Den seneste uge har været en mørk periode i kryptohistorien, hvor den samlede markedsværdi for denne industri er faldet så lavt som 1.2 billioner dollars for første gang siden juli 2021. Uroen har for en stor dels vedkommende været på grund af real-time opløsning af Terra, en Cosmos-baseret protokol, der driver en række algoritmiske stablecoins.
For cirka en uge siden, Terra (LUNA) rangeret blandt de 10 mest værdifulde kryptovalutaer på markedet med et enkelt token handel til en pris på $85. Den 11. maj var prisen på aktivet dog faldet til $15. Og 48 timer senere har tokenet mistet 99.98% af sin værdi, der i øjeblikket handles til et prispunkt på $0.00003465.
På grund af det igangværende kollaps har Terras andre tilknyttede tilbud, TerraUSD (UST) - en algoritmisk stabil mønt knyttet til den amerikanske dollar i et 1:1-forhold - mistet sin binding til dollaren og er pt. handel ved $ 0.079527.
Terra-økosystemet forklaret
Som fremhævet ovenfor, drives Terra-protokollen via brugen af to kernetokens, nemlig UST og LUNA. Netværksdeltagere får mulighed for at mynte UST ved at brænde LUNA på Terra Stations portal. Kort sagt kan man forestille sig Terra-økonomien som værende en, der primært består af to puljer: altså én til TerraUSD og én til LUNA.
For at bevare UST's værdi tilføjer eller trækker LUNA-forsyningspuljen enten til eller trækker fra sine pengekasser, således at kunderne er forpligtet til at brænde LUNA for at præge UST og omvendt. Alle disse handlinger er tilskyndet af platformens algoritmiske markedsmodul, der gør USTs funktionelle ramme væsentligt forskellig fra dens nærmeste stablecoin-rivaler Tether (UDST) og USD-mønt (USDC), som begge er støttet af fiat-aktiver direkte.
For bedre at illustrere UST's virkemåde (eller algoritmiske stablecoins generelt), ville det være bedst at gøre brug af en simpel illustration. Lad os sige, at værdien af UST for eksempel ligger på $1.01, så bliver brugerne incitamentet til at gøre brug af Terras swap-modul til at handle $1.00 værd af LUNA for 1 UST, og derved give dem mulighed for at lomme en nettofortjeneste på $0.01.
Nu, når bordet er vendt og UST falder til $0.99, kan netværksbrugere gøre det stik modsatte, hvilket får protokollen til at forhindre nogle brugere i at kunne indløse $1.00 værd af UST for $1.00 værd af LUNA. Dette engang hypotetiske scenarie er nu en levende realitet, hvilket ikke kun resulterer i opløsningen af Terra-protokollen, men også i at krænke kryptoindustriens omdømme i øjnene af investorer over hele kloden.
Skadekontrol men til ingen nytte
Så snart LUNA og UST gik i frit fald tidligere på ugen, blev protokollens medstifter Do Kwon frigivet en række tweets, der bebuder afhjælpende foranstaltninger for at begrænse enhver yderligere blødning. Som et foreløbigt skridt til at imødegå UST's afkobling med dollaren, Kwon forstærket afbrændingen af UST, noget som vi nu ved i bakspejlet ikke virkede.
2/ Jeg forstår, at de sidste 72 timer har været ekstremt hårde for jer alle – ved, at jeg er fast besluttet på at arbejde sammen med hver enkelt af jer for at klare denne krise, og vi vil bygge os ud af denne.
Sammen.
- Do Kwon (@stablekwon) Maj 11, 2022
Kwon hævdede, at ved at øge basispuljen fra 50 millioner til 100 millioner særlige trækningsrettigheder (SDR) og reducere PoolRecoveryBlock fra 36 til 18, kunne protokollens prægekapacitet potentielt hæves fra 293 millioner dollars til hele 1.2 billioner dollars.
Kort sagt, ved at implementere de førnævnte ændringer, fik Terra-teamet mulighed for at mynte fire gange mere UST ud af den blå luft, en proces, der nu er i gang sjovt at blive omtalt som Kwontative easing. Jack Tao, administrerende direktør for cryptocurrency exchange Phemex, gav en ekspertudtalelse om sagen til Cointelegraph, at når man ser tilbage nu, havde katastrofesignalerne omkring UST og LUNA været der i et stykke tid.
Til at begynde med mener han, at den generelle idé omkring algoritmiske stablecoins i sig selv er ret spinkel, da disse tilbud mangler nogen form for egentlige støtteaktiver. For det andet havde Luna Foundation for nylig lavet meget larm, som Do Kwon meddelte, at han ville være køb af i alt 10 mia i Bitcoin (BTC) til at tjene som USTs reserver. I denne forbindelse tilføjede Tao:
"Disse køb resulterede i et overudbud af UST, som begyndte at falde hurtigt, da salgspresset begyndte at stige på LUNA og derefter på UST. Da dette salg skete, var Luna Foundation Guard nødt til at aflaste sin Bitcoin for at fastholde pinden. Men det refleksive salgspres fortsatte, og alle de involverede aktiver begyndte at falde hårdt."
Tao fortsatte med at tilføje, at Anchor Protocol - en opsparings-, udlåns- og låneplatform bygget på Terra Blockchain - som lovede et urealistisk 20% årligt procentudbytte (APY) på UST-indsats, også havde en stor rolle at spille i udviklingen . Da salgspresset på UST steg, mistede det sin binding på $1.00 og begyndte at falde ukontrolleret:
"Da Binance-likviditeten tørrede op, begyndte Curves to UST-puljer at sælge UST, og Anchors låneniveauer faldt med over 1 mia. USD. Som et resultat af dette er det bredere økosystem nu blevet plaget af tillidsproblemer, især når det kommer til stablecoins."
Terra går officielt offline efter kollaps, om end kortvarigt
Den 12. maj betjener validatorer Terra-netværket i fællesskab besluttede at sætte en stopper for enhver digital aktivitet relateret til økosystemet i et forsøg på at afbøde potentielle regeringsangreb, især da netværkets LUNA-token faldt til under en krone for nylig.
Til dette punkt afslørede Terraform Labs' officielle Twitter-konto, at al netværksaktivitet var blevet stoppet i blokhøjde 7,603,700. Med LUNAs værdi faldende med næsten 100 %, foreslog firmaets talsmand, at udviklere ikke længere er sikre på deres evner til at forhindre tredjepartshack. Nedetiden var dog kortvarig, hvor Terras kerneteam afslørede, at det ville genstarte driften, så snart validatorer var i stand til at anvende en patch, der deaktiverede alle yderligere delegationer.
Som en konsekvens af, at LUNA/USDT-handelsparret faldt under 0.005 USDT-mærket, var det afnoteret fra Binance. Flytningen fulgte fjernelsen af LUNA-tokens af cryptocurrency-børsen Huobi blot en dag tidligere. Før udfoldelsen af de ovennævnte begivenheder var UST den tredjestørste stabile mønt med samlet markedsværdi, kun efter Tether og USD Coin.
Et dårligt udseende for branchen som helhed
Efter Taos opfattelse vil hele denne episode have en negativ indvirkning på kryptoindustriens image, især i investorernes øjne. Især mener han, at krakket kan resultere i, at lovgivere bliver mere strenge omkring decentraliserede stablecoins og endda kan føre til, at mange regeringer aggressivt udforsker skabelsen af deres helt egne centraliserede stablecoins og centralbanks digitale valutaer (CBDC'er), og tilføjer:
“LUNA-situationen vil desværre efterlade en dårlig smag i alles mund, da dette har fået en masse gode altcoins til at miste enorm værdi. Men et større og vigtigere aspekt af denne udvikling er dens timing. Alt dette er sket på et tidspunkt, hvor der raser en krig i Østeuropa, forsyningskæder er begrænset globalt, inflation og renter stiger."
Nylig: Blockchains er for evigt: DLT gør diamantindustrien mere gennemsigtig
Når det er sagt, indrømmede han, at der kunne være en lille guldkant i alt dette: Begivenheden kan resultere i, at kun de bedste projekter overlever, hvor de fleste skitseagtige platforme mister investorinteressen i stor stil. "Der vil være meget mere kontrol fra nu af, og investorer vil føle sig trygge ved at vælge kun at investere i de største kryptoer såsom Bitcoin, Ether og Solana," sagde han.
Det bliver derfor interessant at se, hvordan denne historie fortsætter med at udfolde sig, og hvilken slags konsekvenser denne hændelse har på udviklingen/evolutionen af kryptovalutamarkedet som helhed, især da det traditionelle finanssystem også fortsætter med at blive hærget af en voksende mængde af negativt økonomisk pres.
Kilde: https://cointelegraph.com/news/what-happened-terra-debacle-exposes-flaws-plaguing-the-crypto-industry