Bitcoin s Prisen har været klistret til de lave $20,000 niveauer i et stykke tid nu, og har vist få eller ingen tegn på nogen større opadgående bevægelse i den nærmeste fremtid. Markedet har sporadisk vist tegn på kapitulation med manglende optimisme for en tyrevending i de kommende uger.
På overfladen peger flere on-chain og makro tegn på et fuldstændigt tab af tillid til markedet. Men at dykke dybere ned i disse grundlæggende forhold viser, at ikke alt er så dystert.
I de seneste fem uger oplevede S&P 500 en af sine mest volatile perioder, kun overgået af aktiekrisen, vi har set i slutningen af 1920'erne og midten af 1970'erne. Siden begyndelsen af året har indekset haft et tab på 13%.
Andre indekser har klaret sig lige så dårligt. Indtil videre har 2022 været et af de værste år for indeksafkast, hvor Dow Industrial Average, Nasdaq 100 og NYSE Composite viser tab på henholdsvis 10 %, 19 % og 11 %.
Den øgede volatilitet på det traditionelle marked, kombineret med de forværrede globale socioøkonomiske udsigter, har også skubbet forbrugernes stemning til et rekordlavt niveau. Den eneste anden gang i de sidste 40 år, hvor forbrugernes stemning faldt så lavt, var i begyndelsen af recessionen i 1980 i USA
Mens Bitcoin har matchet det traditionelle marked med hensyn til ydeevne, viser adskillige on-chain-indikatorer, at det kan nærme sig slutningen af sin kapitulationsperiode.
En af de bedste målinger af Bitcoins styrke har altid været minearbejdernes tillid. Set som de mest modstandsdygtige spillere i kryptoøkosystemet, har minearbejdere, der kapitulerer, næsten altid signaleret Bitcoins bund. Det har også ofte været et solidt købssignal, da hver periode med minearbejderkapitulation blev efterfulgt af en trendvending og en begyndelse på et tyreløb.
At afgøre, om minearbejdere har kapituleret, kræver, at man ser længere end den aktuelle hash-rate. Hash-bånd er en indikator, der indeholder to glidende gennemsnit af Bitcoins hash-rate - 30-dages og 60-dages simple glidende gennemsnit (SMA'er). Under tyremarkeder stiger 30-dages SMA hurtigere end 60-dages, mens bjørnemarkeder skubber 30-dages SMA under 60-dages SMA.
Den 30-dages SMA, der falder under den langsigtede SMA, markerer begyndelsen på en minearbejderkapitulationsperiode, som slutter, når tendensen vender.
Ifølge data fra Glassnode, den nuværende kapitulationsperiode er ved at bryde to måneder og er i øjeblikket 61 dage. Dette er den fjerdelængste kapitulationsperiode i Bitcoins historie, overgået af dem i 2012, 2019 og 2021.
Den lange minearbejderkapitulationsperiode har ikke rystet markedets genvindende tillid til Bitcoin. Ifølge Bitcoins netto urealiserede overskud/tab har netværket forladt kapitulation og går ind i en meget mere håbefuld periode.
Netværkets tilstand ses gennem Bitcoins netto urealiserede overskud/tab (NUPL), som afgør, om netværket som helhed i øjeblikket er i overskuds- eller tabstilstand. En høj NUPL-værdi indikerer en samlet tilstand af nettooverskud og er normalt et godt tidspunkt at forlade markedet og tage overskud. En NUPL-værdi dybt i rødt viser normalt et godt tidspunkt at komme ind på markedet.
Data har vist, at Bitcoin netop er kommet ud af en kapitulationsperiode, da dens enhedsjusterede NUPL er steget over nul.
At analysere Bitcoins reserverisiko viser en lignende modstandskraft.
Brugt til at spore risiko-belønningsbalancen i forhold til tilliden hos langsigtede ejere, bruges Bitcoins risikoreserve også til at vise incitamenter til at sælge eller holde. Når dens risikoreserve er lav, er langsigtede indehaveres overbevisning høj, hvilket signalerer relativ undervurdering. Risikoreservebunde ses ofte i de sidste faser af bjørnemarkeder og kan nogle gange fortsætte på tidlige tyremarkeder.
Kilde: https://cryptoslate.com/research-the-market-is-ripe-with-signs-of-capitulation-but-bitcoin-is-holding-its-ground/