Tag et dybt dyk i, hvordan Bitcoin-fundamentalerne ser ud på kæden, mens støvet lægger sig fra FTX-nedfaldet

Bitcoin er i øjeblikket nede med 75 % fra sit rekordhøje niveau (ATH), med et maksimalt udtræk på 76.9 % fra nedfaldet af FTX den 9. november. Dette er dog ikke usædvanligt i Bitcoins historie. I løbet af bjørnemarkedet 2014-15 trak Bitcoin sig tilbage med over 85 % fra sin ATH og varede i omkring 286 dage i maksimal kapitulation.

En lignende begivenhed skete under bjørnemarkedet 2018-19, som også oplevede et træk på 84 % i 136 dage. Nedtrækningen på 76 % startede i midten af ​​november, så baseret på historien kunne dette fortsætte ind i 1. kvartal 2023.

Det nuværende bjørnemarked i 2022 er forskelligt fra bjørnemarkederne i 2014 og 2018 af mange forskellige årsager, primært på grund af, at Bitcoin er blevet en almindelig valuta.

Epoke 2 – Anden halvering (2012-2016)

I løbet af tyreløbet i 2013, hvor Bitcoin steg til over $1,000 - og i 2017, da prisen ramte $20,000 - blev mønter hurtigt på vej til børs.

Under den anden halvering, eller epoke 2 – hvor Bitcoin hævdede et maksimum på $1,000 – vendte næsten 6.5 % af Bitcoins tilbage til centraliserede børser. Fra begyndelsen til slutningen af ​​epoke 2 endte et par hundrede Bitcoin til over tusind Bitcoin på børser.

Epoke 3 – Tredje halvering 

Den 3. epoke startede i midten af ​​2016, hvor der var omkring 1 million Bitcoin på børser. Ved slutningen af ​​den tredje halvering havde børserne over 3 millioner Bitcoin, lige før Covid 2020. Dette førte til, at prisen på Bitcoin steg til $20,000 i slutningen af ​​2017, men så et lavpunkt på $3,000.

Epoke 4 – Fjerde halvering 

Siden covid og starten på den fjerde halvering har børser set et fald på over 4 % af Bitcoin-udbuddet, hvilket efterlader omkring 12 % af udbuddet tilbage på børser. I de sidste 30 dage er over 135 Bitcoin blevet trukket tilbage fra børser - et fradrag på 1 % af Bitcoin-forsyningen. Dette er den første epoke, hvor mønter bliver fjernet på et bjørnemarked. Indtil videre har Bitcoin set et lavpunkt på $15,500 fra sit højeste på $69,000.

Et yderligere dybt dyk ned i, hvilke kohorter der trækker deres Bitcoin fra børser:

Som det kan ses siden Bitcoins start, har en byge af grønne til gule transaktioner signaleret små transaktioner. Som tiden gik og frem til omkring 2017, begyndte en storm af røde transaktioner at opstå, hvilket signalerede institutionel adoption på vej ind i rummet.

Men ved at filtrere for at vise detailtransaktioner under $100, er det tydeligt, at de FOMO'ede under spidsbelastningsperioderne i 2017 og 2021 - med over $200 millioner på spidsbelastningsdage. På den anden side har netværket i løbet af de sidste 30 dage set flest hævninger fra detailhandelen nogensinde, der har oversteget $180 millioner. Detailhandelen kan have lært en stor lektie med nedfaldet af FTX og betydningen "ikke dine nøgler, ikke dine mønter."

På grund af sammenbruddet af FTX og andre centraliserede enheder inden for kryptoområdet, har selvdepot været et varmt emne, og antallet af mønter i selvdepot er vokset eksponentielt i 2022 (fra 14 millioner til 15 millioner). Den nuværende cirkulerende forsyning på 19.2 millioner ville sætte mønter til selvdepot på 78%.

På grund af antallet af mønter, der forlader børserne, har mempoolen oplevet en betydelig stigning i transaktioner - især i juni og november. En klar sammenhæng kan ses i kapitulation fra nedfaldet af FTX og Luna.

Hvad der skete i sidste uge, så en massiv mængde netværksvolumen og trafik opbygge på kæden. Når mempoolen bliver forsinket, prioriterer noder dem med højere gebyrer under høje mængder.

Den 14. november ventede 154 blokke i mempoolen. Dette var det mest betydelige efterslæb siden maj 2021, og så massiv aktivitet er sjældent set uden for et tyremarked.

Sund netværksadoption er ofte kendetegnet ved en stigning i dagligt aktive brugere, mere transaktionsgennemstrømning og øget efterspørgsel efter blokplads (og omvendt). Antallet af nye enheder i kæden bruger vores enhedsjusteringsmetoder til mere præcist at måle omfanget, trenden og momentum af aktivitet på tværs af netværket.

At grave dybere ned i on-chain-data viser, at de fleste adresser, der ikke er nul, blev oprettet i den seneste måned. Det 30-dages simple glidende gennemsnit (SMA) af nye adresser overgik 365-dages SMA, hvilket var flatlining i den bedste del af 2022.

Væksten i antallet af nye adresser blev overført til et højere enhedsmomentum. Alle nye ikke-nul saldoadresser skulle erhverve denne saldo i den seneste måned, hvilket drastisk øgede nye enheder på netværket.

Sidste gang både den nye enhed og de nye adresser var over deres 365DMA var under tyreløbet 2020-2021.

En omvendt rentekurve er, når korte renter er højere end lange renter, og markedet fortæller Fed, at de er for stramme.

Hvad får kurven til at vende om? De korte renter stiger på grund af, at markedet tror, ​​at Fed vil fortsætte med at øge renterne, mens de lange renter falder under de korte i den tro, at økonomien på et tidspunkt vil se inflationen falde.

Der ses på mange forskellige omvendte rentekurver for at identificere recessioner, især de ti år minus to år og ti år minus tre måneder.

I øjeblikket er over 75 % af hele den amerikanske statskassekurve omvendt; når som helst over 70 %, har der været en recession inden for de seneste 50 år.

Økonomer mener, at det ti-årige mindre 3-måneders rentespænd er det mest nøjagtige til at identificere recessioner, da det meste af forskningen er gået ind i det. Kurven har været inverteret i næsten to uger, hvilket signalerer "vedvarende inversion."

Når 3 mdr./10 års rentekurven inverterer i ti på hinanden følgende dage, er den 8 mod 8 ved at forudsige recessioner over de sidste 50+ år. Den gennemsnitlige leveringstid er 311 dage eller omkring ti måneder. – Jim Bianco (Bianco-forskning)