Her er grunden til, at Sam Bankman-Fried ikke er kryptoens JP Morgan

Et forbløffende antal mennesker mener, at Sam Bankman-Fried (SBF) har investeret hundredvis af millioner af dollars for at redde kryptovirksomheder i år. Kommentatorer gentagne gange hyldet ham som en slags JP Morgan, reinkarneret for at redde kryptovirksomheder i 2022 fra en finansiel panik i 1907-stil.

Vores analyse viser dog, at SBF faktisk har risikeret meget lidt - nogle gange slet ingenting. Mindre en redningsmand på vogn og mere djævel i detaljerne afslører en analyse af SBF's investeringer, at han normalt antager knap en encifret procentdel af de overordnede tal, der i første omgang cirkulerer.

Ofte risikerer han absolut ingenting.

I maj 2022 var kryptomedier sultende efter gode nyheder, de kunne få fat i. Likviditetskriser fik en gang multimilliard-dollar-virksomheder som Terra LUNA, BlockFi, Celsius, Three Arrows Capital (3AC) og Voyager Digital til at kaste op til 99 % af deres værdier på få uger. Alt i alt hæmmede kryptoindustrien over $1 billioner i markedsværdi.

Men fra asken dukkede en krølhåret milliardær ud, der udsendte pressemeddelelse efter pressemeddelelse. Der var $ 400 millioner til BlockFi, $ 500 millioner for Voyager, en plan om at tilbagebetale hundredvis af millioner til Celsius-kunder, og titusindvis af millioner for Facebooks mislykkede stablecoin-projekt. Nye aftaler blev annonceret på en tilsyneladende ugentlig basis med den seneste, annonceret for få dage siden, som udbasunerede titusinder af millioner til SkyBridge.

Som et resultat har forfattere i månedsvis plastret ukvalificerede dollar-tal på tværs af kryptonyhedswebsteder, og velsignet SBF blev malet som det modige bolværk, klar til at uddele kontanter til trængende og redde det belejrede citadel fra ruin.

Men for første gang har Protos faktatjekket SBF's påståede redningsaktioner fra 2022 og stillet det simple spørgsmål: Hvor stor risiko har han egentlig påtaget sig fra gennemførte investeringer?

Svaret er et realitetstjek for fanboys af wünderkind, hvis handelsfirma Alameda profiterede $ 1 milliarder sidste år, hvis udveksling rydder $ 719 milliarder i spotvolumen årligt, og hvem Bloomberg vurderer at være værd $ 11 milliarder personligt.

BlockFi: Hvordan SBF forsøgte at købe det til en rabat på 99.6 %

Midt i 2022's kryptopanik var BlockFi stolt annoncerede et term sheet, hvor SBF's FTX-børs så ud til at tilbyde en 250 millioner dollars revolverende kreditlinje plus egenkapital og andre omstruktureringer. Nogle forfattere stødte værdien af ​​SBF's samlede tilbud til stratosfæriske $400 mio.

Imidlertid gav aftalens vilkår faktisk FTX en mulighed for erhverve BlockFi for så lidt som $15 millioner. Det er 96 % lavere end overskriften på 400 millioner dollars, og en rabat på 99.6 % på BlockFis tidligere værdiansættelse på 4.8 milliarder dollars.

BlockFi havde stadig ikke fuldt ud tilbagebetalt sin $100 millioner SEC-forlig, dens brønd med GBTC-arbitrage overskud var løbet tør, og kryptoaktiverne i dens varetægt var lige halveret (eller værre) inden for en måned.

Hvis BlockFi ikke kunne opfylde en lang liste over ydeevne milepæle, SBF's 400 millioner dollars pakke hurtigt kunne vende tilbage til en mulighed for at erhverve det pengesultede selskab for den massivt nedsatte sum.

BlockFi havde intet andet valg end at komme videre. Dets SEC-betalingsplan blev underskrevet i retten, og kundernes anmodninger om tilbagetrækning nærmede sig et bankrun-lignende vanvid. Nye penge laver altid reglerne.

Bare et eksempel på SBF's Askepot stedmor-stil umulige gøremål kom, da FTX bad BlockFi om at vinde SEC-godkendelse for deres BlockFi Yield-produkt inden december.

Anmodningen er til grin. Flere staters værdipapirtilsynsmyndigheder bekræftede, at BlockFi Yield involverer uregistrerede værdipapirudbud. SEC sagsøgte BlockFi for at tilbyde uregistrerede værdipapirer med BlockFi Yield og won.

Og så, da SBF var klar over, at han aldrig ville investere tæt på 400 millioner dollars, begyndte journalister langsomt at afdække detaljer omkring aftalen. BlockFi bakkede derefter tilbage og uger efter stolt annoncerede sin FTX partnerskab, præciserede virksomhedens administrerende direktør Zac Prince, at FTX ikke kan udøve sin mulighed for at købe det inden oktober 2023. Dette kan give BlockFi tid til enten at nå mål, der vil udløse en højere købspris eller tjene de penge, der er nødvendige for at købe sig ud af katastrofalt -99.6% værdiansættelsesharing.

Som konklusion har SBF investeret $0 i BlockFi i 2022 og har lånt nogle penge som en del af kreditfaciliteten - som er gæld, ikke egenkapital, investering og skal tilbagebetales af BlockFi. Han vil muligvis være i stand til at købe det engang værdsatte selskab til 4.8 milliarder dollars til en rabat på 99 % næste år. Under alle omstændigheder, uanset om han ender med at betale $0, $15 millioner eller lidt mere, vil han bestemt ikke risikere tæt på $400 millioner i denne aftale.

Voyager: Sådan bruger du 100 % mindre end en halv milliard dollars

På højden af ​​dette års panik i kryptoudlånsindustrien, FTX udstedt en pressemeddelelse med en likviditetsplan for Voyager Digital. Håbet sprang evigt for skrækslagne kunder, der afventede konkursopdateringer, mens medierne kørte med den mest generøse fortolkning muligt: $ 500 millioner.

I mellemtiden Bankman-Fried stille og roligt indrømmede til at bruge $0, og bakke helt ud af aftalen. Voyager klappede tilbage, og hævdede, at FTX med vilje fremsatte et lavt boldtilbud.

Faktisk en liste over kreditorer afslører at Voyager skyldte SBF's Alameda Research 75 millioner dollars i usikret gæld. Visse vilkår i SBF's aftale ville fortrinsvis have struktureret FTX's krav på Voyagers fremtidige gældsafdrag. Med andre ord involverede tidlige dele af SBF's påståede "redningspakke" kapitalisering af Voyager, som allerede skyldte ham penge, for i det mindste at forblive solvent længe nok til at tilbagebetale sine kreditorer.

For at styrke sin forhandlingsstyrke, SBF købte næsten 15 millioner aktier i Voyager Digital kort før deres konkursansøgning.

Afslutningsvis har SBF investeret $0 siden Voyager gik konkurs og at bruge $0 er en meget billigere måde at få medieopmærksomhed på for at tilbyde $500 millioner end faktisk at bruge en halv milliard dollars.

Opdatering: Kort før offentliggørelse, Coindesk rapporteret at selv om SBF endnu ikke har investeret i Voyager, er han stadig i sene drøftelser om at erhverve aktiver fra selskabet.

Celsius: SBF dingler penge foran konkursofre og gør intet for at hjælpe

Er du Celsius-kunde med midler låst i en konkursbehandling? Ville du ikke elske for en milliardær til at slå ind, skrive en check og rydde op i alt så du endelig kan hæve dine penge og afslutte dine søvnløse nætter?

Det er præcis, hvad SBF foreslog i juni 2022.

Selvfølgelig er medieopmærksomheden, der endnu en gang caster SBF som den hvide ridder af voldsramte Celsius-kunder, hvor hans investering startede og sluttede. Ja, snart FTX Backed helt ude af aftalen.

Som konklusion har SBF investeret $0 for at hjælpe konkursramte Celsius' kunder med at hæve deres penge i 2022.

Efterhånden er overskrifterne i disse "redningspakker" op til over $ 1 mia, men alligevel er SBF's faktiske redningspakker i alt $0.

Huobi: Sådan nyder du medieopmærksomhed for ikke at bruge 1 mia

For et par uger siden annoncerede Huobi Group-grundlæggeren Leon Lin planer om at sælge sin andel i den massive kryptobørs. Han hævdede at forhandle med en udvalgt gruppe af investorer, der søger at sælge over 1 milliard dollars i egenkapital på sin asiatiske børs til en værdi på 3 milliarder dollars.

Få enkeltpersoner har kapitalen til at underholde et så stort aktieudbud, men selvfølgelig Bloomberg flød SBF's FTX som en af ​​de virksomheder, hvormed Li havde indledende drøftelser.

I overensstemmelse med mønsteret ovenfor afviste SBF snart planer om at erhverve Lis andel. Som konklusion: $0 igen.

SkyBridge: Sådan giver du penge til en fond, der køber krypto og siger, at du har købt "egenkapital"

FTX købte en ejerandel på 30 % i Anthony Scaramuccis SkyBridge Capital. Ikke overraskende, SkyBridge med det samme annoncerede planer om at købe 40 millioner dollars værd af kryptoaktiver og investere i kryptominearbejdere.