Ethereum-data på kæden tyder på, at ETH-salgspres kan være en ikke-begivenhed efter Shanghai-opgraderingen

Den kommende Ethereum Shanghai-hardfork forventes at finde sted i marts 2023, og opgraderingen vil begrænse netværkets overgang til proof-of-stake (PoS), som startede under sammenlægningen den 15. september 2022. Når Shanghai er implementeret, låses Ether (ETH) vil gradvist blive flydende for første gang siden december 2020. 

Ifølge Etherscan-data på kæden er over 16.6 millioner ETH i øjeblikket låst i PoS staking-protokollen, som blev vurderet til $28 milliarder den 16. februar 2023. Ethereums flytning fra proof-of-work (PoW) til PoS er begyndt at nå det oprindelige mål, som var at gøre Ethers forsyning deflationær. I de 154 dage siden fusionen er over 24,800 ETH blevet brændt for at gøre tokenet 0.05 % deflationært på årsbasis.

På. 16. februar er den samlede Ether-forsyning på 120 millioner, hvilket betyder, at lidt over 10% af forsyningen vil blive låst op, med udbyttebelønninger, der starter med Shanghai-opdateringen.

Lad os undersøge, hvilke on-chain-metrics, der kan hjælpe med at identificere, hvad der kan ske under Shanghai-opgraderingen.

En del af låst ETH er flydende takket være flydende indsatsderivater

For at drage fordel af udbyttebelønninger før Shanghai-opdateringen, skulle investorer låse deres ETH og køre en pålidelig node. Minimumsindsatskravet på 32 låst ETH er fuldstændig illikvid, hvilket betyder, at handlende havde begrænsede muligheder for brug af disse mønter.

Liquid staking derivatives (LSD) giver brugerne mulighed for at drage fordel af satsede Ether, mens de bevarer muligheden for at sælge derivatet token modtaget på det sekundære marked. LSD-protokollerne tog et gebyr og låste den oprindelige Ether, hvilket gav brugerne endnu et token, der repræsenterer en indsats i puljen.

Flydende indsatsderivater vandt ikke frem, før Lido og andre protokoller begyndte at se en rush af pengestrømme efter sammenlægningen. Siden Ether-indsatsen begyndte, har likvid indsats overgået illikvide indsatser. Pr. 13. februar er 57 % af satsede Ether likvide mod 43 % illikvide.

Da størstedelen af ​​den låste Ether er gennem LSD, har investorer i øjeblikket adgang til likviditet, hvilket kan reducere salgspresset efter Shanghai.

Meget få stakers er i profit

Tilbage i december 2020, da Ether-indsatsen åbnede, varierede prisen på Ether fra $400 til $700. Omvendt begyndte mange investorer at satse, da Ether var tæt på sin hele tiden høj af $4,200. Ifølge Binance:

"Vi bemærker, at en betragtelig mængde ETH (omkring 2 mio.) blev satset til priser i intervallet US $ 400-700 - dette repræsenterer de tidligste aktører i december 2020 - en gruppe, der sandsynligvis er illikvid i betragtning af, at likvid indsats var langt mindre kendt på det tidspunkt ."

På grund af Ethers korrektion på 69 %, siden den nåede et rekordhøjt niveau, har mange af de investorer, der satsede deres Ether, i øjeblikket på et urealiseret tab.

Mindretallet af aktører, der er i overskud, vil sandsynligvis være stærke tilhængere af Ethereum-netværket, da datoen for likviditet stadig var ukendt på dette tidspunkt. Med et stort antal aktører med tab, og de, der er rentable, sandsynligvis vil være langsigtede investorer, vil Ethers pris muligvis ikke se et massivt dump, når tokens er i stand til at blive udsat.

Lido overhaler solo stakers

Den 2. januar 2023, Lido officielt overhalede MakerDAO som den højeste samlede værdi låst i decentral økonomi. Fra den 13. februar er Lido også den største satsningsenhed i Ether. Med over 5 milliarder ETH sat i Lido repræsenterer protokollen 29.2% af alle enheder. Det er bemærkelsesværdigt, at næsten 30% af alle stakers har mulighed for løbende likviditet gennem Lido.

Solo stakers, der kører noder, tog en risiko for at køre noder hjemmefra eller med en lille gruppe. Solo-aktører tror sandsynligvis, at Ether er en langsigtet valuta, da noder bærer omkostninger og risiko. Solo stakers udgør i øjeblikket 24.9% af alle stakers.

Da næsten 55 % af alle satsede Ether ejes af enten solo-aktører eller Lido, kan risikoen for et Ether-prisdump være reduceret.

Mens on-chain-dataene omkring Shanghai-gaflen kan være bullish for Ethereum-netværket, forudser nogle analytikere stadig potentialet for en skarp downside i Etherens pris.