Selvom Coinbases handelsvolumener er fortsat med at falde, sagde analytikere, at kryptobørsens resultater for tredje kvartal signalerer, at dets andre forretningssegmenter kan bære virksomheden i fremtidige kvartaler.
Den lave volatilitet og bredere "makrobaggrund" bidrog til, at Coinbase's spotmarkedshandelsvolumener faldt 24% kvartal over kvartal, sagde virksomheden i sit torsdagsaktionærbrev. Den samlede transaktionsindtægt var $289 millioner, et fald på 12% i forhold til den foregående tre-måneders periode - en skæbneanalytikere havde forventet.
Dens justerede EBITDA - indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering - var $181 millioner. Dette tal faldt en smule fra $194 millioner i de foregående tre måneder, men positivt for tredje kvartal i træk.
Læs mere: Coinbase har en indtjening slået med $674 mio. i Q3-omsætning
Owen Lau, en administrerende direktør hos Oppenheimer & Co., anslår, at Coinbase kan generere omkring $800 millioner i justeret EBITDA for 2023.
"Det er et fantastisk resultat i betragtning af det vanskelige krypto- og driftsmiljø," sagde Lau. "Hvis kryptomarkederne vender, kan [Coinbases] indtjeningsevne forbedres."
Kryptobørsens nettotab var $2 millioner i tredje kvartal.
"Jeg synes, det er bemærkelsesværdigt, at selskabet rent faktisk var break-even på trods af fortsat svaghed på kryptovalutamarkederne og lav volatilitet," sagde Morningstars aktieanalytiker Michael Miller.
Børsens driftsudgifter mellem juli og september faldt 4% fra andet kvartal til $754 millioner.
"Coinbase's omkostningsbesparende indsats har sat firmaet på et meget bedre grundlag for at være modstandsdygtigt under de nuværende forhold," tilføjede Miller. "Til sammenligning tabte virksomheden over en halv milliard dollars i løbet af sidste års kvartal på trods af højere omsætning."
Indtægter fra abonnementer og tjenester viser sig at være kritiske
Alyssa Choo, specialist i kryptoaktier hos Bitwise, fremhævede, at Coinbase's abonnements- og serviceomsætning - på $334 millioner - toppede transaktionsindtægterne for andet kvartal i træk.
Forretningslinjen for abonnementer og tjenester omfatter indtægter genereret fra stablecoins og depotgebyrer samt blockchain-belønninger og renteindtægter.
"Folk tænker på Coinbase som en kommissionsbaseret virksomhed, men det er kortsigtet," fortalte Choo Blockworks. "Provisionsindtægter er en bro til Coinbases virkelige fremtid, som er som en krypto-super-app - et tyngdepunkt i kryptouniverset, der har flere veje til indtægtsgenerering, inklusive Base, stablecoins og meget mere. Vi så de andre veje trives i dette kvartal."
Coinbase har skiftet væk fra en transaktionsbaseret indtægtsforretningsmodel i de seneste år for at fokusere på produkter med "klæbende" omsætning, bemærkede Choo.
"Dette har været virkeligheden de sidste to kvartaler og vil sandsynligvis fortsætte med at være virksomhedens bane, da det læner sig op af stablecoin-indtægter, depotgebyrer og længere sigt, sequencer-gebyrer fra dets layer-2-netværk, Base," fortalte hun Blockworks .
Coinbase's stablecoin-omsætning - afledt af dets aftale med USDC-udsteder Circle - omfattede omkring halvdelen af dets abonnements- og serviceomsætning i tredje kvartal. Det nåede $172 millioner, op fra $151 millioner i det foregående kvartal.
USDC's markedsværdi er faldet i løbet af det sidste år. Berenberg Capital Markets-analytiker Mark Palmer fortalte tidligere Blockworks, at stablecoins faldende markedsværdi, såvel som regulatorer, der retter sig mod Coinbases indsatstjenester, sætter børsen i en "svag" situation.
Alligevel påpegede Choo, at Coinbase sluttede kvartalet med $2.5 milliarder i USDC-balancer på platformen. Dette var en stigning fra 1.8 milliarder dollars ved udgangen af juni.
"Jeg forventer at se Coinbase's stablecoin-indtægter fortsætte med at stige som et resultat af det stigende ratemiljø og den dramatiske vækst i stablecoin-brug, givet dets mange praktiske anvendelser," sagde hun.
Coinbase's aktiekurs var $86.98 kl. 12 ET fredag — en stigning på 2.8% på dagen. Prisen er steget omkring 158% år-til-dato - højere gevinster end bitcoins (BTC) prisstigning på 109% indtil videre i 2023.
Fremadrettet
Lau fortalte Blockworks tidligere på ugen, at Grayscale Investments' domstolssejr mod Securities and Exchange Commission, såvel som hvad mange betragtede som en delvis juridisk sejr for Ripple Labs mod regulatoren, kunne love godt for Coinbase i deres kamp med agenturet.
SEC sagsøgte kryptobørsen i juni for påståede krænkelser af værdipapirer - anklager, som virksomheden har afvist.
Mundtlige argumenter for selskabets forslag om at afvise er planlagt til den 17. januar, skrev Coinbase i sit torsdagsaktionærbrev.
"Vi er taknemmelige for rettens omhyggelige overvejelse og har fuld tillid til den juridiske proces," står der i brevet.
Miller har sagt, at sagen vil fortsætte med at tynge Coinbase og dens aktie "da forholdet til regulatoren virkelig er brudt sammen i år."
Bortset fra den juridiske kamp kan skæbnen for spot bitcoin ETF'er påvirke udvekslingen, er nogle analytikere enige om.
Læs mere: Er bitcoins ETF-drevne rally til $35K for tidligt? Tja, måske
Choo sagde: "Ikke kun vil en spot bitcoin ETF være positiv for kryptomarkedet, øge likviditeten og ombord på nye institutioner [og] investorer i kryptoøkonomien, men Coinbase, da det er bitcoin-depot for mange af de kapitalforvaltningsgiganter, der har anmeldt for en spot bitcoin ETF, er indstillet til at drage fordel af de genererede depotgebyrer."
Gå ikke glip af den næste store historie - tilmeld dig vores gratis daglige nyhedsbrev.
Følg Sam Bankman-Frieds retssag med de seneste nyheder fra retssalen.
Kilde: https://blockworks.co/news/coinbase-q3-earnings-analysis