere om, at anden halvdel af 2023 kan se overdreven volatilitet.

Bagdørs likviditetsindsprøjtninger ophæver Feds kvantitative stramninger

Fed startede sin kvantitative stramning i april ved at hæve renten på sine lån. Målet var at reducere inflationen ved at begrænse markedets likviditet. Dens balance faldt med 476 milliarder dollars i denne periode, hvilket er et positivt tegn i betragtning af, at inflationen faldt, og beskæftigelsesniveauet forblev sundt.

Men i løbet af samme tid brugte det amerikanske finansminister sin Treasury General Account (TGA) til at tilføre likviditet i markedet. Typisk vil statskassen sælge obligationer for at rejse yderligere kontanter for at opfylde sine forpligtelser. Men da landets gæld var tæt på dets gældsloft, brugte den føderale afdeling sine kontanter til at finansiere underskuddet.

Faktisk er det en bagdørs likviditetsindsprøjtning. TGA er en nettoforpligtelse i Feds balance. Finansministeriet havde drænet $542 millioner fra sin TGA-konto siden april 2022, hvor Fed begyndte renteforhøjelser. Uafhængig makromarkedsanalytiker Lyn alden fortalte Cointelegraph:

"Det amerikanske finansministerium trækker sin kassebeholdning ned for at undgå at gå over gældsloftet, hvilket tilføjer likviditet til systemet. Så finansministeriet har opvejet noget af den QT, som Fed gør. Når spørgsmålet om gældsloftet er løst, vil statskassen genopfylde sin kassekonto, hvilket trækker likviditeten ud af systemet."

Gældsloftproblem og potentielt økonomisk nedfald

Det amerikanske finansministeriums gæld beløb sig til cirka 31.45 billioner dollars pr. 23. januar. Tallet repræsenterer det samlede udestående for den amerikanske regering, som er akkumuleret i løbet af nationens historie. Det er afgørende, fordi det har nået statskassens gældsloft.

Gældsloftet er et vilkårligt tal fastsat af den amerikanske regering, der begrænser mængden af ​​statsobligationer solgt til Federal Reserve. At ramme den betyder, at regeringen ikke længere kan påtage sig yderligere gæld.

I øjeblikket skal USA betale renter af sin statsgæld på 31.4 billioner dollars og bruge på landets velfærd og udvikling. Disse udgifter omfatter løn til offentlige læger, uddannelsesinstitutioner og pensionsmodtagere.

Det er overflødigt at sige, at den amerikanske regering bruger mere, end den tjener. Så hvis det ikke kan rejse gæld, skal der skæres i enten rentebetalinger eller offentlige udgifter. Det første scenarie betyder misligholdelse af amerikanske statsobligationer, hvilket åbner en stor dåse orme, begyndende med et tab af tillid til verdens største økonomi. Det andet scenarie udgør usikkert, men reelle risici, da manglende betaling af offentlige goder kan fremkalde politisk ustabilitet i landet.

Men grænsen er ikke sat i sten; den amerikanske kongres stemmer om gældsloftet og har ændret det mange gange. Det amerikanske finansministerium noter at "siden 1960 har Kongressen handlet 78 separate gange for permanent at hæve, midlertidigt forlænge eller revidere definitionen af ​​gældsgrænsen - 49 gange under republikanske præsidenter og 29 gange under demokratiske præsidenter."

Hvis historien er nogen indikation, er lovgivere mere tilbøjelige til at løse disse problemer ved at hæve gældsloftet, før der sker nogen reel skade. I så fald ville statskassen imidlertid være tilbøjelig til at øge sin TGA-saldo igen; afdelingens mål er $700 milliarder inden udgangen af ​​2023.

Enten ved at dræne sin likviditet fuldstændigt i juni eller ved hjælp af en ændring af gældsloftet, ville bagdørens likviditetsindsprøjtninger til økonomien komme til en ende. Det truer med at skabe en udfordrende situation for risikovillige aktiver.

Bitcoins korrelation med aktiemarkederne er fortsat stærk

Bitcoins korrelation med de amerikanske aktiemarkedsindekser, især Nasdaq 100, er stadig tæt på rekordhøje. Alden bemærkede, at FTX's kollaps undertrykte kryptomarkedet i 4. kvartal 2022, da aktierne steg på grund af langsommere rentestigningsforventninger. Og mens Kongressen forsinker sin beslutning om gældsloftet, har gunstige likviditetsforhold givet Bitcoins pris til at stige.

Korrelationen med aktiemarkederne er dog stadig stærk, og bevægelser i S&P 500 og Nasdaq 100 vil sandsynligvis fortsætte med at påvirke Bitcoins pris. Nik Bhatia, finansforsker, skrev om vigtigheden af ​​aktiemarkedets retning for Bitcoin. Han sagde,

"...på kort sigt kan markedspriserne være meget forkerte. Men på den mere mellemlange sigt er vi nødt til at tage trends og trendvendinger alvorligt."

Med risici fra igangværende Feds kvantitative stramninger og stop for statskassens likviditetsindsprøjtninger, forventes markederne at forblive sårbare gennem anden halvdel af 2023.