Et dybt dyk ned i konceptet Howey-test, og hvad det har med krypto at gøre - Cryptopolitan

I de senere år er brugen af ​​kryptovalutaer og blockchain-teknologi blevet mere udbredt, hvilket har ført til øget kontrol fra regulatorer.

Et område af særlig interesse er anvendelsen af ​​værdipapirlovgivning på digitale aktiver, hvilket har bragt konceptet med Howey-testen frem i søgelyset.

Hvad er Howey-testen?

Howey-testen er en juridisk ramme, der bruges til at afgøre, om en investeringskontrakt udgør et værdipapir. Det blev etableret af den amerikanske højesteret i 1946 i sagen SEC mod WJ Howey Co.

Retten fandt, at en investering i en appelsinlund i Florida var en sikkerhed, fordi den opfyldte kriterierne for en investeringskontrakt, som ifølge Howey-testen eksisterer, når der er en investering af penge i en fælles virksomhed med forventning om overskud udelukkende fra andres indsats.

Hvordan anvendes Howey-testen på krypto?

I de senere år er Howey-testen blevet anvendt på digitale aktiver for at afgøre, om de skal klassificeres som værdipapirer. Securities and Exchange Commission (SEC) har indtaget den holdning, at mange indledende mønttilbud (ICO'er) og andre digitale aktiver er værdipapirer under Howey-testen, fordi de involverer investeringer af penge i en fælles virksomhed med forventning om overskud udelukkende fra indsatsen fra andre.

SEC har også udtalt, at digitale aktiver kan klassificeres som værdipapirer, selvom de markedsføres som utility tokens eller har en nyttefunktion. Det betyder, at blot at kalde et digitalt aktiv for et utility-token ikke nødvendigvis fritager det fra værdipapirlovgivningen.

Hvorfor er Howey-testen vigtig for krypto?

Howey-testen er vigtig for krypto, fordi den afgør, om digitale aktiver er underlagt værdipapirlovgivningen. Hvis et digitalt aktiv er klassificeret som et værdipapir, skal det være registreret hos SEC eller kvalificere sig til en undtagelse fra registrering. Dette kan have betydelige konsekvenser for udvikling og markedsføring af digitale aktiver.

Derudover er anvendelsen af ​​Howey-testen på digitale aktiver stadig et relativt nyt lovområde, og der er løbende debat om, hvordan testen skal anvendes.

Nogle hævder, at testen er forældet og ikke tager højde for de unikke egenskaber ved digitale aktiver, mens andre mener, at testen er et nyttigt værktøj til at beskytte investorer.

Der har været flere højprofilerede sager, hvor SEC har anvendt Howey-testen på digitale aktiver. I 2017 udsendte SEC for eksempel en rapport, der anførte, at DAO (Decentralized Autonomous Organisation) token-salg var et værdipapirudbud og derfor underlagt værdipapirlovgivningen.

For nylig har SEC truffet foranstaltninger mod virksomheder, der har gennemført ICO'er uden at registrere tokens som værdipapirer. Anvendelsen af ​​Howey-testen på digitale aktiver er dog ikke altid ligetil.

Digitale aktiver kan have en lang række karakteristika, og det kan være svært at afgøre, om de opfylder kriterierne for en investeringskontrakt.

Der er løbende debat om, hvordan man anvender testen på digitale aktiver, der har nyttefunktioner, såvel som om, hvordan man bestemmer, om der kun forventes overskud fra andres indsats.