ETH's forsyningsændring efter fusionen og vil det nogensinde være deflationær

Ethereums Merge har gjort meget for at ændre udstedelsesdynamikken i ETH, og opfylde det meste af det, der blev estimeret af analytikere og Ethereum Foundation før overgangen.

Der er dog stadig nogle nuancer, der kræver afklaring af, om og hvornår ETH kan blive deflationær, og dets udbud vil ophøre med at udvide sig.

Lad os dykke ind.

Ethereum: Ikke helt deflationær

Ifølge ultralyd. penge, er mængden af ​​ETH i omløb steget med over 5,990 ETH siden sammenlægningen den 15. september i skrivende stund (24. september). I nuværende priser er det ETH til en værdi af omkring 8 millioner dollars, der er kommet i omløb.

Det er ikke for at sige, at sammenlægningen ikke gjorde en forskel. Udstedelsen er stadig langt lavere end fremskrivningerne under en fortsat proof of work-model ville have forventet: over 112K mere ETH inden den 24. september. 

Det er også lavere langt lavere end Bitcoins nuværende udstedelsesrate på 6.25 BTC hvert 10. minut.

Sådan fungerer ETH-udstedelse

I sidste ende kommer ETH's udstedelse ned til to variabler: bloktilskud og forbrændingshastighed. 

Bloktilskuddet repræsenterer al nygenereret ETH med hver blok, som produceres cirka en gang hvert 12. sekund ved sammenlægningen. Størrelsen af ​​tilskuddet afhænger af mængden af ​​ETH, der satses på netværket. Med den nuværende indsatsrate – omkring 14 millioner ETH – bliver omkring 1700 ETH belønnet til stakere hver dag.

Forbrændingshastighed refererer til mængden af ​​ETH, der forbrændes gennem gasgebyrer. Naturligvis stiger burn rate sideløbende med gebyrer, som stiger, når Ethereum oplever høj transaktionsvolumen.

Brændmekanismen blev introduceret under London hård gaffel sidste år og har ført til nogle netto-deflationær perioder for Ethereum allerede. I mellemtiden, denne måneds fusion reduceret ETHs daglige udstedelse fra 14,600 ETH til kun 1600 ETH – et fald på næsten 90%. 

For at ETH kan være deflationær, skal antallet af tokens, der genereres gennem bloktilskud, være mindre end det, der brændes af netværket. Med andre ord bliver ETH mere deflationær, jo færre folk sætter ind, og jo flere mennesker handler. På nuværende indsatsniveauer skal basistransaktionsgebyret være mindst 15 Gwei (0.000000015 ETH), for at ETH er deflationært.

Fra den 20. september er dette ikke tilfældet. Gennemsnitlige transaktionsgebyrer. Gennemsnitlige transaktionsgebyrer er kun 11 Gwei, et beløb, der ville resultere i, at 412,000 ETH forbrændes om året. I mellemtiden vil de nuværende indsatsniveauer forårsage, at der genereres 603,000 ETH om året. Det er en årlig nettoinflation på 191,000 ETH – eller 0.16 % – hvert år.

Vil ETH nogensinde være deflationær?

Hvordan dette tal vil ændre sig over tid, er endnu uvist. 

På den ene side kan inflationen forventes at stige, efterhånden som flere mennesker kommer ind på indsatsarenaen. Ethereum-netværket giver i øjeblikket omkring 4.5 % ÅOP til stakere, denomineret i ETH. I mellemtiden tilbyder indsatstjenester som Binance.US i øjeblikket op til 6% i indsatsbelønninger. 

Givet indsatsens relative risiko-belønningsprofil sammenlignet med andre former for afkast (f.eks. udlån), kan dette vise sig at være meget attraktivt for fremtidige ETH-tyre.

Indsats ser også ud til at være et relativt uudnyttet marked på Ethereum. Andre top krypto-netværk har ca 50 % af deres token-forsyning satses mod Ethereums 14%.

På den anden side kan de, der forventer, at Ethereum udvikler sig til et højvolumen-netværk for decentral handel, forvente, at transaktionsgebyrerne vil stige - hvilket øger brændhastigheden og skubber ETH-udstedelsen ind i deflationært område. Arthur Hayes – tidligere administrerende direktør for BitMEX – har teoretiseret at dette kunne skabe en bullish feedback-loop for aktivet, hvilket refleksivt tilskynder til køb, brug og deflation af ETH. 

Men som Hayes bemærkede under en Interview denne måned kan der være grænser for, hvor høje transaktionsgebyrer kan stige, før brugerne bliver trætte. 

"Lad os sige, at deflationen bliver så alvorlig, at den bliver så dyr, at ingen bruger den... ja, gæt hvad der kommer til at ske? De kommer til at ændre inflationen,” sagde han. 

Af denne grund tror Hayes ikke på, at Ethereum kan konkurrere med Bitcoin som et monetært netværk. Efter hans opfattelse forstyrrer ETHs yderligere rolle som gas dens evne til at være penge, hvorimod Bitcoins værdi "ikke kan sammenblandes med den faktiske nytte af andre ting."

Paulo Arduino fra Bitfinex tilbød en lignende argument frem til sammenlægningen. Han hævdede, at Ethereums fortælling "bliver ved med at skifte" og har for mange andre prioriteter til at konkurrere med Bitcoin som penge. 

Ethereums "ultralydspenge"-fortælling er en spinoff af Bitcoins "lydpenge"-meme på grund af dets absolut faste forsyning og immunitet over for monetær forringelse.