Uro på kryptomarkedet fremhæver risici for gearing i handel

Gearet handel med kryptovalutaer – dvs. handel med krypto med lånte midler – er forbundet med betydelige risici. Dette skyldes primært markedets lunefulde karakter.

I maj faldt kryptovalutamarkedet, som var vokset betydeligt i løbet af de sidste par år, voldsomt tilbage efter en kaskade af negative markedsbegivenheder og mistede over 50 % af markedsværdien. Tilbagetrækningen, som forårsagede en rystende udslettelse af markedet på 2 billioner dollars, afslørede også nogle af markedets største svagheder. En af dem var den hensynsløse brug af gearing på et marked, der historisk er kviksølvagtigt.

Dette aspekt var for nylig bekræftet af milliardærinvestor Mike Novogratz. Novogratz, en indædt korsfarer for industrien som helhed og en engang ivrig tilhænger af Terra-økosystemet før dets undergang.

Han erkendte for nylig, at han undervurderede mængden af ​​gearing på markedet og de tab, dette ville medføre.

"Jeg var ikke klar over omfanget af gearing i systemet. Det, jeg ikke tror, ​​folk forventede, var størrelsen af ​​tab, der ville dukke op i professionelle institutioners balancer, og som forårsagede den serie af virkninger,” sagde han.

Da han talte til Cointelegraph tidligere på ugen, forstærkede KoinBaskets grundlægger og administrerende direktør Khaleelulla Baig synspunktet om, at markedet faktisk var overleveret og vil tage et stykke tid at komme sig:

"Kryptomarkeder er stadig i R&D-fasen, og vi skulle ikke blive overraskede over at se et par flere kryptoprojekter gå konkurs, især dem, der er bygget op omkring sikkerhedsstillelse og gearing." 

Han tilføjede, at tilsynsmyndigheder sandsynligvis ville se nærmere på gearingssmuthullet for at beskytte investorer, og udtalte: "Selvom disse begivenheder har åbnet døre for tilsynsmyndigheder og industrideltagere til at bygge robuste mekanismer for at undgå sådanne katastrofer i fremtiden."

Hvad er gearing?

Gearing refererer til brugen af ​​lånt kapital til handel og er normalt forbeholdt professionelle handlende med betydelig erfaring i risikostyring.

For at handle gearede produkter er investorer normalt forpligtet til at foretage et minimumsindskud hos en mægler, der understøtter denne type handel. Platforme, der understøtter marginhandel, låner effektivt penge ud til investorer med det formål at åbne større positioner.

Positioner, der holdes ud over et vist tidsrum, medfører rentegebyrer, der trækkes fra de penge, der holdes som sikkerhed. Gebyrerne varierer normalt og er baseret på mængden af ​​penge, der er udvidet til åbne marginpositioner.

Da overskud og tab på marginkonti er baseret på den fulde størrelse af den åbnede position, forstørres gevinster og underskud. Som sådan vil uerfarne investorer, der anvender strategier med høj gearing, sandsynligvis blive overeksponeret i øjeblikke med høj markedsvolatilitet.

Nylig: Hvor i verden er 3AC-grundlæggerne? Spekulationerne florerer

Ikke overraskende fører gearet handel med krypto til mange likvidationer på grund af markedets ustabile karakter. Ifølge data afledt af Coinglass, en kryptodataanalyse- og futureshandelsplatform, oplever kryptomarkedet hundredvis af millioner af dollars i likvidationer hver uge.

Den 13. juni var der f.eks. over $1 milliard i tokens blev likvideret inden for 24 timer efter at markedet faldt uden varsel. De fleste af likvidationerne blev tilskrevet overlevelse.

Historisk set fører overleveret handel til en boblesprængning, hvis et betydeligt antal nøgleaktører bliver likvideret samtidigt, især i kølvandet på vedvarende negative markedskræfter.

Baig, hvis firma hjælper investorer med at handle med kryptoindekser og diversificerede kryptoporteføljer, fremhævede nogle af de almindelige fejltagelser, som mange detailhandlere og institutionelle handlende begår, når de går i gang med krypto.

Ifølge den administrerende direktør har mange kryptohandlere dårlige risikostyringsevner, især når det kommer til at begrænse tab. Han udtalte, at kryptoinvesteringsrisici ideelt set aldrig bør overstige 15% af ens portefølje. Denne regel bliver naturligvis sjældent overholdt, derfor de evige likvidationer.

Han talte også om behovet for at sprede risici, når det kommer til kryptoinvesteringer for at undgå sådanne scenarier, og sagde, at investorer bør sprede deres risici mellem langvarige aktiver for at undgå at blive rekt.

Brugen af ​​gearing af kryptovirksomheder

Gearing kan forbedre en virksomheds balance ved at frigøre kapital, der er nødvendig for at støtte mere profitable ventures. Det er dog et tveægget sværd, der nemt kan ødelægge en virksomhed.

Ser man på nogle af de seneste udviklinger relateret til dette, blev faldet af Three Arrows Capital (3AC) hedgefonden f.eks. katalyseret af for stor gæld og brugen af ​​gearing.

OM FIRMAET havde betydelige gearede investeringer i kryptovalutaer såsom Bitcoin (BTC) og Ether (ETH), som mistede over 50 % af deres værdi i maj fra deres højdepunkt i november 2021.

Likvidationen af ​​hedgefondens positioner forårsagede en dominoeffekt, der i sidste ende ramte snesevis af forbundne virksomheder. Senest har Vauld cryptocurrency udlånstjeneste, som er baseret i Singapore, standsede tilbagetrækninger på grund af ringvirkningerne af 3AC-sagaen. Ifølge et blogindlæg udgivet af firmaet påvirkede økonomiske vanskeligheder relateret til dets partnere dets aktiviteter.

Firmaet lånte efter sigende penge til 3AC og er nu usandsynligt at få pengene tilbage.

Celsius-krypto-udlånsfirmaet rapporteres også at være kollapset delvist på grund af brugen af ​​gearing. Ifølge en efterforskning indberette udgivet af blockchain-analysefirmaet Arkham Intelligence, betroede Celsius tilsyneladende cirka 530 millioner dollars af investorernes penge til en kapitalforvalter, der brugte midlerne til at udføre gearet handel.

Virksomheden tabte tilsyneladende omkring 350 millioner dollars på grund af det risikable træk.

Titanernes fald viser, hvor slemt det kan gå, når der er uansvarlig brug af gearing.

Bekæmpelse af kryptogearingsrisici

Nogle større jurisdiktioner har påtaget sig at beskytte kryptoinvestorer mod gearingsrisici ved at pålægge strenge regulatoriske krav.

I et eksklusivt interview med Cointelegraph tidligere på ugen sagde Chris Kline, COO og medstifter af Bitcoin IRA, en kryptopensionsinvesteringstjeneste, at øget regulering af kryptosektoren sandsynligvis vil strømline reglerne for industrien og øge investorernes tillid.

"Nye forslag fra politiske beslutningstagere vil tilføje øget klarhed i reglerne og værnene for denne nye aktivklasse og styrke tilliden, der er beregnet til at beskytte investorer. Jeg tror, ​​at nye stramninger kun vil hjælpe investorer med at blive bedre beskyttet og hjælpe med at legitimere industrien yderligere."

Nogle jurisdiktioner, såsom Den Europæiske Union, har allerede udarbejdet regler, der skal pålægges kryptosektoren, især relateret til likviditet og gennemsigtighed, hvilket vil reducere tilfælde af overlevelse.

Ifølge de seneste EU-vedtægter, alle krypto-relaterede virksomheder vil i den nærmeste fremtid være styret af reglerne for Markets in Crypto-Assets (MiCA).. Dette vil tvinge dem til at overholde fastsatte kapitaliserings- og oplysningskrav og hjælpe med at forhindre en masse af de unødvendige tab, der har ramt kryptoindustrien i de seneste måneder.

Når det er sagt, har EU-regulatorer endnu ikke sat ensartede hårde grænser for gearing.

Amerikanske regulatorer har på den anden side været mere aggressive, når det kommer til at slå ned på kryptomæglere, der tilbyder marginhandel, da de ikke giver licenser til kryptoplatforme, der tilbyder gearet handel til kunder.

Udvekslingerne begynder at tilpasse sig

Store kryptobørser rundt om i verden begynder at begrænse gearing for at undgå regulatorisk uoverensstemmelse med større jurisdiktioner.

Binance sendte for eksempel en meddelelse til brugere i december, hvilket indikerede, at det forhindrede britiske investorer i at bruge deres krypto-gearingsprodukter. Tiltaget var i overensstemmelse med virksomhedens ønske om at være i overensstemmelse med Det Forenede Kongeriges Financial Conduct Authority (FCA). Det finansielle tilsynsorgan havde i juni 2021, censurerede Binance og beordrede det at stoppe alle uregulerede aktiviteter i landet.

Efter advarslen reducerede Binance sin gearing fra 100x til 20x for nye konti i juli 2021 for formentlig at undgå en regulatorisk storm. FTX-kryptoderivatbørsen reducerede også sine gearingstilbud sidste år fra 100x til 20x kort efter Binances justeringer. FCA forbyder udbud af gearede kryptohandelsprodukter til britiske detailinvestorer.

Nylig: Hvad Taleban-angrebet betyder for kryptos fremtid i Afghanistan

Navnlig er der i øjeblikket få regulatoriske regler, der begrænser mængden af ​​gearing, der leveres til handlende af kryptobørser. Som sådan er risikostyring i høj grad ned til individuelle handelspræferencer. 

Den nylige krypto-nedtur fremhævede behovet for tættere overvågning af kryptofirmaer og mere robuste regler for virksomheder med betydelige aktiver under deres kontrol.

Som vidne til i kølvandet på nedturen, gør manglen på klare lovgivningsmæssige rammer det muligt for nogle kryptobureauer at akkumulere mere gæld end aktiver gennem gearing. Dette øger risikoen for deres investorer og kreditorer.