Kryptopriser bevæger sig i takt med traditionelle markeder, og straffer investorer

Dagen for den rekordkorrelation faldt bitcoin 10% og Nasdaq Composite Index faldt mere end 4%, hvilket markerede dets stejleste tre-dages pointfald nogensinde. Selvom bitcoin og andre digitale aktiver har længe været anset for at være blandt de mest risikable investeringer på markeder, siger analytikere og porteføljeforvaltere, at dybden af ​​kryptofald i år, og at deres tendens til at gentage andre mere risikable aktiver såsom aktier potentielt kan begrænse deres adoption af mainstream-investorer. 

Crypto er "blevet en del af det almindelige finansielle system, og det er ikke godt for dets levedygtighed som en alternativ aktivklasse," sagde

Richard Craib,

der driver en kvant hedgefond i San Francisco kaldet Numerai. "Det tjener ikke sit oprindelige formål som et ukorreleret aktiv."

I sidste uge solgte hr. Craib ether for 2.5 millioner dollars, hele hans beholdning af kryptovalutaen, delvist fordi ether har handlet for meget som aktier og obligationer. Han købte først kryptovalutaen i 2014.

I flere år hævdede tilhængere af bitcoin, ether og andre kryptovalutaer, at de kunne tjene som "alternative" investeringer, der hjælper med at udligne tab i en investeringsportefølje eller i det mindste afbøde ethvert fald i aktier og obligationer. Disse argumenter var blandt andet med til at overtale flere hedgefonde og andre professionelle investorer at tilføje bitcoin og ether til deres porteføljer.  

Store fonde, som f.eks

Cathie Woods

ARK Investment Management LLC, og virksomheder inklusiv

Elon Musk's

Tesla Inc.

,

Michael Saylor

MicroStrategy Inc..

har købt bitcoin, tiltag, der har hjulpet finansmarkederne med at blive mere tilpasset kryptomarkederne. 

I mellemtiden er krypto-relaterede virksomheder som f.eks

Coinbase Global Inc..

er blevet børsnoteret i løbet af det seneste år eller deromkring, hvilket yderligere har forbundet digitale handelsmarkeder med aktier og obligationer.

Men 2022-markedsruten – som har sparet lidt andet end råvarer, hvis værdi er steget i en tid med høj inflation – har stået den logik på hovedet. 

Handlende og analytikere siger, at en af ​​grundene til, at markederne bevæger sig i takt, er, at så mange traditionelle investorer har tilføjet digitale valutaer til deres porteføljer. Da de har lidt under deres aktie- og obligationsinvesteringer i den seneste markedsafgang, har nogle investorer rejst penge ved at sælge krypto. Samtidig har svaghed i aktier og obligationer reduceret den appetit, mange investorer har på krypto.

 I sidste uge,

Alesia Haas,

Chief Financial Officer for kryptomæglerfirmaet Coinbase sagde: "Nasdaq er nede, Bitcoin er nede. Og det har ført til, at færre og færre dollars er blevet lagt i krypto.”

Jeff Dorman, investeringsdirektør hos Arca, et investeringsselskab med digitale aktiver, der interagerer med store institutioner, sagde, at digitale valutaers 24-timers handelsdag gør det nemt for hedgefonde og andre investorer at placere bearish handler, da de bliver pessimistiske med hensyn til udsigterne for markeder. Han sagde også, at nogle fonde har solgt digitale aktiver, fordi de ikke ønsker at skulle forklare mere konservative kunder, hvorfor de besidder disse mere spekulative investeringer.

"De sælger det for at 'vindue dress' deres penge," sagde han.

Indtil for nylig blev institutionerne og andre nyere aktører set som gavnlige for kryptomarkederne. Nu, hvor nogle af de samme investorer sælger i et tumlende marked, bliver ulempen ved det skifte mere tydelig, siger nogle.

"Vær forsigtig med, hvad du ønsker med hensyn til institutionel adoption" af digitale valutaer, sagde Mr. Dorman.

Nogle siger, at de seneste bevægelser nedad på så mange markeder er et positivt tegn. Investorer er ved at tage fat i en ny verden med højere renter, en erkendelse, der er nødvendig for, at de finansielle markeder kan finde deres fodfæste, siger disse analytikere.

"Når aktiver sælges over hele linjen, er det et tegn på, at et stort tværsnit af markedet forstår, at der er et større regimeskifte og værdiansættelsesjusteringer på vej," sagde

Michael O'Rourke,

chefmarkedsstrateg hos JonesTrading.

 "Markedet er nødt til at komme til et sted med udbredt accept af, at 'der ikke er noget alternativ'-miljøet er forbi," sagde han med henvisning til den almindelige påstand under de seneste års aktierally, at lave renter betyder, at der ikke var noget alternativ til at investere i aktier, krypto og andre investeringer med risiko.

Indtil for nylig ignorerede mange mainstream-analytikere op- og nedture i bitcoin, ether og andre digitale valutaer, idet de antog, at de for det meste var sideshow til økonomien og de almindelige finansielle markeder. Nu spekulerer nogle på, om problemer i kryptoverdenen kan have en vis indflydelse andre steder, måske da faldende priser tynger udgifterne til dem, der satsede store på de digitale valutaer, eller opfordrer nogle til at reducere aktiebeholdninger for at opveje kryptotab. 

Mr. O'Rourke hævder, at aktier i øjeblikket driver kryptovalutaer, med få beviser for, at krypto har en bredere indflydelse på økonomien eller andre markeder.

Krypto-tyre bemærker, at investeringer af enhver art normalt udviser tættere korrelationer på bjørnemarkederne, og at disse tendenser normalt ikke varer længe. 

Med tiden forudsiger Mr. Dorman, at kryptovalutaer vil vende tilbage til at være mere ukorrelerede med aktier og andre investeringer, efterhånden som nye aktører kommer ind på markedet for digitale aktiver, inklusive dem, der er mere komfortable med at holde aktiverne under volatile markeder. Han bemærker, at tidligere var digitale valutaer nogle gange tæt korreleret til guld, den kinesiske yuan og endda avocadopriser.

"Jeg tror på, at vi i sidste ende vil se tilbage på begivenhederne i februar og marts 2022 som et vendepunkt for adoptionen af ​​digitale aktiver, og denne kortsigtede stigning i korrelationen vil også bare være en fodnote," siger han.

Skriv til Gregory Zuckerman på [e-mail beskyttet]