Udtalelse: Er kryptomarkedet i bund?

Den nuværende europæiske energikrise kan tvinge Federal Reserve til at dreje på sit pengepolitiske stramningsregime. Alligevel, hvor inflationen ikke viser nogen tegn på aftagende, kan der være mere smerte forude, før kryptomarkedet iscenesætter et meningsfuldt opsving.

Krypto kapitulation

Er markedet i bund? Fra de mindste detailinvestorer til de største hedgefondsforvaltere, dette er det store spørgsmål i alles sind lige nu. Opstyret af makrosignaler og tekniske indikatorer gør det svært at finde ud af, hvad der præcist foregår i økonomien som helhed, og endnu mere i det hurtigere tempo kryptomarked. I dag vil jeg prøve at skære igennem støjen og give eksempler på, hvorfor markedet måske eller måske ikke har nået bunden.

Først den gode nyhed (så længe du ikke stadig sidder på sidelinjen). Flere store tekniske indikatorer har blinket med købssignaler i de seneste uger, hvilket styrker sagen om, at kryptomarkedet kan have nået sit laveste punkt. Netto urealiseret overskud/tab (NUPL), den Pi cyklus bund, og Puell Flere har alle ramt én gang-i-en-cyklus-niveauer, der historisk har markeret bunden. Mens tekniske indikatorer som denne nogle gange kan have en tvivlsom track record, når flere stiller op, som de har nu, er det bestemt værd at være opmærksom på i min bog.

Når man bevæger sig væk fra den tekniske side af tingene, er den måde, hvorpå kryptomarkedet reagerer på makroøkonomiske nyheder, også værd at overveje. En stor ændring skete, efter at junis data for forbrugerprisindekset registrerede et nyt 40-måneders højeste på 9.1 %. Mange markedsdeltagere forventede, at crypto ville starte endnu et ben ned efter de bearish-nyheder. Det modsatte skete dog. Siden CPI-udgivelsen er kryptoen steget højere og fanget alle, der forsøger et sent short sell. Tilsvarende onsdag 75 basispoint renteforhøjelse og gårsdagens negativ BNP-vækst har paradoksalt nok skubbet crypto højere, hvilket indikerer, at markedet nu kan have "prissat" den nuværende nedadgående økonomiske tendens.

Alligevel, selvom markedsdeltagere er holdt op med at bekymre sig om den bredere makroøkonomiske situation, betyder det ikke, at der ikke kommer mere smerte. Faktum er, at inflationen stadig er varm, og Fed er forpligtet til at bringe den tilbage til et acceptabelt niveau. Selvom Fed-formand Jerome Powell sagde efter onsdagsstigningen, at det var "blevet passende at bremse stigningstempoet", lod han også døren stå åben for "en endnu større" stigning, hvis det var nødvendigt. De igangværende stigninger, kombineret med et frasalg af Feds statsobligationer og pantesikrede værdipapirer, vil stramme pengestrømmen og næsten helt sikkert lægge en dæmper på risikovillige aktiver som krypto.

Det andet store makroproblem er omkostningerne ved energi – specielt i Europa. Krigen i Ukraine og den deraf følgende boykot af russisk energi har forværret de allerede alarmerende globale inflationsrater. Vinteren er på vej, og der er en reel mulighed at mange europæiske lande ikke vil have energi til at opvarme deres borgeres hjem, bestemt ikke til en pris, som den gennemsnitlige Joe er villig til at betale. Hvis embargoen mod russisk olie og gas fortsætter, bliver Europa nødt til at stole på USA for energi i de kommende måneder.

Heri ligger gnidningen. Som du måske har bemærket, har euroen gjort det i de seneste måneder svækket væsentligt mod en dollar, hjulpet af Feds renteforhøjelser og pengepolitiske stramninger. Samtidig virker det sandsynligt, at europæiske nationer bliver nødt til at købe amerikansk energi for at holde deres økonomier kørende og indbyggerne varme, og det sætter USA i en klæbrig situation.

Overordnet set har USA to muligheder: træffe foranstaltninger til at styrke euroen over for dollaren ved at tilføre likviditet i den europæiske økonomi eller lade europæiske lande misligholde stigende energiomkostninger. Husk, at mange europæiske lande og Den Europæiske Centralbank holder betydelige beløb af amerikansk gæld, hvilket betyder, at hvis de misligholder, vil det i sidste ende også skade den amerikanske økonomi.

Derfor kan Fed blive nødt til at stoppe sine pengepolitiske stramninger for at undgå katastrofe i Europa. I øjeblikket er der et vindue fra nu og frem til vinteren, hvor USA kan fortsætte med at hæve renterne. Europa vil dog snart nå et bristepunkt, og Fed vil blive tvunget til at lette et vist pres ved at standse eller vende sin nuværende pengepolitik og dermed svække dollaren.

Det ultimative spørgsmål er dette: Kan markedet gå ned, før Fed er tvunget til at dreje? Efter min mening vil det være svært for crypto at lave nye lavpunkter når som helst snart i betragtning af den enorme mængde af gearing, der forårsagede Bitcoins nedbrud under $18,000. Alligevel tror jeg, at vi helt sikkert kunne gense disse niveauer, hvis makrosituationen bliver værre. Hvis du er interesseret i at dykke dybere ned i den globale økonomiske situation, så tjek Arthur Hayes' seneste essays dækker emnet; du vil ikke blive skuffet.

Afsløring: På tidspunktet for skrivningen af ​​dette stykke ejede forfatteren ETH, BTC og flere andre kryptovalutaer.