Binances redningsfond er en velkommen bagstopper for krypto - men der er stadig spørgsmål

I sidste uge afslørede verdens største kryptobørs Binance formelt en "industrigenopretningsfond" på 1 milliard dollar for at hjælpe med at begrænse skaden påført industrien af ​​den spektakulære implosion af FTX. Et par uger tidligere havde Binances administrerende direktør Changpeng Zhao spillet en central rolle i de begivenheder, der førte til det sammenbrud.

Zhao sagde i et tweet den 6. november, at Binance ville begynde at sælge sine beholdninger i FTT, FTX's token, hvilket udløste en likviditetskrise, der viste, at forretningen drevet af Sam Bankman-Fried ikke var andet end et korthus.  

Selvom Zhao har siden afskediget "konspirationsteorier" om, at han havde orkestreret FTX's død og dets søsterhandelsfirma Alameda Research, er ironien i, at Binance spillede både dommesag og forløser i samme måned, ikke gået tabt for observatører. "Man giver på en måde med den ene hånd og tager væk med den anden," sagde Hagen Rooke, en partner hos advokatfirmaet Reed Smith.

Mere end nogensinde før efterlader den ekstraordinære rækkefølge af begivenheder Binance som den øverste konsolidator i kryptoindustrien - og der er en klar følelse af lettelse over virksomhedens engagement i rollen.

Dusinvis hvis ikke hundredvis af kryptovirksomheder er blevet ramt af FTX-krisen. Nogle havde lånt penge til selskabet, mange har midler fast på børsen, og andre havde foretaget investeringer i Bankman-Frieds imperium. Binances nødfond — som også har samlede bidrag fra Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos og Brooker Group — lover støtte til innovative og levedygtige projekter, der står over for likviditetsproblemer relateret til FTX. I sidste uge havde den allerede modtaget 150 ansøgninger om støtte.

"Mens vores Binance-støttede startup Nym ikke havde nogen eksponering for svindlerne hos FTX og Alameda, er vi glade for at se denne genopretningsfond fra Binance hjælpe dem i nød," sagde Harry Halpin, CEO for Nym Technologies. "Mens det at forhandle med Alameda var som at have med at gøre med en grådig teenager, der var meget overbevist om deres egen intelligens og evner, havde Binance altid været lige skydespillere med os, siden de skar os vores første check for privatlivsteknologi, når ingen andre ville."

Der er dog spørgsmål om, hvorvidt fonden - som Binance indkaldte og seedede med en indledende $1 milliard - yderligere kunne koncentrere magten i hænderne på børsen. Binance reagerede ikke på en anmodning om kommentar.

Antitrust spørgsmål

Thibault Schrepel, en lektor i jura og blockchain-ekspert ved Vrije Universiteit Amsterdam, rejste to hovedbekymringer om potentielle antitrust-spørgsmål fra den nye redningsfond: boykot og deling af følsomme oplysninger.

Den første involverer en gruppe virksomheder - ofte konkurrenter - der kollektivt nægter at gøre forretninger med en anden virksomhed.

”Typisk er boykot forbudt, fordi det mindsker konkurrencen ved at eliminere en virksomhed. Her er de virksomheder, der søger fonden, angiveligt på kanten af ​​at forsvinde. Alligevel kan jeg se, hvordan et bureau kunne se fonden som et instrument drevet af virksomheder til at beslutte, hvem blandt deres horisontale og vertikale konkurrenter kan overleve," sagde Schrepel.

"Når jeg ved, at de virksomheder, der driver fonden, har egeninteresser i mange andre virksomheder i branchen, ville jeg ikke blive overrasket, hvis antitrust-agenturer om et par uger skulle undersøge årsagerne til, at fonden besluttede at nægte at finansiere specifikke enheder."

Beslutningsmekanik

Mekanikken i fondens beslutningstagning, såvel som i hvilket omfang dens bidragydere kommunikerer, vil være nøglefaktorer for at bestemme niveauet af antitrustrisiko, tilføjede Schrepel. Binance sagde i sin meddelelse i sidste uge, at hver bidragyder vil have mulighed for at gennemgå muligheder og "tage investeringsbeslutninger uafhængigt af hinanden, på en deal-by-deal basis."

"I praksis ville det være overraskende, hvis de virksomheder, der driver fonden, aldrig kommunikerer, blot for at vide, hvem der har forpligtet sig til en aftale," sagde Schrepel.

Om risikoen for informationsdeling påpeger Schrepel, at fondens ansøgningsskema beder om et forretningsoverblik, teamoverblik, eksponering mod FTX og Alameda, historisk økonomi, søget finansieringsbeløb, den ønskede tidslinje for finansiering, den foretrukne form for kapital, en finansiel model, der viser en vej til rentabilitet efter finansiering og en kort oversigt over, hvilken situation ansøgeren befinder sig i midt i den igangværende markedsvolatilitet.

"Denne information kan hjælpe Binance og andre medlemmer af fonden med at beslutte sig for en forretningsstrategi, og dermed blive betragtet som konkurrencefølsomme emner," sagde Schrepel. ”Typisk betragtes udveksling af priser, produktionsniveauer, kapacitet og marginer som en ulovlig udveksling af information. Hvis medlemmerne af fonden koordinerer disse variabler (selv indirekte) efter at have delt de oplysninger, de vil opnå takket være fonden, er de i antitrust-området."

Kraftopbygning

Dette er de tekniske overvejelser, der ligger til grund for en bredere bekymring: at én spiller opbygger for meget magt på kryptomarkedet.

"Hvis og når nogen midler fra denne pulje bliver brugt til at hjælpe virksomheder i nød, vil det så komme med nogen form for bindinger?" sagde Reed Smith's Rooke, som tilføjede, at fonden kunne give sine arkitekter en måde at "øse nødlidende virksomheder op og ende med at være i stand til at kontrollere dem."

For nu er det dog næppe sektorens mest presserende bekymring.

"Vi som branche forsøger at klare os gennem storme, hvad vi har brug for nu, mere end nogensinde, er sammenhold, gensidig støtte og stærkt lederskab. Det nytter ikke meget at spekulere i koncentration, hvis man ikke engang har en positivt voksende industri til at starte med,” siger en talsmand for Tron DAO, som for nylig anvendt at bidrage til inddrivelsesfonden.

Der er også andre spørgsmål om fonden - ikke mindst hvorfor den $1 milliard, som Binance har tildelt den, kom fra en kold pengepung, der også er hjemsted for kundernes midler. En Binance-talsmand afviste dog at kommentere det på det tidspunkt de afklarede at kapitalen ikke var kundemidler, men "Binance-aktiver, der er afsat."

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.