Konsekvenser af kryptos igangværende reguleringsproces

Sagen om LBRY fremhæver en bølge af fornyet regulatorisk pres, der kan påvirke både blockchain-token-udstedende virksomheder og deres investorer.

I november, en over årelang retskamp mellem United States Securities and Exchange Commission (SEC) og blockchain-udviklingsselskabet LBRY og dets LBRY Credits (LBC)-token kulminerede i kendelsen af ​​tokenet som en uregistreret sikkerhed, på trods af virksomhedens argument om dets brug som en vare inden for platformen.

Rettens afgørelse i denne sag danner præcedens, der kan påvirke ikke kun den regulatoriske opfattelse af blockchain-baserede platforme, men også kryptovalutaer.

Den gamle Howey

Gamle standarder gælder ikke altid, når det kommer til regulering af nye teknologier.

LBRY-sagen var for det meste centreret på grundlag af Howey-testen, en ramme, der kom som et resultat af en amerikansk højesteretssag i 1946, som afgør, om en transaktion kvalificerer som en sikkerhed. Mens aktiver som Bitcoin (BTC) og de fleste stablecoins betragtes ikke som værdipapirer under denne test varierer afgørelsen afhængigt af karakteristikaene for et token, som kan ændres.

SEC hævdede, at LBRY var klar over den "mulige brug" af LBRY Credits som en investering, hvilket blev fuldt ud omfavnet af retten i sin vurdering.

afsagt dom af New Hampshire District Court-dommer Paul Barbadoro fastslog, at LBRY åbenlyst antog stigningen i værdien af ​​sine tokens, hvilket førte til, at det opstillede en forventning om, at tokens skulle fungere som en "mulig investering."

Ifølge Barbadoro betød det faktum, at LBRY beholdt tokens for sig selv og også gav dem som "kompensationsincitamenter" til sine arbejdere, at der var en intention om at vise investorer, at virksomheden havde til hensigt at øge værdien af ​​deres blockchain. Med andre ord var konklusionen, at LBRY ville regne med token-indehavere til at forstå virksomhedens indsats som en form for værdiforøgelse af LBRY Credits.

Ifølge bemærkninger til Bloomberg lov af Patrick Daugherty, leder af digitale aktiver hos Foley & Lardner LLP, lander dommerens kendelse i ukendt juridisk område, da den var baseret på formodningen om, at interessenter så indsats som en form for værdistigning - eller løfte om en sådan - med hensyn til tokens udstedt af virksomheden.

"Retten citerede ikke nogen juridiske præcedenser for denne udtalelse, måske fordi der ikke er nogen," sagde Daugherty.

I samme artikel sagde James Gatto, der leder blockchain- og fintech-teamet hos Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP, at mange af de juridiske problemer fundet i LBRY-sagen også kunne replikeres i andre projekter, og anbefalede kryptovirksomheder at "adoptere en anden tilgang” for at undgå at kopiere generelle juridiske metoder, der bruges af token-projekter. "Så mange mennesker gør det ikke, de følger bare, hvad alle har gjort," sagde han.

Reguleringsmæssige konsekvenser

Jeremy Kauffman, grundlægger og administrerende direktør for LBRY, talte til Cointelegraph, og beskrev konsekvenserne af domstolens afgørelse i sagen.

Retssagens resultat havde en vigtig økonomisk indvirkning for virksomheden, som allerede er blevet erklæret "næsten helt sikkert død" af dens administrerende direktør.

Nylig: Tillid er nøglen til bæredygtighed for kryptoudveksling — CoinDCX CEO

Til at starte med fremhævede Kauffman de utroligt høje omkostninger ved retssagen og påpegede, at virksomheden har måttet betale millioner i advokatsalærer og "har tabt titusindvis af millioner dollars i investeringspenge."

Ud over de økonomiske omkostninger ved retssagen er den største konsekvens af kendelsen den langsommere vedtagelse af LBC-tokens, siger Kauffman.

"Måske værre af alt, [vi har] haft betydelige vanskeligheder med at adoptere fra tredjeparter som udvekslinger, der er bange for SEC," sagde han.

Men på trods af den umiddelbare indvirkning på LBRY, Inc. som virksomhed, vil platformens blockchain-protokol overleve dette møde med SEC.

"LBRY er en decentral protokol, der bruges af titusinder af mennesker til at dele indhold uden nogen forstyrrelser på trods af de juridiske udfordringer," sagde Kauffman. "LBRY som virksomhed er næsten helt sikkert død. Men Odysee, den mest populære måde at bruge LBRY på, og selve protokollen, har en lys fremtid,” tilføjede han.

Kauffman lagde ikke skjul på sin frustration over resultatet af SEC-klagen, idet han skyldte virksomhedens ultimative skæbne på regeringens mangel på gennemsigtighed.

"En ting, jeg helt sikkert har lært, er ikke at stole på regeringen og ikke at være gennemsigtig. Vi ville have været i meget bedre form, hvis vi havde handlet mere hemmeligt og mindre ærligt,” sagde han.

Med ujævn og usikker håndhævelse med hensyn til digitale aktiver er målet for blockchain-tjenester nu at forudse alle mulige scenarier, der kunne ses som et ulovligt træk - læring mens de går - og håndtere potentielle problemer, før de eskalerer. 

Hvad er det næste?

Rettens afgørelse vedrørende LBRY kan også påvirke en aktuel sag under udvikling. SEC'erne to år gammel retssag mod Ripple Labs har lignende elementer, da virksomhedens argumenter relaterer sig til dem, der blev brugt af Kauffmans team - som ikke at modtage rimelig meddelelse om, at deres token er underlagt værdipapirlovgivningen.

Daugherty fortalte Cointelegraph, at det er vigtigt at tage dette argument i den rette sammenhæng, da LBRY-sagen har været aktiv siden 2016.

"For seks år siden, den relevante tidsramme, vidste man meget lidt om, hvad der var lovligt eller ej. Du ville være nødt til at dømme det ud fra, hvad de vidste på det tidspunkt, ikke på det tidspunkt, hvor domstolen dømte dem imod,” sagde han.

Afgørelsen om Ripples sag vil højst sandsynlig afgøres inden marts 2023.

En embedsmand fra det amerikanske finansministerium, der talte med Cointelegraph på betingelse af anonymitet, sagde, at regulatorer i øjeblikket er i de meget tidlige stadier af forståelsen af ​​kryptovalutaer, med et stort fokus på brugerbeskyttelse.

“Lige nu er fokus på at reducere svindel og forbrugerbeskyttelse. Men bortset fra det, kan jeg sige, at vi er i de meget tidlige stadier med at forstå og definere branchen,” sagde de.

Daugherty sagde, at hans råd til virksomheder og projekter i blockchain-industrien er at holde LBRY som et eksempel for deres juridiske strategi.

"De hold, der forbereder protokoller og tokens-projekter, skal tage hensyn til LBRY-dommen og arbejde med advokater, der forstår dommen, og hvad den ikke regerede," sagde han.

Nylig: Kongressen kan være 'ustyrelig', men USA kan se kryptolovgivning i 2023

Daugherty anbefalede også, at token-udstedende projekter skulle tage to primære forebyggende handlinger for at undgå LBRYs fejl:

"En måde er at decentralisere tokenet, før det sælges i USA, og en anden måde er at undgå at promovere det sekundære marked for tokenet. Det er måske ikke nok i sig selv, men sagkyndige advokater kan fuldende billedet.”

Da han blev spurgt om hans synspunkter om, hvad regulatorer bør fokusere på for at forstå blockchain og kryptovalutaer, sagde Kauffman, at de er nødt til at "komme af vejen."

"Regulatorer skal kun fokusere på at stoppe svindel og kriminel aktivitet. Blockchain kunne blive en stor del af USA's fremtid, hvis de kom af vejen og lod iværksætterne bygge,” sagde han.