Crypto

Ny OECD-rapport tager ved lære af kryptovinter, fejler 'finansiel teknik'

12/14/2022
Bitcoin Ethereum-nyheder

Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling (OECD) analyserede kryptovinteren i et nyt politisk papir med titlen "Lessons from the crypto winter: DeFi versus CeFi", udgivet 14. december. Forfatterne undersøgt virkningen af ​​kryptovinteren på detailinvestorer og rollen som "finansiel ingeniør" i branchens nuværende problemer og fandt meget ikke at kunne lide.

Papiret fra OECD, et mellemstatsligt organ med 38 medlemslande dedikeret til økonomisk fremgang og verdenshandel, koncentrerede sig om begivenheder i de første tre kvartaler af 2022. Det placerede skylden for dem direkte på mangel på sikkerhedsforanstaltninger på grund af "ikke-overholdelse levering af reguleret finansiel aktivitet" og det faktum, at "nogle af disse aktiviteter kan falde uden for de eksisterende lovgivningsmæssige rammer i nogle jurisdiktioner."

Billede

Rapporten bemærkede, at institutionelle markedsdeltagere forlod deres positioner hurtigere end detailinvestorer, som måske endda er blevet ved med at investere, da markedet kollapsede. Investorer i TerraUSD (UST) havde for eksempel "lidt forståelse for den cirkulære og refleksive karakter af den såkaldte stablecoin, som ikke havde nogen håndgribelig værdi." I mellemtiden spredte smitte sig gennem industrien på grund af dens høje sammenkobling.

Krypto-vinteren "udsatte også nye former for finansiel teknik", der havde en negativ effekt på markedet. Ifølge rapporten:

"Udviklinger såsom likvid staking, skabelse af derivater understøttet af illikvide låste aktiver, skaber ekstrem likviditetstransformationsrisiko og løbetidsmismatch. På hinanden følgende runder af re-hypotekering af kryptoaktiver, som af platformskunder anses for at være udlånt og/eller 'låst' som sikkerhed, skaber risici relateret til høj gearing og likviditetsmismatch på kryptoaktivmarkeder."

Mange af disse praksisser stammer fra "sammensætteligheden" af decentraliseret finans (DeFi), det vil sige evnen til at kombinere smarte kontrakter for at skabe nye produkter, og praksis fortsætter uformindsket, hedder det i rapporten.

Forfatterne går ind i CeFi/DeFi-kløften inden for krypto og bemærker, at DeFi fungerede "uden problemer" i første halvdel af året, selvom DeFis automatiserede likvidationer kunne føre til større markedsvolatilitet. Begge typer platforme kan mangle regulering eller lovgivningsmæssig overholdelse, og CeFi og DeFi er stærkt forbundne i et koncentreret økosystem.

Relateret: OECD frigiver rammer for at bekæmpe international skatteunddragelse ved hjælp af digitale aktiver

Der blev fundet flere fejl i DeFi. Rapporten dokumenterer en orakelfejl under Terra-økosystemets kollaps der skabte muligheder for misbrug på nogle børser. Forskelle i informationsadgang førte til, at DeFi- og CeFi-platforme opførte sig markant anderledes under den krise. Rapporten bemærkede:

"CeFi- og DeFi-markeder fungerer bedre på tyremarkeder."

Rapporten understregede behovet for uddannede detailinvestorer. "Når passende afsløring om risici ikke gives af markedsdeltagere, kunne politiske beslutningstagere give advarsler til investorer, og især til detailinvestorer, om de øgede risici ved sådanne aktiviteter," hedder det. Den tilføjede, at kryptomarkedskriser vil have større potentiale til at smitte af på traditionelle markeder, efterhånden som industrien udvikler sig, og international koordinering ville være nødvendig "for at undgå muligheder for reguleringsarbitrage, som i øjeblikket udnyttes af nogle ikke-kompatible kryptoaktive firmaer."