Problemet med kryptomarkedsværdier

Markedsværdi i kryptoverdenen kan være vildledende indikatorer for værdi, og industriens observatører siger, at målinger såsom brugervækst og udvikleraktivitet bør tillægges større vægt. 

Et cryptoassets markedsværdi beregnes ved at gange antallet af tokens eller mønter i omløb med den aktuelle markedspris for en enkelt enhed. Metrikken er bredt - men måske forkert - brugt til at vurdere ydeevnen af ​​en kryptovaluta, og hvor værdifuld den er.

Det er rigtigt, at jo højere prisen er, desto højere er markedsværdien for den tilsvarende kryptovaluta, men de tager ikke højde for token-låseperioder eller forsyninger, som indehaves af virksomhedsinsidere. 

I den traditionelle finansverden har markedsværdier bestemt stor betydning. Det er simpelthen fordi de repræsenterer dollarmarkedsværdien af ​​egenkapital, hvilket giver investorer mulighed for at veje en virksomheds rentabilitet i stedet for at gå efter dens salgstal.

Et problem med metrikken, der er unik for krypto, er, at mistede tokens ender med at blive talt med i markedsværdien i stedet for at blive trukket fra udbuddet. For eksempel, omkring 20% af det nuværende udbud af bitcoins, eller 140 milliarder dollars, er enten tabt eller sidder fast i forsømte tegnebøger. Skal mistede tokens medregnes i forhold til den aktuelle værdi af resten?

Vækst, brug af protokol er bedre kryptomarkedsindikatorer

Ser man på cirkulerende markedsværdier, mere specifikt, snarere end helt fortyndede, kan være vildledende, ifølge Oskari Tempakka, Token Terminals vækstleder.

"Det er et mål, som mange investorer ser på uden at tage højde for låste tokens, optjeningsplaner osv. Så der kan være en virkelig stor forskel mellem den cirkulerende og den faktiske fuldt udvandede markedsværdi," sagde han til Blockworks.

Tempakka mener, at grave i udviklerdokumenter og hvidbøger for at estimere token-oplåsninger kan have stor effekt på prisen på et enkelt token. Han tilføjede, at mange investorer, dårligt nok, ikke engang gider at tjekke markedsværdier, og i stedet træffer beslutninger baseret på prisen på et enkelt token.

Mere værdifulde indikatorer, siger han, er, hvilken service et bestemt projekt har lagt derude, hvor meget brug det ser, og hvor mange gebyrindtægter tjenesten genererer. 

"Den vigtigste indikator for værdi i din protokol, for mig, er en grundlæggende analyse af, hvad der sker under motorhjelmen fra et forretningsperspektiv," sagde Tempakka. "Jo mere organisk vækst og brug du har, og jo mere aktiv brugervækst du har, desto højere bør værdiansættelsen af ​​en protokol være fra et grundlæggende perspektiv."

Volatilitet under markedscyklusser

Markedsværditallene kan også svinge vildt i løbet af bære og tyrecyklusser, på grund af skiftende markedsstemning, og undlader at afspejle dybere indsigt såsom mængden af ​​transaktioner, antal brugere eller aktivitet på netværket.

"På tyremarkeder ser man ofte protokoller eksplodere i værdi på grund af spekulationer. Men når først den spekulative inderlighed forsvinder, har markedsværdierne ofte en tendens til at blive større, siger Daryl Kelly, grundlægger af NFT-platformen LTD.INC, til Blockworks. Så denne metrik siger meget lidt om, hvorvidt folk kan lide at bruge hvilken som helst kryptoprotokol, der er tale om, inklusive et bestemt DeFi- eller metaverse-projekt, tilføjede han.

Blockchain-udviklertal er en anden god metrik

Kelly mener, at udvikleraktivitet er en mere nyttig indikator for styrken af ​​en krypto eller et projekt. 

"Se bare på Ethereum og Solana. Mængden af ​​udvikleraktivitet på disse netværk er enorm, og den vokser kun,” sagde han og tilføjede, at dette kriterium antyder tilstrækkelig efterspørgsel fra brugere på disse blockchains til at bygge flere applikationer til alt fra DeFi og NFT'er til kryptospil.

A Rapport om kryptotilstand udgivet af a16z i maj viser, at Ethereum formåede at tiltrække 4,000 månedlige aktive udviklere, hvilket nemt slog dem fra andre protokoller.

Santiago Portela, administrerende direktør for FITCHIN, var enig i, at markedsværdier er en mangelfuld målestok, og påpegede, at Solanas ikke afspejler blockchains styrke.

Fra et prismæssigt perspektiv kan Solana opfattes som værende dårligt. Men det er en anden historie, når man overvejer mængden af ​​NFT'er, der handles på blockchain. Denne måned ramte handelsvolumen på Solana-baserede markedspladser som Magic Eden og Metaplex deres højeste niveau siden maj.

"Det fortæller mig, at adoptionen er stigende i det netværk, og at der er bygherrer bag det - ja, det er de vigtigste aspekter for virkelig at forstå styrken og modstandsdygtigheden af ​​økosystemet," sagde han.

Men ikke alle mener, at markedsværdier er en svag målestok. Nischal Shetty, administrerende direktør for den indiske kryptobørs WazirX, sagde, at de kan være et nyttigt værktøj til at måle styrken af ​​forskellige protokoller. Men han er enig i, at hype under tyremarkeder kan få markedslofter for obskure protokoller til at eksplodere ud over den nytte, de tilbyder.

Mere pålidelige målinger – bortset fra udviklertal – inkluderer brugervækst, antallet af aktive tegnebøger og dApp-brug (decentraliserede apps), ifølge Shetty.

“En grund til Ethereums succes er, at det har et stort antal applikationer bygget på sig, som igen tiltrækker brugere. Og denne brugervækst tiltrækker desuden flere udviklere. Så i dette tilfælde har du en god cyklus, hvor udvikleraktivitet og brugervækst lever af hinanden. Derfor synes jeg, det er vigtigt at se ud over hypen, herunder markedsværdi,” sagde han.

Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.