Er kryptovalutaen nedbrud overstået?

Det seneste krak på kryptovalutamarkedet begyndte den 9. november. 

Den 8. november var den samlede kapitalisering af kryptomarkedet over 1 billion dollar, mens den 10. november var faldet til næsten 800 mia. 

Krakket skyldtes det pludselige svigt af den store kryptobørs FTX, som overraskede stort set alle. 

Spørgsmålet, som alle nu stiller, er, om dette styrt vil fortsætte, eller om det er stoppet. 

Faktisk er nedbruddet på grund af lukningen af ​​FTX allerede stoppet, for i dagene efter den 10. november er den samlede kapitalisering af kryptomarkedet ikke faldet til under 800 milliarder dollars. 

Ovenstående spørgsmål skal dog ikke nødvendigvis kun referere til styrtet på grund af FTX, men bør også tage hensyn til den mulige kædereaktion. 

Kædereaktionen i maj/juni, der førte til cryptocurrency-krakket

Et noget lignende styrt skete mellem maj og juni. 

Den 4. maj 2022 var kapitaliseringen omkring 1.8 billioner dollars, men fra den 6. maj begyndte den at falde. 

Så var hovedårsagen implosion af Terra/Luna-økosystemet, som nærmest blev udslettet inden for en uge. 

Inden den 13. maj er den samlede kapitalisering af krypto markeder var faldet til under 1.3 billioner dollars, og det værste så ud til at være overstået. 

Men på det tidspunkt blev der sat gang i en kædereaktion, der førte til konkurserne af Celsius, Voyager , 3AC, som fandt sted i juni. 

Mens kapitaliseringen den 10. juni stadig var lige under 1.3 billioner dollars, var den seks dage senere faldet til under 900 mia. 

Det første kollaps, som varede omkring en uge, skabte således et samlet tab på 28%, som den næste måned blev fulgt af yderligere -30%. Samlet set på lidt over en måned, det kumulative tab var 50 %. 

En ny kædereaktion? 

Sidste uges tab var på 20 %, hvilket er forholdsmæssigt mindre end i maj. 

På dette tidspunkt ville det være rimeligt at forvente endnu et lignende tab i tilfælde af, at det igen udløser en ny sneboldsreaktion. 

Egentlig er en sådan reaktion allerede blevet udløst, men indtil videre har den været af en lavere størrelsesorden end maj/juni. 

Ydermere er den formentlig allerede blevet priset ind af markedet, selvom det på ingen måde er sikkert, at der ikke kan ske noget uventet igen. 

Faktum er, at både implosionen af ​​Luna og fiaskoen af ​​Celsius først og derefter FTX var uventede begivenheder. Så selvom man for at forestille sig et nyt nedbrud, der ligner det i juni, skulle antage en anden rungende uventet implosion, er der for øjeblikket kun vage tegn på sådan noget. 

Men som det sker, er uforudsigelige begivenheder per definition ikke forudsigelige. 

Tilfældet med gråtoner

På nuværende tidspunkt er der allerede beviser, og derfor ikke længere uforudsigelige, at kædereaktionen involverede BlockFi , Genesis Global Capital. 

Det er dog endnu ikke klart, om Gråskala er også involveret eller ej. 

Hvad man ved er, at gråtoner forventes at holde lige mere end 630,000 Bitcoin, så enhver implosion af det kunne være en stor sag. 

Tvivl opstår fra det faktum, at aktiekursen på dets Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) er langt undervurderet. 

I teorien er GBTC kun en trust, der ejer BTC, således at udviklingen af ​​dens aktiekurs bør gentage Bitcoins. Dette er dog ikke tilfældet. 

Hver aktie i fonden skal svare til 0.00091502 BTC, sikkert opbevaret i kolde tegnebøger. Det betyder, at hver aktie i aktuelle kurser skulle være omkring $15 værd, mens de fredag ​​handlede til lidt over $8.3.

Det faktum, at de handler til 45 % mindre, end de burde være, får mange til at frygte, at der er et eller andet underliggende problem, og at Grayscale kan blive tvunget til at sælge sin Bitcoin. 

Hertil kommer det faktum, at selskabet ikke har ønsket at offentliggøre beviserne, der bekræfter, at det holder reserverne i BTC til at dække hele fondens beløb, men nogle breaking news er dukket op på dette punkt. 

Forvaring af disse reserver er betroet til Coinbase, og sidstnævnte har offentligt frigivet data vedrørende BTC og ETH i forvaring på vegne af Grayscale. Selvom dette på ingen måde er tilstrækkeligt til at attestere med absolut sikkerhed, at disse reserver eksisterer og er tilstrækkelige, har det ikke desto mindre været med til at svække sagen for Grayscales insolvens. 

Markedsreaktion på det nye kryptovalutakrak

Med fokus på Bitcoin, viser det sig, at prisen i løbet af de sidste 24 timer to gange var vendt tilbage til under $16,000, sandsynligvis delvist på grund af Grayscales afvisning af at fremlægge bevis for reserver. 

Da informationen fra Coinbase begyndte at cirkulere, lavede prisen en meget lille stigning, der bragte den tilbage over $16,100. 

Det betyder dog på ingen måde, at markederne er blevet overbeviste om, at Grayscale har alle reserverne, og det betyder heller ikke, at Bitcoins pris er steget støt over $16,000. Det betyder bare, at en vis frygt er forbi. 

Det er værd at bemærke, at den laveste pris, Bitcoin nåede i dette nedbrud, var omkring $15,500, som blev rørt den 9. november, og den har holdt sig over dette tal lige siden. 

Dette viser ret tydeligt, at det tidlige november-krak nu er overstået, men giver ingen garanti for, at endnu et nedbrud ikke vil blive udløst. 

Tværtimod har den tvivl om Grayscale, der er cirkuleret i de seneste dage, bragt prisen på Bitcoin tilbage under $16,000, hvilket gør det klart, at det er en risiko for, at kryptomarkedet endnu ikke er prissat. 

Så igen, indtil videre cirkulerer der kun spekulationer om Grayscales mulige insolvens, uden noget konkret bevis for, at det er sandt. 

Det skal dog også tilføjes, at markedet ikke kun er bange for, at Grayscale kan gå konkurs, men også er bange for, at dets BTC-beholdninger kan blive likvideret i massevis på markedet. 

Den nærmeste fremtid

Spørgsmålet på dette tidspunkt er, udover spørgsmålet om Grayscales modstandsdygtighed, om fremtiden stadig vil byde på ubehagelige overraskelser for os på kort sigt. 

For eksempel cirkulerede rygter i sidste uge, som slet ikke var betryggende vedr Crypto.com, men disse rygter viste sig senere at være forkerte. 

Man mente faktisk, at børsen ikke var i stand til at modstå den enorme belastning af udbetalingsanmodninger, så meget, at der cirkulerede spekulationer om, at det kunne ende som FTX. I stedet holdt den op og udførte alle de ønskede tilbagetrækninger. 

I teorien kunne et lignende argument også fremføres for gråtoner, selvom det stadig er for tidligt at sige med sikkerhed. 

Så efter styrtet den 9. november, og begyndelsen på kædereaktionen, har der allerede været to uforudsete hændelser, der truede med at genoptage sammenbruddet, men i stedet viste sig at være blot fantasifulde scenarier uden konkrethed. 

På nuværende tidspunkt ser fremtiden decideret usikker ud selv på kort sigt, for selvom der ikke er konkrete situationer i sigte, der er så alvorlige, at de genoptager lavkonjunkturen, er det klart, at der i stedet kan dukke nye uforudsete begivenheder op når som helst. 

Desuden fremstår kryptomarkederne på dette tidspunkt stadig afgjort svage, således at enhver større uforudset begivenhed nemt kan udløse nye kollaps.