Belgien indleder høring om klassificering af krypto som værdipapirer og investeringsinstrumenter

Belgien afholder en åben høring for at afgøre, om det skal klassificere visse kryptoaktiver som værdipapirer, investeringsinstrumenter eller finansielle instrumenter. Financial Services and Markets Authority (FSMA), landets finansielle regulator, sagde i en erklæring:

"... FSMA ønsker at skabe klarhed, mens den afventer en harmoniseret europæisk tilgang^[1], om hvornår kryptoaktiver kan anses for at være værdipapirer, investeringsinstrumenter eller finansielle instrumenter, og om de kan falde ind under prospektlovgivningens og/eller MiFID-reglerne for god forretningsskik."

Mens EU færdiggør den skelsættende Markets in Crypto Assets (MiCA) regulering, som forventes i 2024, har kryptovirksomheder brug for klarhed om, hvorvidt de er omfattet af eksisterende love, sagde regulatoren. Til det formål har regulatoren udstukket retningslinjer for at bestemme, hvilke kryptovalutaer der kan klassificeres som værdipapirer eller finansielle instrumenter, og hvilke love der gælder for dem.

Retningslinjerne giver en trin-for-trin plan for at bestemme klassificeringen af ​​kryptoaktiver. Det første trin er at afgøre, om kryptoaktivet er "inkorporeret i et instrument", dvs. de er udskiftelige eller fungible.

Retningslinjerne sagde, at kryptoaktiver, der ikke er inkorporeret i et instrument, ikke kvalificeres som værdipapirer. Men hvis de er inkorporeret i et instrument, kan der være to situationer.

For det første kan instrumenterne repræsentere en andel eller stemmeret i et projekt eller en ret til betaling af et bestemt beløb.

I et sådant tilfælde, hvis instrumenterne kan overføres, kvalificerer kryptoaktiverne som værdipapirer i henhold til prospektloven og finansielle instrumenter. Prospektloven kræver, at udstedere af kryptoaktiver offentliggør et prospekt for potentielle investorer.

Som finansielle instrumenter vil aktiverne også skulle overholde MiFIDs adfærdsregler. EU's direktiv om markeder for finansielle instrumenter (MiFID) fastlægger regulatoriske forpligtelser for investeringsselskaber til at sikre investorbeskyttelse.

Hvis instrumenterne imidlertid ikke kan overdrages, kvalificerer kryptoaktiverne sig som investeringsinstrumenter, og udstedere skal offentliggøre et prospekt i henhold til prospektloven, hedder det i retningslinjerne.

For det andet kan instrumenterne repræsentere en ret til udstederens levering af et produkt eller en tjenesteydelse.

I så fald, hvis instrumenterne har et primært eller sekundært investeringsmål, klassificeres det som et investeringsinstrument, der er underlagt prospektloven. Men hvis instrumenterne ikke har et investeringsmål, vil kryptoaktiverne være uden for prospektlovens anvendelsesområde.

Retningslinjerne anførte en række aspekter, der skal undersøges for at afgøre, om et instrument har et investeringsmål. Kryptoaktiverne vil blive anset for at have et investeringsmål, hvis:

"...instrumenterne kan overdrages til andre personer end udstederen; udsteder udsteder et begrænset antal instrumenter; udstederen planlægger at handle dem på et marked og har en forventning om profit; de indsamlede midler bruges til den generelle finansiering af udstederen, og tjenesten eller projektet mangler endnu at blive udviklet: instrumenterne bruges til at betale personalet; udstederen organiserer flere salgsrunder til forskellige priser."

Retningslinjerne tilføjede, at kryptovalutaer, der ikke har nogen udsteder, men er genereret af computerkode, som Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH), ikke er underlagt prospektforordningen, prospektloven eller MiFID-adfærdsreglerne.

Høringen er åben for alle interessenter og repræsentanter for investorer og afsluttes den 31. juli.