Hvorfor falder aktierne? Hvad du behøver at vide om bjørnemarkeder, stagflation og kryptokaos

Det har allerede været tilfældet i 2022. Obligationsmarkederne har tabt terræn, da statsobligationsrenterne, som bevæger sig modsat priserne, steg i vejret som reaktion på, at inflationen var på det højeste i mere end fyrre år sammen med forventningerne om aggressive pengepolitiske stramninger fra Fed. Siden S&P 500-indeksets rekord lukkede den 3. januar i år har aktier været på et fald, der har efterladt benchmark for store kapitaliseringer på randen af ​​formelt at gå ind på bjørnemarkedets territorium.

IShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
-0.43%
er faldet mere end 10 % år til dato til og med fredag. Det sporer Bloomberg US Aggregate Bond Index, som omfatter statsobligationer, virksomhedsobligationer, munis, realkredit-støttede værdipapirer og asset-backed securities. S&P 500
SPX,
+ 2.39%
er faldet med 15.6 % over samme strækning.

Situationen efterlader "praktisk talt ingen steder at gemme sig," skrev analytikere hos Montreal-baserede PGM Global i et notat i den seneste uge.

"Ikke alene bevæger langsigtede statsobligationer og kreditter i investeringsgrad sig næsten én-til-én, men frasalg i langsigtede statsobligationer falder også oftere sammen med nedadgående dage i S&P 500," sagde de.

Investorer på udkig efter trøst var skuffede onsdag. Det længe ventede amerikanske forbrugerprisindeks for april viste, at det årlige inflationstempo var faldet til 8.3 % fra et højdepunkt i mere end fire årtier på 8.5 % i marts, men økonomer havde ledt efter en mere udtalt opbremsning og kerneaflæsningen, som falder ud. volatile fødevare- og energipriser, viste et uventet månedligt stigning.

Det understreger frygten for stagflation.

Davis er også porteføljeforvalter af Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge Exchange-Traded Fund
IVOL,
+ 0.69%,
med omkring 1.65 milliarder dollars i aktiver, som har til formål at tjene som en sikring mod stigende rentevolatilitet. Fonden har inflationsbeskyttede værdipapirer og har eksponering for forskellen mellem kort- og langsigtede renter, sagde hun.

Rentemarkedet er på nuværende tidspunkt "meget selvtilfreds," sagde hun i et telefoninterview, hvilket signalerede forventninger om, at Fed-renteforhøjelser "vil skabe et desinflationært miljø", når stramninger sandsynligvis ikke vil gøre noget for at løse problemerne på udbudssiden. som plager økonomien i kølvandet på coronavirus-pandemien.

I mellemtiden diskuterede analytikere og handlende, om aktiemarkedets fredagsfremspring varslede starten på en bundproces eller blot var et opspring fra oversolgte forhold.

"Efter en uge med tungt salg, men med et inflationspres, der aftog lige ved margenen, og Fed stadig tilsyneladende holdt fast i 50 basispointforhøjelser for hvert af de næste to [rentefastsættelse] møder, var markedet klar til den slags stærk rally, der er endemisk for bjørnemarkedsstævner,” sagde Quincy Krosby, chief equity strateg hos LPL Financial.

Det var noget af et hop. Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.82%,
som gled ind på et bjørnemarked tidligere i år og faldt til et lavpunkt på næsten 2 1/2 år i den seneste uge, sprang 3.8 % fredag ​​for sin største procentvise stigning på én dag siden 4. november 2020. Det trimmede dets ugentlige fald til stadig heftige 2.8 pct.

S&P 500 steg 2.4 %, hvilket næsten halverede sit ugentlige fald. Det efterlod det amerikanske benchmark med store selskaber ned med 16.1 % i forhold til dets rekordlukning i begyndelsen af ​​januar, efter at den sluttede torsdag, blot for tilbagetrækningen på 20 %, der ville opfylde den tekniske definition af et bjørnemarked. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.47%
steg 466.36, eller 1.7%, hvilket efterlader den med et ugentligt fald på 2.1%.

Læse: På trods af afkast svæver S&P 500 faretruende tæt på bjørnemarkedet. Her er tallet, der tæller

Og alle tre store indekser har lange, ugentlige tabsrækker, med S&P 500 og Nasdaq hver nede i seks uger i træk, den længste strækning siden henholdsvis 2011 og 2012, ifølge Dow Jones Market Data. Dow bookede sin syvende tabsuge i træk - den længste række siden 2001.

S&P 500 er endnu ikke formelt kommet ind på et bjørnemarked, men analytikere ser ingen mangel på ursinadfærd.

Som Jeff deGraaf, grundlægger af Renaissance Macro Research, observerede i onsdags, kørte korrelationerne mellem aktier i 90. til 100. decil, hvilket betyder, at præstationer, der tyder på, at aktier i vid udstrækning handles unisont - "en af ​​de definerende kendetegn ved et bjørnemarked."

Mens S&P 500 har bevæget sig "ubehageligt tæt" på et bjørnemarked, er det vigtigt at huske på, at store tilbagetrækninger på aktiemarkedet er normale og forekommer hyppigt, sagde analytikere. Barron's bemærkede, at aktiemarkedet har set 10 tilbagetrækninger fra bjørnemarkedet siden 1950, og adskillige andre korrektioner og andre væsentlige tilbagetrækninger.

Men hastigheden og omfanget af det seneste rally kan forståeligt nok få investorerne til at rasle, især dem, der ikke har oplevet en volatil nedtur, sagde Randy Frederick, administrerende direktør for handel og derivater ved Schwab Center for Financial Research, i et telefoninterview.

Rallyet havde set "hver enkelt sektor af markedet gå op," bemærkede han. "Det er ikke et normalt marked", og nu er ormen vendt, da penge- og finanspolitikken strammes op som reaktion på den varme inflation.

"Det er ikke sjovt lige nu," sagde han, men "det er sådan, rigtige markeder fungerer."