Ser på Grayscale Bitcoin Trust efter SEC spot ETF afvisning

Securities and Exchange Commission (SEC) afviste onsdag endnu en ansøgning om en bitcoin-spot-baseret børshandlet fond (ETF).

Aktier i Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) handles til $12.16 i dag i skrivende stund, et fald på omkring 9% siden beslutningen fra SEC.

Grayscales bud på at konvertere sit produkt, GBTC, til en spot-ETF blev afvist baseret på tilsynsmyndighedens konklusion om, at virksomheden ikke havde udvist tilstrækkelig planlægning til at forhindre svig og manipulation. Gråtoner indgivet en retssag mod SEC efter dens afgørelse. 

Kapitalforvalteren hævdede, at siden SEC har godkendt bitcoin futures ETF'er, åbnede det døren for en spot-baseret fond, men regulatoren var uenig. Ifølge SEC ville en bitcoin spot-baseret ETF være mere modtagelig for markedsmanipulation, da prisen på bitcoin kan påvirkes af en række forskellige faktorer. 

Futures-produkter omgår dette problem, da markedet er mindre og baseret på futurespriser fra CME, en SEC-reguleret derivatbørs, der ville være meget sværere at manipulere end et ureguleret bitcoin-marked. 

SEC's beslutning kom ikke som nogen overraskelse for mange med viden om situationen. James Malcolm, leder af FX-strategi hos UBS, talte med The Block før afgørelsen og bemærkede, at det ville have været et chok at se Grayscales spot-ETF-konvertering godkendt, især mens Gary Gensler leder SEC og Janet Yellen er sekretær for finansministeriet. . 

Her er et kig på GBTC, og hvordan det virker:

Oversigt over Grayscale Bitcoin Trust 

Grayscale lancerede sit flagskibsprodukt, GBTC, i 2013 som en løsning for institutionelle investorer, der ønsker at få eksponering for bitcoin. Den 30. juni kontrollerede den omkring 3.5 % af bitcoins cirkulerende forsyning med 638,725 bitcoin til en værdi af omkring 13 milliarder dollars.

GBTC udsteder akkrediterede investoraktier, der repræsenterer ejerskab i trusten. I USA defineres akkrediterede investorer som personer, der tjener mere end $200,000 om året individuelt, eller par med en samlet indkomst på mere end $300,000 i de seneste to år. 

I modsætning til andre investeringsprodukter, for eksempel børshandlede produkter (ETP'er), giver aktierne ikke investorer ret til underliggende aktiver - der er ikke noget indløsningsprogram i bytte for bitcoin. Desuden skal investorerne vente seks måneder, før de kan sælge på det sekundære marked. 

Manglen på en sådan funktion betyder, at der siden 2014 har været en forskel mellem GBTCs handelspris og dens indre værdi, kendt som præmien. Præmien kan defineres som forskellen mellem værdien af ​​de underliggende beholdninger og markedsprisen på beholdningerne, som det fremgår af nedenstående figur. 

Den 17. juni ramte GBTC's rabat et rekordlavt niveau på -34%, hvilket gik forud for SEC-beslutningen. Dette fulgte efter Grayscales meddelelse om, at det havde indgået en aftale med Wall Street-firmaerne Jane Street og Virtu Financial om at lukke rabatten på GBTC, hvis ansøgningen blev godkendt.

Så efter det seneste afslag, ser tilhængere af en bitcoin ETF nu mod Wisdomtrees ansøgningsbeslutning, der er planlagt til oktober, og 21Shares' fælles ansøgning med Cathie Wood's Ark Invest - som har en forventet afgørelsesfrist den 26. januar 2023 ifølge Bloomberg Intelligence.

Forud for SEC-beslutningen om GBTC fortalte Hany Rashwan, CEO og medstifter af 21Shares, til The Block i en e-mail, at godkendelse af en spot bitcoin ETF i USA ville åbne aktivklassen for både institutionelle og detailinvestorer. Han fortsatte med at sige, at "på detailsiden ville investorer være i stand til at få adgang til krypto ved at investere i en ETF uden at skulle oprette en tegnebog eller finde ud af at handle på egen hånd."

Jeffery Howard, leder af forretningsudvikling og institutionelt salg for OSL i Nordamerika, fortalte The Block, at en spot ETF er højst usandsynligt indtil Kongressen overdrager deres lovgivningsmæssige tilsyn til enten SEC eller CFTC. 

I øjeblikket har hverken agenturet budgettet eller bemyndigelsen til at sørge for tilsyn og håndhævelse, ifølge Howard. 

Grayscale Investments, som administrerer GBTC, er en enhed i Digital Currency Group, som også ejer CoinDesk - en medieenhed, der konkurrerer med The Block i at levere nyheder på kryptomarkeder.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.