Brevan Howard scorer den største Crypto Hedge Fund-lancering nogensinde

Brevan Howard Asset Management har gennemført den hidtil største lancering af kryptohedgefonde.

Firmaets flagskib, der fokuserer på digitale aktiver, rejste mere end 1 milliard dollars fra institutionelle investorer, ifølge fire kilder med viden om sagen - med langt størstedelen af ​​det høje træk tidsmæssigt med fondens lancering tidligere i år. 

Indsamlingen fra BH Digital, den enhed, der fører tilsyn med Brevans omfangsrige kryptohandler, vil årligt rangere blandt de øverste lag af selv konventionelle hedgefondsstrategier. Ud fra standarder for digitale aktiver - i betragtning af at de samlede markedsværdier er langt lavere - er det et "absolut massivt" resultat, sagde en kilde. 

Hvad mere er, har tidlig præstation svækket konkurrencen, ifølge en anden kilde.

Det blandede køretøj, Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund, tabte ifølge kilden sparsomme 4% til 5% fra starten til slutningen af ​​juni - selv som et-to-slaget i implosionen af Jorden stablecoin UST og insolvens hos kryptolånere, som f.eks Celsius , Voyager, låste prishandling og likviditet i respektive dødsspiraler. 

"Deres afkast, i forhold til markedet, er utroligt," sagde en kilde. 

Kilder fik anonymitet for at diskutere følsomme forretningsforbindelser. En talsmand for Brevan afviste at kommentere. 

Ved at anvende en multi-manager og multi-strategi tilgang, sætter flagskibet begrænset partner kapital til at arbejde via både venturekapital-lignende spil og likvide kryptoer. Mere end 60 medarbejdere driver BH Digitals drift, op fra 25 ansatte i januar, har Blockworks tidligere rapporteret. 

Strategier - herunder kvantitative handler og relativ værdi-spil - implementeres af teams af porteføljeforvaltere struktureret i såkaldte "pods", der har understøttende analytikere og ingeniører. Divisionen har desuden nu mere end 20 eksterne blockchain-ingeniører, der arbejder på fuld tid. 

Brevan Howard har stadig tørt pulver klar til at blive installeret

Det er langt den største forpligtelse til krypto af en traditionel finanskapitalforvalter. Den globalt makrofokuserede Brevan løber omkring $23 milliarder samlet på tværs af en bred vifte af aktivklasser.

Omfanget af den dyre begyndende operation afspejler grundlæggeren Alan Howards mangeårige og dybt rodfæstede bullishness på digitale aktiver, selv som Howard har trådte tilbage fra det daglige tilsyn. Hans familiekontor har investeret tungt i en række nu højprofilerede krypto-startups, inklusive Polygon.

BH Digital har ikke fuldt ud udnyttet sin kapital - delvist, måske for at forklare dets relativt stærke præstationer - men dets porteføljeforvaltere har åbenbart sat betydelige summer i arbejde. 

Der er "ikke nok likviditet" på markedet nu til, at 1 milliard dollar kan "indsættes i likvide strategier," sagde en kilde, medmindre det er en "almindelig vanilje"-tilgang, inklusive langtidsholdbare og trendfølgende taktikker. 

Kryptovalutaer - især ved at bevæge sig væk fra industriens stærke bitcoin og ether - er ofte beslægtet med små eller mellemstore aktier. Det er vanskeligt at bygge et betydeligt langt eller kort ben i et sådant aktiv, uden at det påvirker anskaffelsesprisen på en meningsfuld måde. 

Den stedsegrønne fond har en initial kapacitet på op til 1.5 milliarder dollars, har kryptofokuserede forretningsudviklingsledere fortalt dybe lommer til investorer. Men det loft forventes snart at stige, da enheden tilføjer investeringseksperter og bringer nye sæt strategier til markedet. 

Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund forbliver åben for ekstern kapital i henhold til en minimumscheck på $5 millioner. Dets begrænsede partnere omfatter en række af verdens største og mest sofistikerede hedgefond-investorer, herunder enheder, der historisk udelukkende har støttet traditionelle finansmænd. 

"Det er sagen med Brevan: [Limited partnere], der ikke har rørt krypto med en 10-fods stang, stoler på dem," sagde en kilde. "Det faktum, at de er en ubevist ny lancering, betyder næsten ikke noget. Hvis jeg er en begavelse, hvem skal jeg så stole på med mine penge? En af verdens klogeste makrofyre? Eller en kryptoindfødt, der ikke taler mit sprog?”

Timing af markedet

Fondens nuværende aktiver ser ikke ud til at afspejle proprietær kapital leveret af BH Digital-partnere eller fra Howard selv. 

Begge puljer af penge kunne i væsentlig grad flytte nålen på, hvor meget divisionen faktisk handler. Det er kendt, at firmaet har begået mindst flere hundrede millioner dollars - og måske endda mere - af sine egne penge til bestræbelserne. 

Når det kommer til private spil, pålægger køretøjet et loft på 50 % af en investors samlede portefølje. Investorafkast er blevet påvirket af, hvornår de har støttet firmaet, hvilket flytter deres eksponering til venture-andele. Den samlede portefølje består nu af mindre end 10 % af ventureinvesteringer.

Brevan forblev stort set på sidelinjen for venture før kryptos nedbrud, på vagt over for skyhøje værdiansættelser og tilbageholdende med at deltage i et våbenkapløb med etablerede spillere, såsom Andreessen Horowitz (a16z).

Alt i alt ser forsigtigheden ud til at have båret frugt, hvor Brevan nu aktivt støtter startups til meget mere attraktive værdiansættelser. 

Mens en række, hvis ikke en overflod, af digitale aktiv-fokuserede investeringsforvaltere overvåger fonde, der nu har flere aktiver under forvaltning, er ingen kendt lancering kommet tæt på at overskygge Brevans fundraising-total.

Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.