Makroøkonomiske data peger i retning af intensivere smerte for kryptoinvestorer i 2023

Uden tvivl var 2022 et af de værste år for Bitcoin (BTC) købere, primært fordi aktivets pris faldt med 65 %. Mens der var nogle eksplicitte årsager til faldet, såsom LUNA-UST styrtet i maj og FTX-implosion i november, var den vigtigste årsag den amerikanske centralbanks politik med nedtrapning og at hæve renten.

Bitcoins pris var faldet 50 % fra sit højeste til et lavpunkt på $33,100 før LUNA-UST-krakket, takket være Fed-renteforhøjelserne. Det første markante fald i Bitcoins pris skyldtes voksende markedsusikkerhed omkring potentiel renteforhøjelse rygter i november 2021. I januar 2022 var aktiemarkedet allerede begyndt at vise revner på grund af det stigende pres fra forestående nedtrapning, hvilket også negativt påvirket kryptopriserne.

Spol frem år, og kryptomarkedet står fortsat over for det samme problem, hvor modvinden fra Fed-renteforhøjelserne har begrænset betydelige bullish bevægelser. Det værste er, at denne ordning kan vare meget længere, end markedsdeltagerne forventer.

Ledetråde dukker op fra 1990'ernes dot-com-boble

dot-com boble fra 1999-2000 kunne lære investorer meget om den nuværende kryptovinter, og den tegner fortsat et dystert billede for 2023.

Det teknologitunge Nasdaq Composite pustede op til enorme niveauer i begyndelsen af ​​2000'erne, og denne boble brast, da Fed begyndte at hæve renten i 1999 og 2000. Efterhånden som kredit blev dyrere, krympede mængden af ​​nemme penge på markedet, hvilket fik Nasdaq til at fald fra sit højeste med 77 %.

Kryptomarkedet står i øjeblikket over for det samme scenarie.

Fed-formand Jerome Powell er opsat på at bremse inflationen, og det betyder, at der vil være højere renter i nogen tid fremover. Minneapolis Federal Reserves præsident, Neel Kashkari, skrev i en blogindlæg for nylig, at han forventer, at terminalsatserne vil stige til 5.4 % i juni 2023 - i øjeblikket ligger satserne i intervallet 4.25 % til 4.50 %.

Det er bemærkelsesværdigt, at på tidspunktet for dot-com-boblen stoppede Fed med at øge renterne i maj 2000, men nedturen i Nasdaq fortsatte i de næste to år. Således kan vi forvente, at kryptomarkedet vil falde yderligere, i hvert fald indtil Fed drejer. Der er risiko for, at det nuværende bjørnemarked strækker sig endnu længere, hvis den amerikanske økonomi oplever en recession svarende til 2001.

Stigende tegn på recession

Ifølge en indberette af Mises Institute-analytiker Ryan McMaken, blev M2 pengemængden af ​​den amerikanske dollar negativ i november 2022 for første gang i 28 år. Det er en indikator for potentiel recession, som normalt er "forudgået af aftagende vækstrater i pengemængden."

Mens McMaken erkendte muligheden for, at den negative vækstindikator for pengemængden bliver til et falsk signal, tilføjede han, at det "generelt er et rødt flag for økonomisk vækst og beskæftigelse. Det tjener også som blot endnu en indikator på, at den såkaldte bløde landing, som Federal Reserve har lovet, næppe nogensinde bliver en realitet."

Den seneste rapport fra Institute of Supply Management også viser at den økonomiske aktivitet i USA faldt for anden måned i træk i december. Indkøbschefens indeks (PMI) kom ud på 48.3 % for december, og værdier under 50 % indikerer en nedgang. Det tyder på, at efterspørgslen efter forarbejdede varer er faldende, sandsynligvis en effekt af højere renter.

Den gennemsnitlige amerikanske recession siden 1857 varede 17 måneder, hvor de seks recessioner siden 1980 varede mindre end ti måneder. Denne recession begyndte teknisk set i august 2022 med to fjerdedele af negativ BNP-vækst. Historiske gennemsnit viser, at den nuværende recession kan vare indtil juni 2023 til januar 2024.

Kan gunstige forhold dannes tidligere end 2024?

Kryptomarkedet har brug for lette penges rige for at vende tilbage for at bygge et bæredygtigt tyreløb. Men baseret på Feds nuværende plan ser disse forhold langt ud i fremtiden.

Kun en sort svanebegivenhed, der tvinger den amerikanske regering til at ty til kvantitative lempelser med lave renter og økonomisk stimulans som det gjorde under COVID-19-pandemien kan antænde endnu et tyreløb.

Ifølge den uafhængige markedsanalytiker Ben Lilly, en boble kan være ved at blive dannet i forbrugslånssektoren, som er vokset eksponentielt i det sidste årti til næsten 1 billion dollars.

Stigningen var særlig stejl i de sidste to år, siden den amerikanske regering holdt op med at udskrive stimuluschecks. Lilly udleder, at sektoren kan kollapse, hvis mange låntagere misligholder deres lån på grund af stigende økonomisk belastning. Han bemærkede også, at "det vil kræve regeringsstimulering at løse."

Tidslinjen for et boblebrud er en af ​​de mest udfordrende ting at forudsige. Det kan muligvis falde sammen med recessionens afslutning engang i slutningen af ​​2023 eller 2024. Alligevel, indtil bekræftelsen af ​​en Fed-pivot eller kvantitativ lempelse kommer, forventer de fleste investorer, at kryptomarkederne forbliver i en nedadgående trend.

Til dato er den samlede kryptomarkedsværdi faldet med 75% fra dets højdepunkt på $3 billioner. 2017-toppen på omkring $750 milliarder er et afgørende støtte- og modstandsniveau for markedet. Hvis dette niveau går i stykker, kan branchens samlede markedsværdi glide under 500 milliarder dollars.

Mens der kunne være midlertidige bjørnemarkedsstævner, vil det makroøkonomiske pres sandsynligvis underminere alle positive tiltag.