Mens Terras markedssvigt og kollapset af dets stablecoin UST negativt påvirkede investorernes tillid til stablecoins, havde nogle projekter vist sig at være mere bæredygtige til effektivt at imødegå sådanne udfordringer og endda styrke deres positioner på markedet.
Kvantitativ stramning i kryptoindustrien
UST's manglende evne til at fastholde sin binding til den amerikanske dollar fik mange handlende og investorer til at stille spørgsmålstegn ved tilstrækkeligheden og tilstrækkeligheden af reserver, der holdes af andre store stablecoins. Ifølge Morgan Stanleys analytikere kan den nuværende situation i kryptoindustrien sammenlignes med den pengepolitiske stramning, som Federal Reserve har implementeret. Årsagen er, at investorernes og stablecoin-indehavernes handlinger forhindrer kryptomarkedet i uberettiget at udvide udbuddet af tokens og dermed skabe risikoen for manglende evne til at opretholde den erklærede 1:1 paritet med den amerikanske dollar.
Lignende tendenser observeres også i DeFi-segmentet. Især indikerer situationen i Binance, FTX og Bitfinex, at mange indehavere har en tendens til at bytte deres USDT med andre stablecoins, de opfatter som værende mere bæredygtige. Årsagen er, at USDT også oplevede nogle kortsigtede problemer med at fastholde sin binding til den amerikanske dollar efter UST-kollapset. Selvom den uafhængige revision bekræftede, at USDT's likvide reserver er tilstrækkelige til at opretholde driften, foretrækker nogle markedsaktører at omfordele deres midler for at minimere potentielle risici. Den betydelige reduktion i gearing i DeFi-segmentet opstår på grund af de højere risikoniveauer, som investorerne anerkender.
Stablecoin-segment efter UST-kollapset
Det overordnede stablecoin-segment oplevede det betydelige fald efter UST-kollapset af følgende to hovedårsager. For det første udgjorde UST den tredjestørste stablecoin i begyndelsen af maj, og dens frigørelse resulterede uundgåeligt i den faldende kapitalisering af stablecoins. For det andet fremkaldte panikken forårsaget af denne krise den hurtige omfordeling af midler fra stablecoins til alternative aktiver. I øjeblikket er den samlede markedsværdi af alle stablecoins omkring $157.4 milliarder, mens det var $179.85 milliarder i begyndelsen af maj før UST-fejlen.
Figur 1. Samlet udbud af Stablecoins (3-måneder); Datakilde – Blokken
I øjeblikket kontrollerer følgende fem store stablecoins mere end 95% af stablecoin-segmentet: USDT, USDC, BUSD, DAI og MIM. USDT er fortsat førende i segmentet med en markedsandel på 49.89 %. USDC oplever den store relative vækst blandt fiat-støttede stablecoins på grund af den høje likviditet i reserver. Dens markedsandel er steget fra 24 % til 29.5 % i løbet af den seneste måned. BUSD er blevet den tredjestørste stablecoin på markedet, hvor dets marked er steget fra 8.8 % til 11.8 %, hovedsageligt som et resultat af hovedkonkurrentens kollaps.
Ændringer blandt Fiat-støttede og algoritmiske stabile mønter
Den samlede fiat-støttede stablecoin-udbud er faldet lidt efter Terras krise: fra $146.3 milliarder til $143.3 milliarder, da de mest populære fiat-støttede stablecoins var i stand til at bekræfte deres stabilitet. Desuden var de store ændringer forårsaget af det faldende USDT-udbud, hvor mange forhandlere blev omorienteret til USDC og BUSD. Især USDT-udbuddet faldt fra $84.2 milliarder til $77.2 milliarder i løbet af den seneste måned. I modsætning hertil steg USDC-udbuddet fra $43 milliarder til $45.6 milliarder, og BUSD-udbuddet steg fra $16.9 milliarder til $18.05 milliarder. Den største tendens blandt fiat-støttede stablecoins er således USDT's svækkelsespositioner og USDC's og BUSD's styrkende positioner, mens andre projekter ikke spiller nogen vigtig rolle i øjeblikket.
Figur 2. Samlet levering af Fiat-backed Stablecoins (3-måneder); Datakilde – Blokken
Situationen er anderledes for algoritmiske stablecoins. Dens samlede udbud faldt drastisk fra $19.3 milliarder til $11.35 milliarder, da UST var den største algoritmiske stablecoin før dens kollaps. DAI er blevet den førende algoritmiske stablecoin i segmentet. Mens dens absolutte positioner blev noget svækket, da dens kapitalisering faldt fra $8.5 milliarder til $6.84 milliarder, var den stadig i stand til at bekræfte sin holdbarhed og effektivitet med hensyn til at holde overdrevne reserver for at tage højde for potentielle cryptocurrency-udsving.
Figur 3. Samlet forsyning af algoritmiske stabile mønter (3-måneder); Datakilde – Blokken
Den lignende tendens observeres med hensyn til MIM, der oplevede det moderate fald i markedsværdien fra $2.8 milliarder til $1.9 milliarder, men styrkede sin tilstedeværelse som en af de største algoritmiske stabile mønter på markedet. Andre projekter, såsom FRAX, FEI og LUSD forbliver forholdsvis ubetydelige.
Kilde: https://crypto.news/how-the-stablecoin-segment-transforms-following-the-ust-collapse/