Hvorfor kryptofirmaer flytter for at tilbyde lån til bitcoin-minearbejdere

Hvis den seneste uge er nogen indikation, øges indsatsen for at tilbyde lånekapital til bitcoin-minearbejdere, da de kæmper med et vanskeligt forretningsklima.

Icebreaker Finance, som annoncerede en 300 millioner dollars udlånspulje til bitcoin-minearbejdere i sidste uge, retter sig mod en delmængde af markedet og leder efter stabilitet over tid i strømomkostninger.

"Vi kan ikke se, at denne pulje giver en form for indekseksponering til hele markedet," fortalte virksomhedens administrerende direktør og grundlægger Glyn Jones til The Block. "Det, vi leder efter, er, at virksomheder vil være modstandsdygtige gennem en bred vifte af markedsforhold."

En anden udlånsfond specifikt rettet mod bitcoin-minearbejdere blev annonceret denne uge, på et tidspunkt, hvor industrien kæmper med slankere driftsmarginer. Den første investering på 50 millioner dollar kommer fra ingen ringere end bitcoin-minefirmaet Bitdeer. Bitdeer-formand Jihan Wu søger at rejse yderligere $200 millioner fra eksterne investorer.

"Fondens størrelse er 250 mio., og afkastet vil afhænge af hashrate-prisen, når markedet genopretter sig i den næste bullrun," sagde Matt Linghui Kong, CEO for Bitdeer Group. "Der forventes interesse fra institutioner, der er åbne over for muligheder i minedrift og kørende på markedscyklussen, men som ikke har direkte adgang eller operationel ekspertise, f.eks. alternative investeringsfonde, familiekontorer og venturekapital."

Icebreaker's Jones henviste til minearbejdere, der stadig kan nå at generere nok cash flow på et marked med undertrykt bitcoin-prissætning og forhøjede hash-rater. Produktionsomkostninger - især energi - stikker ud som en vigtig faktor, og minearbejdere med langsigtede elkontrakter til en fast rente kan tilbyde mere sikkerhed for lånets løbetid.

"Markedet er fundamentalt ændret," sagde Jones. "Hvis jeg går tilbage for seks måneder siden, var der mange långivere i rummet. Markedspriserne var efter min mening ekstremt aggressive (...) Afspejler ikke rigtigt de risici, der er indeholdt."

De satser, som Icebreaker Finance nu tilbyder (15% til 20%, med 12 til 18 måneders løbetid) er i den højere ende i det mindste sammenlignet med andre lån set i år fra offentlige minearbejdere - f.eks. Iris Energy i marts (11% rente fra NYDIG), Argo Blockchain i maj (12 % fra NYDIG), Bitfarms i juni (12 % fra Galaxy Digital), Marathon i juli (med en variabel rente, der derefter er prissat til 7.25 % fra Silvergate Bank). Bitdeer afslørede ikke flere detaljer om, hvordan det vil strukturere aftaler.

Alligevel har renterne for offentlige minearbejdere generelt været nedadgående siden januar 2020, ifølge data indsamlet af PR-firmaet BlocksBridge i sin Miner Weekly nyhedsbrev. Den påpeger også, at andre variabler inkluderet i lånevilkårene bør tages i betragtning.

"De fleste af de lån, vi analyserede, havde en løbetid på mellem 24 og 36 måneder, mens flere var kortfristede bridge-sedler, der varede fra 1 til 6 måneder," stod der i nyhedsbrevet. "Nogle af lånene indeholdt også specifikke aftaler om en låntagers økonomiske helbred som dækningsforhold, hvilket gav yderligere farve til, hvordan TradFi-organisationer vurderer mineselskaber."

Icebreakers rentesatser afspejler de nuværende markedsforhold, hvor hashraten når rekordhøje, mens mønten er faldet 70 % fra sin rekordpris, siger Strahinja Savic, chef for data og analyse hos FRNT Financial.

"Muligheden for, at bitcoin bevæger sig lavere betyder, at långivere i mineområdet er ekstremt forsigtige. Der er masser af risiko lige nu,” sagde Savic.

Savic fortsatte med at fremhæve en "solvenskrise" i kryptoområdet, hvilket de seneste juridiske træk i sektoren viser.

Bitcoin minedrift hosting udbyder Compute North indgav kapitel 11 konkurs i sidste uge. Compute Norths CFO sagde i en tilsvarende retssag, at firmaet "ikke har været i stand til at opretholde tilstrækkelig likviditet til at bringe planlagte projekter i udvikling online og betale alle sine forpligtelser på et løbende grundlag."

Firmaet har mellem $100 millioner-$500 millioner både i estimerede forpligtelser og anslåede aktiver, ifølge arkiveringen. det er står over for mindst én retssag fra en af ​​sine kreditorer, NBTC Limited.

Minearbejdere nedbringer gearingen

Industrien så nogle af de største offentlige minearbejdere sælge store dele af deres bitcoin-beholdning, især i juni, da kryptovalutaen dykkede, hvilket lagde pres på bitcoin-støttede lån.

Nogle af disse virksomheder havde historisk set opretholdt en politik om at holde på den bitcoin, de udvindede. Endnu Bitfarms solgte 3,000 BTC i juni for at nedbetale et 100 millioner dollars bitcoin-støttet lån fra Galaxy, mens Argo solgte 637 BTC , CleanSpark 328 BTC.

"Virksomheden traf den strategiske beslutning om at nedsætte ansvaret for det bitcoin-støttede lån og reducere vores eksponering," sagde Argo CEO Peter Wall under virksomhedens indtjeningsopkald i andet kvartal. "Vi ønskede ikke at komme i en position, hvor vi var nødt til at likvidere vores bitcoin til meget lave priser."

Uanset hvad er Argo stadig "godt placeret til at være i stand til at få adgang til gældsmarkederne," sagde finansdirektør Alex Appleton og tilføjede, at virksomheden har ændret sin gældsprofil. Det for nylig startede energi på sit flagskibssted i Texas, efter at have sikret millionfinansiering til udvidelsen det seneste år. ”Du kan ikke bruge dine maskiner som sikkerhed, før du rent faktisk har dem i din besiddelse. Man kan ikke bruge infrastruktur, før man har bygget den,” sagde han.

Selv da minearbejdere var ved at nedgelåne tidligere på sommeren, Marathon - som har afstået fra at sælge sin bitcoin - lukket et nyt lån på 100 millioner dollars med Silvergate Bank i juli og refinansierede en eksisterende 100 millioner dollars revolverende kreditlinje.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.