Silberts krypto-imperium på én gang $10 milliarder viser revner

(Bloomberg) — Suspenderede tilbagetrækninger hos kryptovaluta-mæglerfirmaet Genesis midt i den voksende nedsmeltning af kryptomarkedet har sat et uønsket søgelys på Barry Silbert, manden i spidsen for Digital Currency Group-imperiet.

Mest læst fra Bloomberg

Silbert, som sjældent laver presseinterviews eller taler ved de mange industrikonferencer, grundlagde det Stamford, Connecticut-baserede kryptokonglomerat DCG i 2015, ifølge den 46-åriges LinkedIn-profil. Sidste år nåede DCG's værdiansættelse op på 10 milliarder dollars, efter at det solgte aktier for 700 millioner dollars i et privat salg ledet af SoftBank Group Corp. DCG havde 66 ansatte i starten af ​​november og har mere end 200 virksomheder i sin portefølje.

DCG's rækkevidde er enorm: Ud over den bekæmpede långiver Genesis kontrollerer den også digital-aktivforvalter Grayscale Investments, som tilbyder verdens største kryptofond. DCG er også forælder for krypto-minetjenesteudbyderen Foundry Digital, nyhedspublikationen Coindesk og børsen Luno, blandt andre. DCG afviste en anmodning om et interview med Silbert.

Inden for kryptorummet er DCG's magt velkendt. Det private firmas portefølje har gennem årene omfattet alt fra børser som Coinbase til hardwareproducenten Ledger til den kryptofokuserede bank Silvergate.

"De er en ret stor ting inden for krypto," sagde Wilfred Daye, administrerende direktør for Securitize Capital, et firma til administration af digitale aktiver. "Deres fodspor er overalt."

Med Genesis' standsede indløsninger bliver DCG's helbred sat i tvivl, en spiral, der følger det chokerende eksplosion af den Bahamas-baserede kryptobørs FTX og dens tidligere administrerende direktør, Sam Bankman-Fried. Genesis var kronjuvelen i Silberts rige, efter at have etableret sig som en af ​​de største og mest kendte mæglere, der tillod fonde og markedsskabere at låne dollars eller digitale valutaer for at forstærke deres handler.

Historien fortsætter

"Der er mange lektioner at lære her," sagde Campbell Harvey, finansprofessor ved Duke University. "I fremtiden vil niveauet af due diligence sandsynligvis stige. Det er ikke længere acceptabelt at have væsentlig eksponering for uigennemsigtige offshore-enheder - uanset hvor populære deres grundlæggere er."

Silbert købte først Bitcoin i 2012, da industrien var i sin tidlige højde. Blandt firmaets tidligste medarbejdere var Michael Moro, som forlod rollen som administrerende direktør hos Genesis i august, samt Ryan Selkis, medstifter af researcher Messari, og Meltem Demirors, Chief Strategy Officer for det rivaliserende investeringsselskab for digitale aktiver CoinShares.

Gråtoner har været relativt uskadt af den seneste omvæltning - firmaet var hurtig til at sige onsdag, at dets produkter fungerer som normalt. Selv stadig beskæftiger kapitalforvalteren sig med sit eget sæt af problemer. 10.7 milliarder dollars Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) handles med en rekordrabat på den Bitcoin, den har, da trustens struktur ikke tillader den at indløse aktier. Grayscale sagsøgte US Securities and Exchange Commission i juni, efter at regulatoren afviste firmaets ansøgning om at konvertere GBTC til en børshandlet fond.

Men selv med rekordrabatten ses GBTC som en cash cow for Grayscale - og i forlængelse heraf for DCG. Tilliden opkræver aktionærerne et årligt gebyr på 2%. Det betyder, at selvom GBTC har kastet milliarder af dollars i værdi, siden de samlede aktiver toppede med mere end $40 milliarder i november sidste år, ville Grayscale stadig indsamle mere end $200 millioner i gebyrer fra trusten om året på nuværende aktivniveauer, ifølge beregninger fra Bloomberg .

Genesis' træk onsdag påvirker kun dets udlånsforretning, ifølge den midlertidige administrerende direktør Derar Islim, der sagde, at selskabets spot- og derivathandel og depotforretninger "forbliver fuldt operationelle." Beslutningen om at standse hævninger kommer dog efter en smertefuld strækning for mægleren.

Revner begyndte at dukke op, efter at Genesis blev fanget af hedgefonden Three Arrows Capitals konkurs. Genesis var den største kreditor, der var fanget i dette kollaps, efter at fonden ikke kunne imødekomme margin calls. DCG påtog sig nogle forpligtelser og indgav et krav på 1.2 milliarder dollar mod Three Arrows, som er under likvidation. Genesis sagde i oktober - før FTX-blowupet - at udlånet faldt med 80% i tredje kvartal.

"Genesis Global Capital, Genesis' udlånsforretning, tog den svære beslutning midlertidigt at suspendere indfrielser og nye lån. Denne beslutning blev truffet som reaktion på den ekstreme markedsforskydning og tab af industriens tillid forårsaget af FTX-implosionen,” sagde virksomhedens talsmand Amanda Cowie. "Dette påvirker udlånsforretningen hos Genesis og påvirker ikke Genesis' handels- eller depotvirksomhed. Vigtigere er det, at det ikke har nogen indflydelse på forretningsdriften i DCG og vores andre helejede datterselskaber."

Midt i den seneste brygningsuro har DCG omrokeret sin C-suite. Mark Murphy blev forfremmet til præsident fra Chief Operating Officer som en del af en omstrukturering, hvor omkring 10 medarbejdere forlod virksomheden. I mellemtiden er en håndfuld af Genesis' handels-desk-personale også rejst, det samme har dens chef for markedsindsigt og dens chief risk officer.

Silbert grundlagde DCG, efter at han solgte SecondMarket, en markedsplads for private aktiver, der blev opkøbt af Nasdaq i 2015. Sidste år fortalte han Wall Street Journal, at han ser Standard Oil som en inspiration for sit firma med digitale aktiver. Før SecondMarket arbejdede Silbert også hos Houlihan Lokey, efter at han blev færdig med Emory University, viser hans LinkedIn-profil.

–Med assistance fra Muyao Shen, Olga Kharif og Anna Irrera.

(Opdateringer med kontekst om tidlige medarbejdere og personaleblandinger i 8. og 14. afsnit.)

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP