Ethereum er hverken decentraliseret eller deflationært

Ethereum er grundlaget for det decentraliserede finansøkosystem og kategoriseres automatisk som et decentralt netværk. På papiret er Ethereum et decentraliseret og demokratisk netværk baseret på en deflationær valuta.

I virkeligheden er det hverken decentraliseret eller deflationært.

Trodser deflation

I september 2021 introducerede Ethereums London-hardfork EIP-1559, en opgradering, der drastisk skulle ændre, hvordan netværket fungerede. Opgraderingen ville gøre det muligt for netværket at forbrænde en del af de gasafgifter, som brugerne betaler, hvilket permanent reducerer udbuddet af ETH. Det konstant reducerende udbud af ETH forventedes at overstige de daglige belønninger udbetalt til minearbejdere, hvilket gjorde ETH til en deflationær valuta.

Imidlertid oversteg hastigheden af ​​afbrænding af ETH aldrig hastigheden af ​​prægning af ETH, som angivet i grafen nedenfor.

En faldende mængde aktivitet på Ethereum er den største faktor, der har forhindret forbrændingshastigheden i at overhale mint rate. For at Ethereum kan blive en deflationær valuta, skal mængden af ​​ETH brændt i gasgebyrer overhale mængden af ​​ETH præget for at blive distribueret som blokbelønninger.

I det forløbne år har en gennemsnit på 13,000 ETH blev dagligt uddelt som blokbelønninger. For at brænde over 13,000 ETH i gasgebyrer ville Ethereum-netværket har brug for at se en gennemsnitlig basisgaspris på omkring 130 gwei.

Siden begyndelsen af ​​året har den gennemsnitlige gaspris på Ethereum dog sjældent oversteget 130 gwei. Ifølge data fra YCharts, uden for de to toppe registreret i maj, har gaspriserne været under 60 gwei siden april. Siden begyndelsen af ​​juli har gennemsnitsprisen været under 20 gwei.

Den stigende pris på Ethereum, som bliver ved med at trodse den generelle markedstendens, kan være en af ​​de faktorer, der mindsker aktiviteten på netværket. Stigende priser er til gengæld et direkte resultat af øget spekulation omkring Ethereums kommende fusion. Som tidligere dækket af CryptoSlate, er den øgede mængde af spekulation tydelig på derivatmarkedet, hvor den åbne rente på ETH-optionskontrakter overgik den åbne rente på BTC for første gang nogensinde.

Modstå decentralisering

Når det kommer til decentralisering, er Ethereum i endnu flere problemer.

Ifølge data fra Glassnode ejes over 85% af Ethereums forsyning af enheder med 100 ETH eller mere. Omkring 30% af dets forsyning ligger i hænderne på enheder med over 100,000 ETH.

Ethereums kommende skift til et proof-of-stake (PoS) netværk rejser endnu flere spørgsmål. Da det fremtidige PoS-netværk vil kræve, at validatorer skal satse minimum 32 ETH, fjernede det effektivt små spillere fra at sikre netværket. Ethereums Beacon Chain har allerede et sæt validatorer, der illustrerer, hvordan netværket vil se ud efter fusionen.

Størstedelen af ​​validatorerne på Beacon Chain er store enheder, lige fra etablerede børser til nystiftede staking-udbydere med store ETH-beholdninger. En stor del af Ethereums validatorer er juridiske enheder, der er registreret i USA og EU og er som sådan underlagt hver regions regler.

Knap 69% af det samlede beløb, der satses på Beacon Chain, er satset af kun 11 udbydere. I alt 60% af den satsede forsyning er satset af fire udbydere, mens en enkelt udbyder - Lido - står for 31% af den satsede forsyning.

I et ubebyrdet tyremarked har denne mængde centralisering en tendens til at gå ubemærket hen. Et turbulent marked yderligere rystet af makrousikkerhed afslører dog alle disse mangler.

Striden omkring sanktionering af Tornado Cash og andre decentraliserede privatlivstjenester har fået mange til at tro, at regeringer kunne presse Ethereums validatorer til at blive sanktionere dem selv.