(Bloomberg) — Coinbase Global Inc. er gået fra en af aktiemarkedets mest ventede debuter til et af dets mest spektakulære krak på lidt mere end et år, hvilket efterlader nogle analytikere og investorer forvirrede over dårlig eksekvering på den største amerikanske kryptovalutabørs .
Mest læst fra Bloomberg
Firmaets markedsværdi er faldet med omkring 51 milliarder dollars siden slutningen af dens første handelsdag i april sidste år. Coinbase-aktierne faldt til et historisk lavpunkt tidligere i maj, og selv efter at være kommet sig noget, er de stadig nede med omkring 80 % fra deres debut. Det er et stejlere fald end Bitcoins fald på 53 % i samme periode.
Det seneste bjørnemarked og regulatoriske pres inden for krypto har spillet en stor rolle. Sidste år vakte et lovende produkt med afkast-konto ved navn Lend ilde op hos Securities and Exchange Commission, hvilket førte til, at virksomheden skrottede det, og det førte til en offentlig rant fra administrerende direktør Brian Armstrong. Og da kryptopriserne faldt i de sidste seks måneder, faldt handelsvolumen på tværs af de fleste børser.
Men dårlig udførelse spillede også en rolle. Det tog måneder at lancere Coinbase's nye ikke-fungible-token-markedsplads - og så svumlede. Virksomheden gik glip af analytikernes omsætningsfremskrivninger i årets første tre måneder og vejledte for sekventielt faldende handelsvolumen i dette kvartal - delvist fordi det har mistet terræn til konkurrenterne. Coinbase's markedsandel faldt til 4.8% af den månedlige kryptohandelsvolumen i øjeblikket fra 7.1% i november, da nogle brugere gik til rivaler som DigiFinex og FTX US, ifølge forsker CryptoCompare.
Coinbase forventes at tabe omkring 1.4 milliarder dollars i år, ifølge analytikere i en Bloomberg-undersøgelse. Nogle rivalers økonomiske resultater har holdt sig bedre, og konkurrencen fra andre børser bliver varmere.
"FTX's indtægter er ikke faldet," sagde Sam Bankman-Fried, administrerende direktør for børsen, i en e-mail. "Dels er dette på grund af langvarig vækst i markedsandele, delvist har FTX været mere konservativ med hensyn til udgifter og vil forblive stærkt nettorentabel i år."
Nogle analytikere mener, at Coinbases omkostninger er for høje. Virksomheden sagde for nylig, at det vil bremse sin ansættelse, og det kunne måske sætte sin udvidelse af salgs- og supportmedarbejdere på pause, sagde John Todaro, analytiker hos Needham & Co., i et interview. Coinbase er steget til 4,948 fuldtidsansatte, fra omkring 1,700 for blot et år siden. Ansættelse hjalp med at øge virksomhedens samlede driftsomkostninger til 1.7 milliarder dollars i første kvartal, en stigning på 9% i forhold til de foregående tre måneder.
"De har øget udgifterne en del," sagde Todaro. "Og jeg synes, at markedet reagerede lidt negativt. Hvis vi er inde i en kryptovinter, ønsker du ikke at gå ind i den fordobling og tredoble antallet af ansatte. Jeg tror, Coinbase-ledelsen forstod det."
'Sænker farten'
Mens Coinbase "måske bremse vores ansættelse, har vi ingen intentioner om at bremse vores produktudvikling," sagde en talsmand i en e-mail.
I et notat til medarbejderne den 17. maj sagde Coinbase's chief product officer, Surojit Chatterjee, at virksomheden vil øge sit fokus "på kritiske indtægtsgenererende produkter" - en mulig indikation på, at det går tilbage fra sin strategi om at diversificere væk fra handelsgebyrer. Coinbase vil fordoble kerneprodukter, mens han søger forbedringer i udviklerproduktivitet, sagde han.
"Dette betyder ikke, at vi planlægger at stoppe med at investere i strategiske projekter og ventureprojekter," sagde Chatterjee i et tweet om notatet. "Vi mener, at nedgangsmarkedet er et godt tidspunkt at bygge på på længere sigt." Coinbase fortsætter med at understøtte mindst én del af sin diversificeringsstrategi, staking, som lader folk tjene afkast på deres digitale mønter.
Virksomhedens nye NFT-markedsplads - som skulle skabe vækst gennem en ny indtægtsstrøm - har ikke vundet indpas. Efter at have tiltrukket $75,000 i handelsvolumen, da det åbnede for alle brugere den 4. maj, er aktiviteten siden faldet, med en volumen på kun $17,000 den 19. maj, ifølge trackeren Dune. (Alle større NFT-markedspladser har dog set et fald i handelsvolumen.) Coinbase's markedsplads har omkring 2,900 aktive unikke brugere, ifølge Dune.
"Meget lidt" af Coinbase's NFT-markedsaktivitet kan fanges af værktøjer som Dune, sagde en virksomhedsleder under sit seneste indtjeningsopkald.
Nick Tomaino, en tidlig Coinbase-medarbejder, der nu er grundlægger af venturefonden 1confirmation, sagde på Twitter denne måned, at han ville overveje at sælge sine Coinbase-aktier, hvis virksomheden ikke gør et stærkt træk i NFT'er i det kommende år.
I en nylig ansøgning sagde virksomheden, at kunder kunne behandles som "almindelige usikrede kreditorer" i tilfælde af en konkurs, hvilket gav investorerne bekymring for, at emnet overhovedet blev rejst. CEO Armstrong sagde på Twitter, at hans firma inkluderede sproget som svar på nye lovkrav, og at "vi ikke har nogen risiko for konkurs."
Coinbase, i et forsøg på at komme tilbage fra sin aktienedgang, har to store strejker imod sig, sagde Chris Brendler, analytiker hos DA Davidson Cos. "Det har det dobbelte problem at være ikke rentabelt på et konsekvent grundlag, og det er også i krypto , hvilket også er et område, markedet ikke kan lide i dag,” sagde han.
Alligevel kan virksomheden muligvis komme tilbage - så længe resten af markedet også gør det.
"Hvis det bare er en mild kryptovinter, kunne de sandsynligvis klare stormen," sagde Mizuho Securities-analytiker Dan Dolev. "Det afhænger virkelig af, hvor lavt krypto og Bitcoin går."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-51-billion-nosedive-isn-120000858.html