Ethereum-prisen rammer $1.6K, da markederne forventer, at Fed vil lette presset

Et overraskelsesrally på $250 fandt sted mellem 25. oktober og 26. oktober, hvilket pressede prisen på Ether (ETH) fra $1,345 til $1,595. Bevægelsen forårsagede $570 millioner i likvidationer i Ethers bearish væddemål på derivatbørser, hvilket var den største begivenhed i mere end 12 måneder. Ethers pris steg også over $1,600 niveauet, hvilket var den højeste pris set siden 15. september.

Lad os undersøge, om denne stigning på 27 % i løbet af de seneste 10 dage afspejler tegn på en trendændring.

Det er værd at fremhæve, at endnu en stigning på 10.3% mod $1,650 skete tre dage senere den 29. oktober, og dette udløste yderligere $270 millioner af short seller-likvidationer på ETH-futures-kontrakter. I alt blev gearede shorts til en værdi af $840 millioner likvideret på tre dage, hvilket repræsenterer over 9% af den samlede åbne rente på ETH-futures.

Den 21. oktober blev markedet optimistisk efter San Francisco Federal Reserve-præsident Mary Daly nævnte intentioner om at trappe ned i renteforhøjelserne. Den amerikanske centralbanks tidligere stramningsbevægelse har dog ført til, at S&P 500 aktiemarkedsindekset faldt med 19 % i 2022.

På trods af aktiemarkedsstigningen på 5.5 % mellem 20. oktober og 31. oktober, analytikere hos ING bemærkede den 28. oktober, at "vi forventer faktisk, at Fed åbner døren til et langsommere tempo gennem formel fremadrettet vejledning, men den går muligvis ikke nødvendigvis igennem det." Ydermere tilføjede ING-rapporten: "Det kan være, at vi får en endelig 50bp i februar, som så vil markere toppen. Dette ville efterlade en terminalrente på 4.75 % til 5 %."

I betragtning af de modstridende signaler fra traditionelle markeder, lad os se på Ethers derivatdata for at forstå, om investorerne har støttet den seneste prisstigning.

Futures-handlere holdt en bearish holdning på trods af $1,600-rallyet

Detailhandlere undgår normalt kvartalsvise futures på grund af deres prisforskel fra spotmarkeder. Alligevel er de professionelle forhandleres foretrukne instrumenter, fordi de forhindrer udsving i finansieringssatserne som ofte forekommer i en evigvarende futureskontrakt.

Indikatoren bør handle med en årlig præmie på 4 % til 8 % på sunde markeder for at dække omkostninger og tilhørende risici. Derfor viser ovenstående diagram tydeligt en udbredelse af bearish væddemål på ETH-futures, da dens præmie lå i det negative område i oktober. En sådan situation er usædvanlig og typisk for bearish markeder, hvilket afspejler professionelle handlendes manglende vilje til at tilføje gearede lange (bull) positioner.

Det bør handlende også analysere Ethers optionsmarkeder at udelukke eksternaliteter, der er specifikke for futures-instrumentet.

ETH-optionshandlere flyttede til en neutral positionering

Delta-skævheden på 25 % er et sigende tegn på, hvornår market makers og arbitrage-desks overlader for op- og nedadgående beskyttelse.

På bjørnemarkeder giver optionsinvestorer højere odds for et prisdump, hvilket får skævhedsindikatoren til at stige over 10 %. På den anden side har bullish markeder tendens til at drive skævhedsindikatoren under -10%, hvilket betyder, at de bearish put-optioner er diskonteret.

60-dages delta-skævhed havde været over tærsklen på 10 % indtil 25. oktober, og handlende med signaloptioner var mindre tilbøjelige til at tilbyde nedadgående beskyttelse. Der skete dog en væsentlig ændring i løbet af de følgende dage, da hvaler og arbitrage-desks begyndte at prissætte en afbalanceret risiko for nedadgående og opadgående prisudsving.

Likvidationer viser et overraskende træk, men minimal tillid fra købere

Disse to derivater antyder, at Ethers 27% prisstigning fra 21. oktober til 31. oktober ikke var forventet, hvilket forklarer den enorme indvirkning på likvidationer. Til sammenligning forårsagede et 25% Ether-rally fra 4. august til 14. august $480 millioner i gearede short (sælgere) likvidationer, omkring 40% lavere.

I øjeblikket er den fremherskende stemning neutral i henhold til ETH-optioner og futuresmarkeder. Derfor vil handlende sandsynligvis træde varsomt, især når hvaler og arbitrageborde har stået på sidelinjen under et så imponerende rally.

Indtil der er bekræftelse af $1,500 supportniveauets styrke og pro-traders øgede appetit på gearing longs, bør investorer ikke skynde sig til den konklusion, at Ether-rallyet er bæredygtigt.