Verdens største kryptofond rammer rekord 42 % rabat på værdien af ​​Bitcoin, den har

(Bloomberg) — Problemerne formerer sig for verdens største kryptofond, da kaos opsluger industrien i kølvandet på børsens FTX's chokkonkursansøgning.

Mest læst fra Bloomberg

11.4 milliarder dollars Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) er faldet mere end 74% i år, hvilket overgår kryptovalutaens fald på 64%. Denne forskel er vokset dramatisk i løbet af den seneste uge, hvilket har trukket prisen på GBTC til en hidtil uset 42% rabat på værdien af ​​den Bitcoin, den har, ifølge Bloomberg-data.

Forskydningen er rodfæstet i det faktum, at på trods af Grayscales bedste bestræbelser har amerikanske tilsynsmyndigheder gentagne gange afvist ansøgninger om at konvertere GBTC til en fysisk støttet børshandlet fond - en struktur, som Securities and Exchange Commission endnu ikke har godkendt, på trods af at de tillader futures- støttede ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) til at lancere for et år siden. I sin struktur som en trust er GBTC ikke i stand til at indløse aktier for at holde trit med skiftende efterspørgsel, hvilket forværrer dens rabat på nettoaktiver, mens de derivatstøttede ETF'er forbliver i lås med deres.

"Vi har et ødelagt produkt i GBTC, som SEC tillader enhver detailinvestor at få fingrene i," sagde Nate Geraci, præsident for rådgivningsfirmaet The ETF Store. "BITO holder sig til sin NAV er endnu en demonstration af ETF-strukturens overlegenhed og tilføjer til den voksende liste over grunde til, hvorfor en spot Bitcoin ETF burde eksistere."

BITO er faldet 65% indtil videre i 2022, svarende til Bitcoins glidning. Selvom frygten for BITO's roll-omkostninger - bekostning af at skulle fortsætte med at rulle frem futureskontrakter, efterhånden som de udløber - før dets debut frembragte mange håndsvingninger om fondens potentielle tracking-fejl, har disse bekymringer stort set været ubegrundede.

Historien fortsætter

I mellemtiden er GBTC's rabat en af ​​de primære årsager til, at Grayscale har presset på for trustens konvertering til en ETF. SEC's afslag i juni fik firmaet til at sagsøge agenturet.

Kontrasten mellem GBTC's rekordrabat og BITO's stramme sporing burde styrke sagen for spot Bitcoin ETF-godkendelse, men "sandsynligheden er faldet yderligere på grund af FTX's kampe," i Bloomberg Intelligences øjne.

"For så vidt angår GBTC, ved jeg ikke, hvad der forhindrer denne ting i at synke ned i en yderligere rabat," sagde Bloomberg Intelligence ETF-analytiker James Seyffart. "Der er også et argument at fremføre, at udvidelsesrabatten afspejler en lavere sandsynlighed eller til sidst en længere tidsramme, før GBTC er i stand til at konvertere til en ETF."

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP