En kryptokonkurs kunne være investorernes mareridt

I en konkursrestrukturering ville kryptoinvestorer navigere i ukendt territorium.

"Det, der med sikkerhed kan forudsiges, er, at der vil være retssager, og der vil være forsinkelse," sagde Adam Levitin, juraprofessor ved Georgetown University, som studerer konkurs.

Krypto-udvekslinger og udlånstjenester giver individuelle investorer et indtog til markederne, men den kryptovaluta, som kunderne lægger på disse platforme, tilhører måske ikke dem i en konkursdomstols øjne, ifølge regulatorer og juridiske eksperter.

Hvis et kryptovalutafirma går konkurs, vil dets brugeres digitale aktiver sandsynligvis gå ind i det konkursbo, som advokater, finansielle rådgivere, långivere og andre kreditorer deler op. Kundeaktiver kunne tilbagebetales med tab i stedet for blot at returneres til brugerne. Selvom kunder hos et kriseramt cryptocurrency-firma til sidst får adgang til deres tokens, kan de stadig lide store tab, hvis markedet vendte sig imod dem, mens konkursen udspillede sig.

Mange mennesker var motiverede til at placere kryptoaktiver i Celsius for at opnå renter på helt op til 18%. Långiveren tog kundeindskud og satte dem i decentrale finansieringsinvesteringer for at få et afkast eller lånte midlerne ud til andre brugere mod et gebyr.

Celsius ligner en bank på mange måder. Men virksomheden mangler den beskyttelse, som banker har, såsom føderalt støttet indskudsforsikring. Celsius og andre cryptocurrency-formidlere er heller ikke registreret som mægler-dealere, som giver kontohavere kritisk beskyttelse i tilfælde af konkurs ved at holde deres midler adskilt fra mægler-dealernes egne midler. I USA har de fleste kryptoformidlere i stedet simple pengetransmitterlicenser udstedt af statslige regeringer, beregnet til virksomheder som Western Union.

Sådan fungerer Celsius' kryptoudlånsproces:

Celsius sætter kundeindskud i decentrale finansieringsinvesteringer og udlåner midler til andre brugere (herunder til børser og market makers).

Kunder Låne penge til Celsius i bytte for udbytte. (Dette er i det væsentlige et lån uden sikkerhed).

Celsius tjener en afkast fra låntagere og investeringer.

Celsius sætter kundeindskud i decentrale finansieringsinvesteringer og udlåner midler til andre brugere (herunder til børser og market makers).

Kunder Låne penge til Celsius i bytte for udbytte. (Dette er i det væsentlige et lån uden sikkerhed).

Celsius tjener en afkast fra låntagere og investeringer.

I et nyligt papir argumenterede hr. Levitin, at den nemmeste måde at beskytte investorer på ville være, hvis Consumer Financial Protection Bureau, en føderal regulator, krævede, at kryptovalutabørser opbevarer kundemidler i konkurs-fjerne arrangementer for at adskille midler. Han sagde, at CFPB har klar bemyndigelse fra Kongressen til at tage sådanne skridt, men at agenturet endnu ikke har gjort det.

En talskvinde for CFPB afviste at kommentere.

Kryptovirksomheder såsom handelsplatform

Coinbase Global Inc.

COIN 0.33 %

har forsøgt at forsikre investorer i de seneste uger om, at deres kryptoaktiver er sikre.

"Vi har stærke juridiske og operationelle beskyttelser på plads for at sikre, at vores kunders aktiver er beskyttet under alle omstændigheder," Coinbase Chief Legal Officer

Paul Grewal

sagde i en e-mail-meddelelse torsdag. "Dette inkluderer regnskabsføring af disse aktiver fuldstændigt adskilt fra enhver virksomheds fonde."

Coinbase-aktierne faldt efter en oplysning fra selskabet i maj om, at kunder kunne blive behandlet som almindelige usikrede kreditorer i en hypotetisk konkurs.

Celsius forsøgte også at berolige kunderne, kort før de indefrøs hævninger. En talskvinde for firmaet fortalte i en e-mail til The Wall Street Journal fredag, at det ikke havde haft nogen problemer med at imødekomme anmodninger om tilbagetrækning, og at det havde nok ether—en populær kryptovaluta— at opfylde sine forpligtelser.

Celsius administrerende direktør

Alex Mashinsky

slog ud mod skeptikere på Twitter, der lørdag foreslog, at virksomheden var på tovene, og beskyldte dem for at sprede misinformation. Selskabet indefrøs regnskaber søndag aften. Onsdag eftermiddag var aktiverne stadig frosset, og hr. Mashinsky tweetede, at firmaet "arbejdede nonstop" på spørgsmålet.

I en konkurssammenhæng vil meget afhænge af den kontrakt, indskyderne er blevet enige om, når de sætter deres digitale aktiver i. Betingelser for brug for Celsius specificerer, at den juridiske status for brugernes kryptobeholdning vil være uklar, hvis firmaet skulle blive insolvent.

Nogle advokater siger, at kontrakttypen mellem investor og firma kan gøre en forskel og tilbyde en vis beskyttelse af ejerskabsrettigheder i tilfælde af konkurs. Behandlingen af ​​kundeaktiver kan afhænge af, om firmaet besidder dem på en måde, der er i overensstemmelse med kundeejerskab som etableret under relevante kommercielle love, sagde Jonathan Cho, en konkurs- og regulatorisk advokat hos Allen & Overy.

For eksempel har mange firmaer vedtaget en holdingmodel, som er tilgængelig i henhold til handelslovgivningen i de fleste stater, som hjælper med at definere, hvad ejerskabsrettighederne skal være, sagde Mr. Cho. Celsius har også en udlånsarm, der tilbyder kontantlån med sikkerhed i folks kryptovalutaaktiver.

En konkursdommer skal muligvis også afgøre, om Celsius' indskydere overhovedet vil blive betragtet som usikrede kreditorer eller blot investorer, som rangerer endnu lavere, sagde Jim Van Horn, konkursadvokat hos Barnes & Thornburg LLP.

Statslige love om ejerskab af aktiver på depotkonti kan være nyttige for indskydere. Men de kommer måske ikke engang i spil i en konkurssag, hvis en dommer fastslår, at brugerne blot er investorer, sagde hr. Van Horn.

Skriv til Paul Kiernan kl [e-mail beskyttet], Alexander Gladstone kl [e-mail beskyttet] og Soma Biswas kl [e-mail beskyttet]

Korrektioner og forstærkninger
Lånetjenesten Celsius Network LLC indefrøs i denne uge alle kundehævninger. En tidligere version af denne artikel gav fejlagtigt virksomhedens navn som Celsius Networks LLC. (Rettet den 17. juni)