Amerikanske statsrenter stiger, men hvad betyder det for markeder og krypto?

På tværs af alle omsættelige markeder og valutaer har amerikanske statsobligationer - statsobligationer - betydelig indflydelse. Inden for finans er enhver risikomåling relativ, hvilket betyder, at hvis man forsikrer et hus, er det maksimale ansvar fastsat i en form for penge. 

På samme måde, hvis et lån tages i en bank, skal kreditor beregne oddsene for, at pengene ikke bliver returneret, og risikoen for, at beløbet bliver devalueret af inflation.

I et worst case-scenarie, lad os forestille os, hvad der ville ske med omkostningerne forbundet med udstedelse af gæld, hvis den amerikanske regering midlertidigt suspenderede betalinger til bestemte regioner eller lande. I øjeblikket er der obligationer til en værdi af over 7.6 billioner dollars, som ejes af udenlandske enheder, og flere banker og regeringer er afhængige af denne pengestrøm.

Den potentielle kaskadeeffekt fra lande og finansielle institutioner vil straks påvirke deres evne til at afvikle import og eksport, hvilket vil føre til yderligere blodbad på lånemarkederne, fordi alle deltagere vil skynde sig at reducere risikoeksponeringen.

Der er over 24 billioner USD i amerikanske statsobligationer, som den brede offentlighed besidder, så deltagerne antager generelt, at den laveste risiko, der eksisterer, er en statsstøttet gældstitel.

Det statslige afkast er nominelt, så pas på inflationen

Det afkast, der er bredt dækket af medierne, er ikke det, professionelle investorer handler, for hver obligation har sin egen pris. Men baseret på kontraktens løbetid kan handlende beregne det tilsvarende årlige afkast, hvilket gør det lettere for offentligheden at forstå fordelen ved at holde obligationer. For eksempel lokker køb af den amerikanske 10-årige statskasse til 90 ejeren med et tilsvarende afkast på 4 %, indtil kontrakten udløber.

Hvis investoren tror, ​​at inflationen ikke vil være dæmpet på det nærmeste, er tendensen, at disse deltagere kræver et højere afkast ved handel med den 10-årige obligation. På den anden side, hvis andre regeringer løber risikoen for at blive insolvente eller hyperinflatere deres valutaer, er der odds, at disse investorer vil søge ly i amerikanske statsobligationer.

En delikat balance gør det muligt for amerikanske statsobligationer at handle lavere end konkurrerende aktiver og endda løbe under den forventede inflation. Selvom det var utænkeligt for et par år siden, blev negative renter ret almindelige, efter at centralbankerne sænkede renten til nul for at øge deres økonomier i 2020 og 2021.

Investorer betaler for det privilegium at have sikkerhed i statsstøttede obligationer i stedet for at stå over for risikoen fra bankindskud. Hvor skørt det end kan lyde, er der stadig over 2.5 billioner USD i negativt forrentede obligationer eksisterer, som ikke tager inflationspåvirkningen i betragtning.

Almindelige obligationer prissætter højere inflation

For at forstå, hvor afbrudt den amerikanske statsobligation er blevet fra virkeligheden, er man nødt til at indse, at den treårige seddelrente ligger på 4.38 %. I mellemtiden løber forbrugerinflationen på 8.3 %, så enten tror investorerne, at Federal Reserve med succes vil lette beregningen, eller også er de villige til at miste købekraften i bytte for det aktiv med den laveste risiko i verden.

I moderne historie har USA aldrig misligholdt sin gæld. Enkelt sagt er gældsloftet en selvpålagt grænse. Således beslutter kongressen, hvor meget gæld den føderale regering kan udstede.

Til sammenligning en HSBC Holdings-obligation modnes i august 2025 handles til et afkast på 5.90%. Grundlæggende bør man ikke fortolke de amerikanske statsrenter som en pålidelig indikator for inflationsforventning. Det faktum, at det nåede det højeste niveau siden 2008, har desuden mindre betydning, fordi data viser, at investorer er villige til at ofre indtjening for sikkerheden ved at eje det mindste risikoaktive aktiv.

Derfor er de amerikanske statsrenter et godt instrument til at måle mod andre lande og virksomhedernes gæld, men ikke i absolutte tal. Disse statsobligationer vil afspejle inflationsforventningerne, men kan også blive kraftigt begrænset, hvis den generelle risiko for andre udstedere stiger.