(Bloomberg) - Silvergate Capital Corp. tilbragte sine sidste dage under belejring.
Mest læst fra Bloomberg
Bombarderet af short-sælgere, forladt af indskydere og undgået af forretningspartnere, stod ledere i den kryptofokuserede bank ansigt til ansigt med amerikanske tilsynsmyndigheder i La Jolla, Californiens hovedkvarter.
Embedsmænd fra Federal Deposit Insurance Corp. var ankommet til firmaets kontorer med det formål at afværge det amerikanske banksystems første tab fra krypto-implosionen. Blandt mulighederne, de diskuterede, var at finde krypto-investorer til at hjælpe med at styrke likviditeten midt i bankens stigende tab. Men en desperat runde af opkald til potentielle investorer mislykkedes, og ingen virksomhed var villig til at påtage sig byrden ved at omgås en bank, der var så dybt fast i branchens omvæltning.
Med overlevelse, der ser stadig mere usandsynlig ud og ingen køber i sigte, sagde Silvergate onsdag, at den lukkede sine døre, hvilket afsluttede en tiår lang kryptodrøm, der gjorde den til en central aktør, mens industrien boomede.
Beslutningen om at afvikle og frivilligt likvidere, beskrevet af folk med kendskab til sagen, som talte på betingelse af anonymitet, begrænsede måneders uro i banken, der stammede fra dens bånd til Sam Bankman-Frieds FTX. Kryptobørsens november-kollaps til konkurs, efterfulgt af beskyldninger om svindel, satte et hårdt søgelys på Silvergate og antændte samtidig en regulatorisk nedkæmpelse af industriens bånd til bankvæsen.
Og da Silvergate bøjede sig under belastningen, postede $1 milliard i tab i fjerde kvartal og blødte mere kapital i år, blev det tvunget til at forsinke sin årsrapport og rejste spørgsmål om, hvorvidt det kunne forblive i drift. Efter at have koblet sin vogn så fast til den nye kryptoverden, havde banken udsat sig selv for en gammeldags bankrisiko: Da industriens udsigter blev dårligere, havde Silvergate ikke meget andet at læne sig op af.
"Silvergates problemer handler i lige så høj grad, hvis ikke mere, om traditionelle bankrisici - mangel på diversificering, løbetidsuoverensstemmelser - som det handler om eksponeringen mod krypto," sagde Sheila Bair, der stod i spidsen for FDIC under den globale finanskrise.
En repræsentant for Silvergate afviste at kommentere. Selskabets aktie, som handlede et godt stykke over $200 pr. aktie i november 2021, faldt 39% til $2.99 kl. 8:08 i begyndelsen af New York-handelen.
Krypto jagt
Silvergate blev åbnet i 1988 for at yde lån til industrielle kunder, der beskæftiger sig med konventionelle tjenester, såsom lån til erhvervsejendomme og boligejendomme. Men i 2013 begyndte det at forvandle sig selv fra en typisk samfundsbank til én catering til den digitale aktivindustri. Det begyndte at acceptere indskud fra institutionelle kryptospillere, som kun få andre traditionelle finansielle institutioner var villige til at gøre forretninger med.
I 2018 introducerede det en krypto-betalingsplatform, som gjorde det muligt for kunder at udveksle fiat-valuta med samme hastighed, som de handlede med digitale aktiver på systemer uden for banken, såsom FTX.
Bankens skift fra traditionel bankvirksomhed til et daværende nicheområde afspejlede en bredere dynamik i den finansielle industri. Mindre amerikanske banker, der kæmpede for at konkurrere med større rivaler, blev fordoblet i områder, hvor traditionel finansiering blev afvist med håb om, at det ville give dem en kampchance, men med blandet succes.
"Hver gang du bevæger dig væk fra at have en stor del af din virksomhed som relationer på begge sider af balancen, vil du ende i problemer," sagde Abbott Cooper, en aktivistisk investor, der fokuserer på banksektoren. "Og du vil helt sikkert ende i problemer, hvis du ikke er absolut, intenst fokuseret på de risici, der er skabt af det."
Balance
Den unikke sammensætning af Silvergates balance spillede også en nøglerolle i dens død. Silvergate betalte ikke renter på de indskud, det accepterede fra kryptokunder, hvilket betyder, at det havde en gratis pulje af finansiering, som det var i stand til at pløje ind i investeringer som statsgæld og tilsvarende likvide aktiver. Blandt dens portefølje var pantesikrede værdipapirer og obligationer solgt af statslige og lokale myndigheder.
Dette setup - selvom det ikke er ualmindeligt for nogen bank - viste sig problematisk, da Federal Reserve hævede renten og udhulede værdien af en del af Silvergates værdipapirer. Da kryptoindustrien vaklede, og kunder skyndte sig at hæve penge – hvilket drev långiverens ikke-rentebærende indskud ned fra 12 milliarder dollars i slutningen af september til kun 3.9 milliarder dollars i slutningen af sidste år – måtte Silvergate sælge værdipapirer for at betale for disse hævninger . Men obligationerne var mindre værd, end virksomheden betalte for dem, hvilket tvang det til at sælge dem med tab og påførte et hul på 1 milliard dollars i indtjeningen i slutningen af sidste år.
"De kunne ikke se, at stigende renter radikalt ville påvirke volatiliteten af disse indskud," sagde Todd Baker, en senior fellow ved Columbia Universitys Richman Center for Business, Law and Public Policy, i et interview den 2. marts med Bloomberg Television. "De forstod heller ikke, at værdien af deres værdipapirportefølje ville falde, når kurserne steg."
FTX-forretninger
I mellemtiden har amerikanske anklagere i justitsministeriets svindelenhed undersøgt Silvergates forretninger med FTX og dets handelsfirma Alameda Research.
Den kriminelle efterforskning undersøger de konti, Silvergate hostede for Bankman-Frieds virksomheder. Undersøgelsen berører et nøglespørgsmål: Hvad vidste banker og formidlere, der arbejder med Bankman-Frieds firmaer, om det, amerikanske embedsmænd har kaldt en årelang ordning for at bedrage investorer og kunder?
Banken er ikke blevet anklaget for nogen forseelse, og efterforskningen kan ende uden tiltale.
Retspapirer indgivet i februar hævder, at Bankman-Fried var involveret i en banksvindelordning, der var rettet mod et firma, der i et retsdokument blev identificeret som "Bank 1", som anklageskriftet beskriver som værende baseret i Californien. Bank 1 er Silvergate, har en person, der er bekendt med den sag, fortalt Bloomberg News.
Et andet vigtigt spørgsmål er, hvordan en finansiel institution, der skubbede så dybt ind i krypto, ikke tilskyndede til handling fra sine regulatorer.
"Hvor var regulatorerne på Silvergate?" spurgte Jerry Comizio, adjungeret juraprofessor ved American University og tidligere embedsmand i US Treasury Department. "I en reel forstand savnede de Silvergate."
–Med assistance fra Joe Schneider, Lydia Beyoud, Katanga Johnson og Hannah Miller.
(Opdateringer med aktiekurs i ottende afsnit.)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/silvergate-bet-everything-crypto-then-042922549.html