Grayscale Bitcoin har uden tvivl været en game-changer i bitcoin-området, når det kommer til at give indirekte eksponering til det digitale aktiv. Imidlertid har denne fonds succes eller fiasko været en, der har fået investorer til at skære tænder i den seneste tid. Med Three Arrows Capital-kollapset (3AC) er rabatten, der har rystet fonden, blevet yderligere uddybet, hvilket har skabt både et dårligt resultat og en mulig mulighed for dens investorer.
Hvordan 3AC påvirkede GBTC
Nedbruddet af 3AC har været et, der er blevet bredt analyseret i bitcoin-området. Den førende forvaltningsfond for kryptovaluta havde befundet sig i en svær situation, efter at en række investeringer var gået galt, nemlig Terra-kollapset. I betragtning af, at 3AC havde betydelige ejerandele i Grayscale GBTC, har dets sammenbrud påvirket fonden negativt.
GBTC havde handlet for en rabat i det meste af et år, men denne rabat er blevet betydeligt større med 3AC-krakket. Managementfirmaet havde været den største aktionær med en rapporteret beholdning på 38.9 millioner aktier. Det har også været en af de investeringer, 3AC havde forsøgt at bruge til at afbøde virksomhedens sammenbrud.
Relateret læsning | Bitcoin Detractors forudsigelser svømmer ind i udsigt, bør du være bekymret?
3AC havde tidligere lagt et skrål for at opnå GBTC-rabatten før SEC's beslutning om godkendelse eller afvisning af Grayscale ETF-ansøgningen. Det havde forsøgt at overføre sine aktieposter til eksterne investorer, da kollapset var nært forestående. Grundlæggende havde 3AC fremført, at de kunne forlange GBTC og derefter sørge for en afdækning for det ved at shorte Bitcoin, hvilket ville blive lettet med et præstationsgebyr på 20 %.
GBTC rabat vokser til 34% | Kilde: Arkane forskning
Det er stadig uklart størrelsen af 3AC's nuværende investering i GBTC, men det er angiveligt en stor position. Der er ingen rapporter om, hvorvidt 3AC havde været i stand til at overføre til eksterne investorer og udføre handlen, men dens indvirkning på fonden er ret åben. GBTC handles i øjeblikket med en rabat på 34 % efter 3AC kollapsede.
Mulighed for Bitcoin-investorer
Med så stor en margin i GBTC-rabatten har det givet en unik mulighed for investorer. Det er ingen hemmelighed, at der er nogle investorer i de traditionelle finanssektorer, der ønsker en del af bitcoin-kagen, men som ikke er villige til at have nogen direkte eksponering for selve det digitale aktiv. Som sådan åbner GBTC-handel med 34% rabat mulighed for langsigtede investeringer.
Grayscales årlige administrationsgebyr er i øjeblikket på 2%. Som sådan er dens nuværende 34 % rabat ikke holdbar. Dets nuværende ETF-ansøgning til SEC forventes at blive afvist, men for at fonden forbliver på sådanne rabatter, vil dens ETF-ansøgninger skulle afvises gentagne gange i en periode på 20 år, og det er meget usandsynligt, at det vil være tilfældet. Derfor er køb til sådanne kurser dybest set en mulighed for at akkumulere for investorer.
GBTC-rabatten vokser, efterhånden som BTC-prisen kæmper | Kilde: BTCUSD på TradingView.com
Det skal dog også bemærkes, at selvom et afslag på ETF-ansøgningen forventes, er godkendelse også et sandsynligt resultat. Hvis sidstnævnte var tilfældet, ville det være negativt, da dette faktisk ville skabe pres på sælgerne, da fonde ville se dette som en åbning for massiv arbitrage i en kontantneutral lang GBTC og kort BTC handel. Så det vil være i GBTC-investorernes bedste interesse nu, at ETF-ansøgningen bliver afvist.
Relateret læsning | Battle Of The Stablecoins: USDC-transaktioner på Ethereum overgår USDT
Fristen for ETF's godkendelse af SEC er onsdag den 6. juli, omkring to uger fra nu. Bitwise-dommen vil ske en uge før dette, så det er sandsynligt, at SEC's beslutning om dette faktisk ville indikere, hvad gråtonebeslutningen ville være.
Udvalgt billede fra CryptoPotato, diagrammer fra Arcane Research og TradingView.com
Følge Bedste Owie på Twitter for markedsindsigt, opdateringer og lejlighedsvis sjove tweet...
Kilde: https://bitcoinist.com/grayscale-bitcoin-etf-approval-could-have-bearish-results/