Næsten to måneder er gået siden Terra-Luna-krakket den 7. maj. Hvad enten det er at stoppe tiden eller gå tilbage til fortiden, er det forgæves og næsten umuligt for investorer at inddrive deres tab. Men 'kakerlakteorien' fortæller os, at når du ser én kakerlak, kan der være mange flere, du ikke kan se med det samme. En kakerlak betyder jo normalt, at der er flere, der ligger rundt omkring i mørket.
Ikke længe efter Terra-Luna-krakket oplevede cryptocurrency-udlånsplatforme Celsius og Babel Finance en likviditetskrise, som endda spredte sig til hedgefonde i branchen. Så hvad var årsagerne til de seneste hændelser? Hvad skal større børser gøre for bedst muligt at beskytte deres brugere? Denne artikel vil give en trin-for-trin analyse.
Terra-Luna Crash
UST er den stablecoin med den største markedsværdi i Terra-kæden, knyttet til den amerikanske dollar på 1:1-basis. Luna er styringstegn for Terra-protokollen, som hovedsageligt bruges til at betale offentlige kædegasgebyrer, løfte om minedrift og protokolstyring. Almindelige stablecoins, såsom USDC eller USDT, udstedes ved at sikre fiat-valuta.
UST er en algoritmisk stablecoin, hvilket betyder, at den ikke er afhængig af sikkerhed. Hvordan opnår det algoritmisk stabilitet? Algoritmen designet af Terra skal lave 1 UST svarende til US$1 værd af Luna. Det vil sige, for hver UST præget, skal US$1 værd af Luna brændes, og US$1 værd af Luna kan også veksles til 1 UST.
Lad os se nærmere på udvekslingsprocessen i figuren nedenfor. Når prisen på UST overstiger 1 USD, tjener arbitragører forskellen ved at brænde Luna for at præge UST, og prisen vender gradvist tilbage til 1 USD, efterhånden som udbuddet af UST stiger. Når prisen på UST falder til under US$1, kan arbitrageurs også spekulere ved at bytte Luna, og prisen vil stige til US$1, efterhånden som UST-udbuddet skrumper.
Logikken i denne algoritmiske stablecoin kan ikke tages fejl. Imidlertid solgte en hval (en enhed eller enkeltperson med store besiddelser) hvad der svarer til US$285 millioner i UST den 7. maj, hvilket resulterede i en enorm spredning, der fik tokenprisen til at falde, hvilket satte markedspanik i gang.
Som nævnt kræver prægning af UST afbrænding af Luna, så at sælge UST svarer til at præge og sælge den samme mængde LUNA! Dette skabte et stærkt salgspres på tokenen. På grund af betydelig kapitaludstrømning faldt Luna fra US$86 til US$61 inden for 12 timer, og adskillige UST-udsalg fandt sted i transaktioner på millioner. Denne hidtil usete karakter af udsalgene udløste markedspanik. Selvom Terra annoncerede, at det ville opbygge reserver af Bitcoin for at stabilisere systemet ved at købe mere Luna og UST, lykkedes det ikke.
Sammenbrud af Celsius/Babel Finance
Den 13. juni annoncerede Crypto-långiver Celsius suspenderingen af alle hævninger, transaktioner og overførsler mellem konti. Dette indikerede, at Celsius kunne være i økonomiske problemer på grund af den manglende likviditet forårsaget af et massivt løb på indlån midt i markedspanikken.
Celsius havde engangssucces og rejste US$750 millioner i november sidste år. Som kryptovirksomhed udgjorde dets aktiver under forvaltning mere end 30 milliarder USD. På trods af dette så Celsius ud til at være kollapset natten over, og årsagen er intet andet end alarmerende.
Markedsdata viser, at Celsius administrerede omkring 1 million Ethereum, hvoraf kun 27% var spotaktiver, mens 44% var pantsat under en Ethereum 2.0-kontrakt gennem Lido og holdt i form af stETH. De resterende 29% var direkte pantsat for en periode på mindst et år. Dette indikerer, at Celsius' faktiske kapitallikviditet var mindre end 30 % af dets aktiver, langt under det niveau, der er nødvendigt for at håndtere massive løb.
Den grundlæggende årsag til Celsius' kollaps ligger i dårlig risikostyring. Derudover var der mange problemer i ledelsen og driften af selve virksomheden.
Efter at Celsius annoncerede suspendering af hævninger, transaktioner og overførsler, blev flere "miner" på kryptomarkedet detoneret den ene efter den anden i løbet af ugen. Det Hongkong-baserede cryptocurrency-udlånsfirma Babel Finance fortalte kunder, at det ville suspendere indløsninger og hævninger for alle produkter, med henvisning til "usædvanligt likviditetspres."
Babel Finance var en kryptolåne- og handelsvirksomhed grundlagt i 2018 med en udestående låneportefølje på mere end 3 milliarder USD ved udgangen af 2021. Firmaet har omkring 500 kunder, hvoraf mange er institutionelle kunder, herunder traditionelle banker, investeringsfonde , akkrediterede investorer og familiekontorer.
Three Arrows Capitals insolvens
Det er ikke kun udlånsplatforme i kryptorummet, der har skabt en krise, der ligner den, den traditionelle finansindustri oplevede under den globale finanskrise. Stormen har endda spredt sig til hedgefonde i branchen. Three Arrows Capital Ltd. rejste også bekymring blandt investorer, efter at det ikke lykkedes at imødekomme marginopkald fra långivere. Den krypto-fokuserede hedgefond hyrede juridiske og finansielle rådgivere efter at have lidt store tab som følge af et bredt markedssalg.
Den næsten 10 år gamle hedgefonds aktiver under forvaltning nåede engang 10 milliarder USD, men var skrumpet til cirka 3 milliarder USD i april. Dens portefølje inkluderer tokens som Avalanche, Solana, Polkadot og Terra. Med det seneste konstante fald på kryptovalutamarkedet er næsten alle de projekter, Three Arrows Capital investeret i, under vandet. Ifølge medierapporter er det samlede likvidationsbeløb for Three Arrows Capital på udlånsplatformen så højt som US$400 millioner, og det kan risikere at gå konkurs.
Hvordan beskytter børser brugernes rettigheder og interesser? (Hvis vi tager Huobi Global som eksempel)
Huobi Global har en omfattende proces for risikostyring, og har desuden førende kompetencer på dette område, som er unikke i branchen. Dette har gjort det muligt for platformen at opnå en fremragende track record med nul sikkerhedshændelser i de ni år siden dens start. Da Terra-Luna-kollapset fandt sted, klarede Huobi Global sig godt i følgende tre aspekter, som kan give læring til andre udvekslinger:
- Bedømme situationen effektivt og passende
- Informere brugere om risici omgående
- Betjening af platformen på en brugercentreret basis
Lad os se på den proces, som Huobi Global brugte til at håndtere Terra-Luna-kollapset:
- Da Luna startede sin dødsspiral, lukkede Huobi Global indbetalingskanalen for at beskytte brugerne. Prisen på Luna på Huobi Global var den højeste blandt alle platforme i den periode, hvilket beskyttede Luna-indehavernes interesser på platformen og gav dem tilstrækkelig tid til at foretage justeringer.
- Så snart det blev bekræftet, at Luna ikke længere blev udstedt, informerede Huobi Global på forhånd indehaverne af Luna og UST om risiciene, så de kunne træffe en informeret beslutning.
- Efter at have leveret omfattende og detaljerede opdateringer genåbnede Huobi Global genopladningskanalen for at imødekomme brugernes handelsbehov.
Efter den seneste markedsuro øgede Huobi Global øjeblikkeligt foranstaltningerne til at beskytte brugernes aktiver mod alvorlige sikkerhedshændelser. Dens daglige drift inklusive ind- og udbetalinger forblev normal.
Når en markedskrise finder sted, tror Huobi Global på at leve op til sit ansvar som brancheleder for at beskytte brugernes interesser. På et bjørnemarked er det svært for investorer at undgå risici, men at vælge projekter og platforme af høj kvalitet kan i det mindste hjælpe dem med at begrænse unødvendige tab.
Ansvarsfraskrivelse: Dette er en pressemeddelelse. Coinpedia støtter eller er ikke ansvarlig for noget indhold, nøjagtighed, kvalitet, annoncering, produkter eller andet materiale på denne side. Læsere bør lave deres egen research, før de foretager nogen handlinger relateret til virksomheden.
Kilde: https://coinpedia.org/press-release/understanding-recent-crypto-crash-and-how-crypto-exchanges-can-protect-users/