Lanceringen af spot Bitcoin ETF'er i USA markerede et skelsættende øjeblik i kryptoindustrien. Mens den indvirkning, det kunne have på det globale Bitcoin-marked, som at legitimere det som en aktivklasse eller skabe mere efterspørgsel, er blevet analyseret grundigt, er det få, der har fokuseret på dets virkninger på andre regulerede investeringsprodukter som futures.
Da en spot Bitcoin ETF tilbyder en mere direkte investeringsvej til kryptovalutaer, er det vigtigt at undersøge, hvordan det påvirker Bitcoin futures-markedet. Forholdet mellem disse to investeringsinstrumenter viser investorernes sentiment og markedstendenser, og reguleringens indvirkning på kryptohandel.
Fra 9. januar til 15. januar var der et mærkbart fald i den samlede åbne interesse på tværs af alle børser, faldende fra $17.621 milliarder til $16.201 milliarder. Dette fald på 8.05 % tyder på en reduktion i antallet af åbne futureskontrakter, hvilket antyder enten en mindsket interesse for handel med futures eller en mulig omfordeling af investeringer til andre køretøjer, såsom spot-ETF'er, der begyndte at handle den 11. januar.
De fleste børser, der tilbyder futures og andre derivater, oplevede lignende fald i åben rente. CME står dog som en outlier, den børs, der led det mest markante fald i åben rente og handelsvolumen.
Begyndende ved 26,846 BTC den 9. januar steg den åbne rente på CME Bitcoin-futures en smule til 27,252 BTC den 10. januar, en beskeden stigning på 1.51 %, før de gik ind i et fald. Den 12. januar var den åbne rente faldet til 23,992 BTC, hvilket markerede en markant reduktion på 10.64% fra det højeste punkt den 10. januar.
Dette fald i åbne renter, især bemærkelsesværdigt mellem 11. januar og 12. januar, falder sammen med et betydeligt fald i Bitcoins pris under den første dag med spot Bitcoin ETF-handel. Dette tyder på en sammenhæng mellem den faldende markedstillid til Bitcoins fremtidige pris og den reducerede interesse for futureskontrakter.
Handelsvolumen for CME Bitcoin futures viste endnu mere volatilitet. Efter et indledende volumen på 16,821 BTC den 9. januar toppede det den 11. januar med 31,681 BTC, en væsentlig stigning på 88.33%. Denne top var dog kortvarig; efter det kraftige fald i Bitcoins pris faldt futures-handelsvolumen til 22,699 BTC den 12. januar, et fald på 28.34% fra den foregående dags top.
Bitcoin udviste også betydelig volatilitet i sidste uge. Startende ved $46,088 den 9. januar, svingede prisen en smule, før den oplevede sit mest markante fald mellem 11. januar og 12. januar, faldende fra $46,393 til $42,897, en falde af 7.54%.
Det bemærkelsesværdige fald i åben interesse og volumen på CME viser potentialet, som spot Bitcoin ETF har til at påvirke etablerede markeder som Bitcoin futures eller GBTC.
Inden for de første to dage af handel, spot Bitcoin ETF'er så 1.4 milliard dollars i indstrømning. Disse to dage oplevede ekstremt høj handelsaktivitet, i alt omkring 500,000 handlende og samlede omkring 3.6 milliarder dollars i volumen. Midt i denne tilstrømning stødte Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) på bemærkelsesværdige udstrømninger, der beløber sig til $579 millioner. Når disse udstrømme er indregnet, er nettotilførslen for alle spot Bitcoin ETF'er $819 millioner. Disse tal afspejler dog muligvis ikke den faktiske mængde og indstrømning den 11. januar og 12. januar, da nogle transaktioner stadig afventer endelig regnskabsmæssig afvikling.
Nogle analytikere spekulerer i, at udstrømningen fra GBTC kan reagere på godkendelsen af spot-Bitcoin-ETF'en, da Grayscales 1.50% gebyr bliver vejet op mod mere omkostningseffektive alternativer som BlackRocks ETF, der opkræver et gebyr på 0.25%. På så kort tid kunne mængden af udstrømme indikere en voksende følsomhed blandt investorer over for ETF-gebyrstrukturer.
Denne følsomhed over for omkostninger kan også være en af de vigtigste faktorer, der påvirker Bitcoin-futures. Spot ETF'er kan tilbyde en mere omkostningseffektiv måde at investere i Bitcoin på, da futureskontrakter ofte involverer præmieomkostninger og rollover-udgifter. For større institutionelle investorer kan disse omkostninger være betydelige over tid, især i betragtning af de meget konkurrencedygtige gebyrer blandt de 11 børsnoterede ETF'er.
For traditionelle investorer eller institutioner repræsenterer en ETF en velkendt struktur, der ligner investering i aktier eller andre råvarer, hvilket gør den til en mere attraktiv mulighed end futureskontrakter. Hvis skiftet mod stedet Bitcoin ETF fortsætter, vil det vise en voksende præference for enklere, mere direkte investeringsmetoder i Bitcoin. Det tyder på, at investorer søger måder at inkorporere Bitcoin i deres porteføljer på en måde, der er tættere på linje med traditionel investeringspraksis.
Indlægget Hvordan ETF'er påvirkede BTC-futureshandel i USA dukkede først op på CryptoSlate.
Kilde: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/